Ореол Oracle угасает: от звезды ИИ до резкого падения стоимости акций

曾經被譽為"AI基礎設施皇帝"的Oracle，在短短四個月內經歷了從巔峰到谷底的戲劇性轉變。這家科技巨頭創始人艾略特·埃利森的"光環"正在逐漸消退。

从345美元到177美元：荣耀时刻的终结

九月时，Oracle股价一度飙升至345美元，这令埃利森短暂成为全球最富有的人。當時市場對這家公司充滿了樂觀情緒，投資者們認為Oracle找到了新的增長引擎——成为整个AI革命的基础设施供应商。RPO（剩余绩效责任）成为投资者追捧的核心指标，大量资金涌入推高股价。

然而，當Oracle在第二季度财报中发出警讯时，市场的乐观情绪瞬间瓦解。时至今日，股价已跌至177美元，距离九月峰值下滑了近50%。这不仅是简单的技术调整，而是投资者信心的根本性动摇。

两个黑天鹅事件摧毁了市场预期

资本支出的"陷阱"

Oracle在二季度财报中宣布，将2026财年的资本支出预算上调至500亿美元。这个数字激起了市场的警惕。投资者突然意识到，数十亿美元的数据中心建设并不能通过简单的债券发行来"白嫖"。庞大的资本投入意味着高企的债务风险，这直接威胁到公司的财务健康状况。

数据中心交付延期的现实

更令人失望的是项目进展的滞后。据报道，Oracle为OpenAI建设的数据中心最早要到2028年才能投入运营。之前支撑Oracle高估值的核心逻辑之一就是"执行速度"，而这个优势如今已经荡然无存。没有了速度优势，高估值就失去了最重要的支撑点。

市场的冷静反思

Oracle的遭遇反映了整个科技市场的变化——从单纯追捧概念，到开始审视基本面和风险。投资者不再盲目迷恋"光环"，而是开始问更现实的问题：这些宏大投资何时能带来回报？债务比例是否过高？竞争优势能否持久？

当这些问题得不到令人满意的答案时，股价的下跌就成了必然的结果。