Крупные инвесторы готовятся к переговорам по дефолтному долгу Венесуэлы

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Major Investors Prepare to Negotiate Venezuela’s Defaulted Debt Оригинальная ссылка:

Впервые за много лет долг Венесуэлы рассматривается не как списание, а как реальная возможность.

То, что когда-то было замороженным уголком мировой финансовой системы, начинает оживать, поскольку политические изменения и позиционирование инвесторов вновь открывают разговор, который был в спящем режиме с момента исторического дефолта страны.

Основные выводы

• Крупные кредиторы готовятся к переговорам по дефолтному долгу Венесуэлы
• Политические изменения, а не фундаментальные показатели, вызвали рост облигаций
• Ослабление санкций и нефтяные доходы критически важны для успешной реструктуризации

История долга просыпается после многолетнего замораживания

Венесуэла с 2017 года исключена из рынков капитала, когда она перестала обслуживать свои суверенные обязательства. С тех пор ее облигации в основном торговались как distressed-инструменты, больше под влиянием геополитики, чем балансовых отчетов. Сейчас эта динамика меняется.

Коалиция крупных институциональных инвесторов заявила о готовности участвовать в реструктуризации, как только юридические и политические барьеры позволят. Группа, известная как Комитет кредиторов Венесуэлы, представляет держателей примерно $60 миллиарда долларов в дефолтных государственных облигациях и включает крупные управляющие активами и инвестиционные фирмы.

Их послание простое: если переговоры разрешены, кредиторы готовы к диалогу. По их мнению, сделка не только решит старые претензии, но и откроет каналы финансирования для всей экономики Венесуэлы.

Политика, а не таблицы, двигают рынком

Что изменилось — это не баланс страны, а ее политическая реальность. После недавних политических переходов и улучшения отношений между Каракасом и Вашингтоном временное руководство публично выразило готовность работать с администрацией Трампа, особенно в вопросах возобновления добычи нефти и стабилизации экономики.

Рынки отреагировали мгновенно. Облигации правительства Венесуэлы со сроком погашения в 2027 году показали свои лучшие за более чем год недельные приросты, а также выросли облигации, связанные с государственной нефтяной компанией PDVSA. Этот шаг вернул в игру управляющих ETF и фонды distressed-долга, которые многие из них уже считали утраченными.

Реальный масштаб проблемы

Цифры огромны. В то время как основная сумма дефолтных облигаций составляет около $60 миллиарда, общие обязательства значительно увеличиваются при учете непогашенных процентов, кредитов и других обязательств. Оценки указывают на общий долг Венесуэлы в размере до $170 миллиарда, что ставит его в один ряд с крупнейшими суверенными реструктуризациями за последние десятилетия.

Из-за такого масштаба кредиторы ищут способы упростить процесс, который иначе был бы очень фрагментированным. Одной из обсуждаемых идей является объединение суверенных облигаций и обязательств PDVSA в единую рамочную структуру реструктуризации, создавая более ясную базу для определения цен и восстановительных оценок.

Санкции по-прежнему закрывают дверь

Несмотря на возросший оптимизм, без снятия санкций ничего не движется. Ограничения США продолжают мешать Венесуэле получать доступ к глобальным рынкам капитала, что делает любую краткосрочную реструктуризацию невозможной без политического одобрения.

Нефть остается ключевым фактором. Способность Венесуэлы обслуживать реструктурированный долг зависит почти полностью от восстановления добычи и экспорта. Без свободного потока нефтяных доходов даже самые щедрые условия реструктуризации окажутся недостаточными.

Финансовые институты тихо наблюдают за возможностью

Потенциальное возобновление деятельности Венесуэлы привлекло внимание крупных финансовых институтов с долгой историей в регионе. Крупные мировые банки часто называют хорошо подготовленными игроками, учитывая их историческое присутствие в стране и опыт финансирования торговых и энергетических проектов по всему миру.

Хотя эти институты сократили операции в Венесуэле десятилетия назад, у них остались неактивные позиции в Каракасе, которые можно возродить. Источники отрасли предполагают, что банки оценивают роли в торговом финансировании, финансировании нефтяной инфраструктуры и консультировании по реструктуризации, если условия позволят.

Американские чиновники заявили, что будущие нефтяные доходы будут направляться через контролируемые США счета в глобальных банках, что может снизить риски для кредиторов и одновременно усилить контроль.

Вашингтон держит руку на пульсе

Пока Белый дом проявляет осторожность. Официальные лица заявляют, что все варианты рассматриваются, и любые политические решения будут руководствоваться интересами США. Официальных заявлений о санкциях или поддержке реструктуризации пока не было.

Тем не менее, экономисты отмечают, что значение Венесуэлы выходит далеко за рамки ее небольшой доли в мировом ВВП. Обладая одними из крупнейших нефтяных запасов в мире и стратегической важностью в регионе, страна несет значительный геополитический и экономический вес.

Редкий второй шанс

Если переговоры продолжатся, реструктуризация долга Венесуэлы станет знаковым случаем — сочетая геополитику, энергетические рынки и глобальные финансы в одну высокорискованную операцию. Для инвесторов это редкий второй шанс. Для Венесуэлы — первый за почти десятилетие реальный шанс вновь войти в финансовую систему.