Если однажды регуляторы внезапно повернут в сторону и признают все протоколы ликвидного стейкинга, такие как Lido, Rocket Pool, «незаконными выпуском ценных бумаг», как выжить проектам, которые держатся только на коде и сообществе?

Это не преувеличение. В криптомире всегда больше всего боятся таких регуляторных черных лебедей — внезапных изменений в статусе, которые могут мгновенно привести LST-токены к падению на 50%, а команду — к глобальному преследованию. Но интересно то, что не все протоколы одинаково уязвимы.

Гибридная архитектура Lista DAO как раз дает себе страховку. В отличие от тех анонимных протоколов, которые придерживаются идеи полной децентрализации и скрытности, стратегия Lista — «двойная ставка» — сохранять код на цепочке для защиты от цензуры и одновременно активно соблюдать регуляции вне цепочки.

USD1 — это продукт, одобренный и проверенный регуляторными органами, а slisBNBx напрямую интегрирован с системой аккаунтов крупной биржи. Эта казалось бы централизационная конструкция на самом деле создает барьер для регуляторных арбитражей. Когда придут регуляторы, проект сможет отделить «доходные бизнесы» и передать их соответствующим органам, или провести гибкую реорганизацию юридического лица DAO. Чистая децентрализация в этом случае становится обузой — если на нее обратят внимание, вся экосистема может оказаться под угрозой. Но многоуровневая регуляторная стратегия дает проекту аргументы для диалога с регуляторами.

В будущем в DeFi выживет не самый идеалистичный сегмент, а те проекты, которые лучше всего умеют лавировать в серых зонах и быстро адаптироваться к изменениям. Такая структурная устойчивость — цена за частичное отступление от чистой децентрализации, но при угрозе блокировки активов на государственном уровне это становится последней защитой, которая не даст активам мгновенно оказаться под замком.

В сравнении с этим, протоколы, которые настаивают на «абсолютной анонимности и автономии», хотя и выглядят идеальными, значительно сложнее пережить настоящую регуляторную «железную занавеску». В системе более диверсифицированные стратегии выживания всегда более устойчивы, чем односторонние. Это — урок, которому должен научиться современный DeFi.