Краткосрочная волатильность драгоценных металлов усиливается, почему институты по-прежнему ожидают роста в 2026 году

2026年开局，贵金属走出了一份矛盾的行情——黄金 и白银期货价格继续上涨，但波动性明显加剧。这背后既有指数再平衡带来的被动减仓，也有交易所连续上调保证金的影响。多家机构仍然预计贵金属今年有上涨空间，这种短期压力与长期乐观的碰撞，值得关注。

Краткосрочные источники давления на волатильность

На этой неделе основные нисходительные давления на рынок贵金属 исходят из двух направлений:

Индексное ребалансирование вызывает пассивное сокращение позиций

Индекс Bloomberg Commodities запускает ежегодную корректировку ребалансировки, в результате чего доля贵金属 значительно снижается. Эта корректировка кажется технической, но её влияние довольно существенно — фонды, отслеживающие индекс, вынуждены пассивно сокращать позиции, что создает давление на фиксацию прибыли по золоту и серебру. Такие пассивные сокращения обычно механические, не зависят от рыночного настроения, но в краткосрочной перспективе могут увеличить волатильность.

Постоянное повышение маржи на бирже

CME с пятницы после закрытия снова повышает маржу по фьючерсам на贵金属. Особенно стоит отметить, что это уже третья корректировка за последний месяц. В этот раз маржа по серебру выросла на 28.6%, что довольно заметно.

Логика повышения маржи на бирже ясна — повышение торговых издержек для сдерживания высокорискованных и спекулятивных сделок. Обычно это ограничивает резкие колебания цен в краткосрочной перспективе, но также может ускорить закрытие позиций у некоторых трейдеров с высоким кредитным плечом.

Несовпадение краткосрочной волатильности и долгосрочных перспектив

С точки зрения Goldman Sachs, по сравнению с золотом, торговля серебром будет продолжать сталкиваться с высокой волатильностью и неопределенностью. Этот вывод отражает текущую рыночную ситуацию — серебро, как более индустриальный металл, более чувствительно к экономическим ожиданиям и рискам.

Однако усиление краткосрочной волатильности не меняет общего позитивного взгляда многих финансовых институтов на долгосрочные перспективы贵金属. Согласно последним новостям, несмотря на текущие краткосрочные нисходительные давления, цены贵金属 и промышленных металлов в 2026 году по-прежнему считаются перспективными для роста.

С точки зрения отрасли, такое несоответствие фактически отражает нормальный процесс корректировки рынка — после сильного тренда технические факторы (индексное корректирование, повышение маржи) вызывают краткосрочные откаты и волатильность, но это не является сигналом о смене тренда, а скорее признаком более здорового развития.

На что обращать внимание инвесторам

В краткосрочной перспективе важно следить за последовательным повышением маржи. Рост серебряной маржи на 28.6% означает значительное увеличение торговых издержек, что влияет на возможность использования кредитного плеча. Также такие технические факторы, как индексное ребалансирование, могут создавать заметное ценовое давление в определенные периоды, но их влияние обычно ограничено по времени.

В долгосрочной перспективе, оптимизм многих институтов, вероятно, основан на комплексной оценке экономической ситуации, геополитической обстановки и денежно-кредитной политики. Хотя в новости не раскрыты детали, согласованность мнений этих организаций сама по себе заслуживает внимания.

Итог

贵金属 в начале 2026 года демонстрируют типичный тренд — «восходящая волатильность». Краткосрочные колебания вызваны предсказуемыми техническими факторами — индексным ребалансированием и повышением маржи — это проявление рыночной саморегуляции. Несмотря на повышенную волатильность серебра, многие аналитики по-прежнему ожидают роста贵金属 в этом году. Для участников рынка важно различать краткосрочные колебания и долгосрочные тренды, не поддаваясь техническим корректировкам.