Недавние новости о продаже США венесуэльской нефти вызвали в рынке множество обсуждений. На первый взгляд, эта ситуация кажется не связанной с криптоактивами, но трейдеры, следящие за макроэкономическими факторами, уже начинают складывать картину.

Основная логика очень проста: 2,95 миллиарда долларов нефти на рынок — цель снизить цены на нефть и тем самым сдержать инфляцию. Как только данные по инфляции начнут снижаться, вероятность снижения ставки ФРС возрастет. Опыт показывает — при мягкой ликвидности высокорискованные активы, такие как биткоин, реагируют первыми. Сейчас рыночные инстинкты очень остры, многие институциональные инвесторы включили этот макроэкономический фактор в свои ожидания по дальнейшему распределению активов.

Еще более интересно — цепная реакция на уровне цепочки поставок. Стоимость нефти напрямую влияет на глобальную систему ценообразования электроэнергии, а основой затрат на майнинг биткоинов является электроэнергия. Давление на цены нефти означает, что в ближайшее время затраты на майнинг могут продолжить снижаться. Когда рентабельность майнеров улучшится, давление на сеть уменьшится, и стабильность всей экосистемы повысится. Аналитические агентства уже количественно оценили эту цепочку.

Конечно, есть и более спокойные голоса, которые выражают сомнения. В настоящее время суточная добыча нефти Венесуэлой составляет менее 1% мировой, и большая часть — тяжелая нефть, поэтому трудно представить, что это событие сможет вызвать значительные колебания мировых цен на нефть в краткосрочной перспективе. В конечном итоге, рост биткоина с 40 000 до 60 000 долларов в основном обусловлен несколькими факторами: реальным притоком институциональных средств, изменением ожиданий по регулированию и экологической политике, а также эффектом spill-over технологического сектора. Нефтяное событие скорее добавляет эмоциональной окраски, чем является фундаментальным драйвером.

Но есть и скрытая переменная, за которой стоит следить. В СМИ ходят слухи, что правительство Венесуэлы может тайно держать более 600 000 биткоинов в так называемых "теневых резервах". По текущей цене это примерно 40 миллиардов долларов. Если санкции США против Венесуэлы усилятся, есть риск, что эти активы могут быть заморожены, арестованы или даже принудительно проданы. Этот риск может оказаться гораздо более разрушительным, чем инфляционное воздействие от 5 миллионов баррелей нефти.

Краткосрочно рынок будет реагировать на макроэкономические новости. В долгосрочной перспективе улучшение структуры затрат действительно может повысить устойчивость всей сети. Но та самая потенциальная "теневая" учетная запись биткоинов, словно меч Дамокла, висит над рынком. В геополитической игре безопасность активов иногда важнее ценовых колебаний.

Как вы считаете? Насколько вероятно, что такие венесуэльские биткоин-запасы действительно существуют? И как рынок отреагирует, если это станет частью международных санкций?