Планируется запустить серию статей, в которых мы разберем скрытые недостатки институциональных инвесторов.

Сегодня начнем с первого: фонд очень трудно держать полностью пустым, это практически является жестким недостатком институциональных инвестиций.

Дело обстоит так — в большинстве договоров фондов прописано, что необходимо поддерживать долю активов не ниже 75%. Независимо от того, рынок бычий или медвежий, эта граница не должна быть нарушена. Почему так строго? Проще говоря, фонд управляет чужими деньгами. Для держателей фондов самая большая страх — пропустить рост рынка. Если они упустят возможность заработать на повышении цен, им будет неприятно.

В медвежьем рынке это еще понятно. Весь криптовалютный и фондовый рынки падают, фонды тоже снижаются, инвесторы, хоть и не рады, но думают: "Все так делают", и многие вообще перестают следить за рынком.

Но в бычьем рынке возникает большая проблема. Некоторые криптовалюты уже выросли до нереальных уровней, их оценки завышены, и логично было бы выйти. Почему же управляющие фондами продолжают держать позиции? Потому что они не могут себе позволить рискнуть. Если они выберут держать пустую позицию в ожидании, а рынок продолжит расти, доходы инвесторов снизятся, настроение ухудшится, и в итоге начнутся массовые оттоки — инвесторы начнут выводить деньги и переходить к другим продуктам. Это — самый страшный сценарий для управляющих.

По сути, все это — вопрос интересов. Управляющие зарабатывают на управленческих комиссиях, а не на прибыли от инвестиций. Их заботит размер фонда, и они боятся потерять инвесторов. Поэтому жесткие требования к доле активов становятся для них как оковы — это и критерий оценки эффективности, и способ самозащиты.