Многие называют стратегию «чем больше падаешь, тем больше покупаешь» ценными инвестициями, на самом деле это просто красивое название для «держания позиции».

Грэмм однажды сказал: «Цена — это то, что ты платишь, а ценность — это то, что ты получаешь». Но для этого есть условие — когда ты покупаешь, цена уже достаточно близка к ценности, а не когда она еще свободно падает.

Настоящие профессиональные инвесторы, разбирающиеся в ценности, в первую очередь уважают сам тренд рынка. Они не будут слепо ловить дно, а дождутся. Чего? Чего ждать? Момента, когда цена многократно опускается, но не может удержаться, когда на графике появляется явная формация остановки падения, когда продавленное давление полностью исчерпано, а рыночная эмоция полностью высвобождена. Тогда рынок говорит вам: большинство рисков уже заложены в цену. Покупать в зоне «не движется вниз» и покупать в процессе «еще падает» — риски совершенно разного уровня.

Но этого недостаточно, потому что продажа — не менее важна. Фишер однажды сказал очень остро: «Настоящий враг инвестора — не рынок, а его собственное упорство не продавать». Только покупать и не продавать? Тогда это долгосрочный застой. Не реализовать прибыль на вершине? Тогда ценностные инвестиции превращаются в игру на бумаге.

Полная замкнутая цепочка должна выглядеть так: покупать в зоне низкого риска, продавать в зоне высокого эмоционального состояния. И покупка, и продажа требуют правильного времени и дисциплины.

Те, кто только умеет покупать все больше при падении и никогда не выходит на высоких уровнях, по сути, — участники низкого уровня, просто приклеившие к себе ярлык «ценные инвестиции». Настоящие ценностные инвесторы понимают ценность и цену; умеют терпеливо ждать сигнала остановки падения и обладают смелостью зафиксировать прибыль, когда эмоции на пике. Это не вера, а дисциплина.