Почему центральные банки отказываются от доллара и возвращаются к золоту

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Почему центральные банки отказываются от доллара и возвращаются к золоту Оригинальная ссылка: Структура глобальных резервов претерпевает заметные изменения, новые данные указывают на устойчивое снижение доминирования доллара США и возрождение стратегической важности золота.

Система глобальных резервов входит в новую фазу, поскольку свежие данные показывают постепенное разрушение доминирования доллара США и возрождение интереса к золоту со стороны центральных банков. То, что ранее рассматривалось как постепенная диверсификация, теперь становится определяющей чертой постпандемического финансового порядка, с существенными последствиями для валют, товаров и мировых рынков.

Основные выводы

• Доля доллара США в глобальных резервах снизилась примерно до 40 процентов, что является минимальным уровнем за десятилетия.
• Золото теперь составляет примерно 28 процентов глобальных резервов, превзойдя совокупную долю основных валют.
• Центральные банки предпочитают золото для снижения политических и валютных рисков.
• Этот сдвиг меняет динамику рынка, поддерживая цены на золото и бросая вызов долгосрочному доминированию доллара.

Ослабление позиции доллара в глобальных резервах

Сейчас доля доллара США в глобальных валютных резервах составляет примерно 40 процентов, что является минимальным уровнем за последние два десятилетия. За последние десять лет эта доля снизилась примерно на 18 процентных пунктов, что подчеркивает структурный сдвиг, а не краткосрочную корректировку. Хотя доллар остается основной резервной валютой мира, его безусловная позиция медленно размывается.

Важно отметить, что речь идет не просто о перераспределении в пользу конкурирующих валют, таких как евро или иена. Их совокупная доля остается относительно скромной, что говорит о том, что центральные банки становятся более осторожными в концентрации резервов в любой одной фиатной системе. Рост уровня государственного долга, постоянные фискальные дефициты и увеличение использования финансовых санкций вызывают опасения по поводу долгосрочных валютных рисков и политической уязвимости.

Золото возвращает себе стратегическую роль для центральных банков

По мере ослабления доверия к концентрации фиатных валют золото вновь становится краеугольным камнем управления резервами. Его доля в глобальных резервах выросла до примерно 28 процентов — максимума с начала 1990-х годов, после увеличения примерно на 12 процентных пунктов за последние десять лет. Сейчас золото занимает больше доли в глобальных резервах, чем евро, японская иена и британский фунт вместе взятые, что является ярким обратным явлением по сравнению с эпохой, когда бумажные валюты доминировали в портфелях центральных банков.

Это возрождение спроса отражает уникальную позицию золота в финансовой системе. В отличие от суверенных валют, золото не несет контрагента риска и находится вне досягаемости политических решений. Многие центральные банки не только покупают больше золота, но и репатриируют его, предпочитая хранить физический bullion внутри национальных хранилищ как форму денежного страхования.

Что означает этот сдвиг для рынков и мировой экономики

Изменение состава резервов уже сказывается на рынках. Цены на золото выросли примерно на 65 процентов в 2025 году, что стало их самым сильным ежегодным ростом с конца 1970-х годов. За тот же период индекс доллара США снизился примерно на 9,4 процента, что является его самым слабым годовым показателем за восемь лет. Это расхождение подчеркивает все большее согласование потоков в официальном секторе и настроений инвесторов.

В долгосрочной перспективе меньшая доля доллара в глобальных резервах может снизить структурный спрос на американские активы, особенно казначейские облигации, что потенциально может привести к росту стоимости заимствований. Для развивающихся рынков большая зависимость от золота может обеспечить защиту от валютной волатильности и внешних шоков, но также свидетельствует о том, что мировая монетарная фрагментация становится все более выраженной.

Хотя маловероятно, что доллар скоро потеряет статус резервной валюты, тенденция ясна. Глобальная финансовая система становится более многополярной, и золото возвращает себе роль нейтрального якоря в условиях все более неопределенной экономической и геополитической ситуации.