Ждет ли Zinc волатильность? Прогноз цен на 2026 год в контексте 30 лет

Рынок цинка сталкивается с критическим моментом перед 2026 годом. После торгов около US$3,088 по мере завершения 2025 года, металл — необходимый для производства оцинкованной стали, используемой в строительстве и производстве — теперь сталкивается с нарастающим давлением со стороны предложения, которое может изменить ценовую динамику в течение следующего года.

Реальность рынка: предложение опережает спрос

Настоящая история — это не то, что произошло в 2025 году; это то, что произойдет в ближайшее время. Международная группа по исследованию свинца и цинка прогнозирует ошеломляющий мировой излишек рафинированного цинка в 271 000 тонн в 2026 году, что почти в три раза превышает излишек в 85 000 тонн, зафиксированный в 2025 году. Это не мелкий дисбаланс — это сигнал о структурных проблемах впереди.

Производство растет быстрее, чем потребление. Ожидается, что добыча цинка из рудников увеличится на 2,4 процента до 12,8 миллиона тонн, в то время как рост спроса остается слабым — всего 1 процент, достигая 13,86 миллиона тонн по всему миру. На рынок выходят новые источники предложения, включая перезапуск португальского рудника Almina-Minas Aljustrel, ввод в эксплуатацию шахты Bunker Hill Mining в Айдахо и рудника Xinjiang Huoshaoyun в Китае, который станет шестым по величине предприятием по добыче свинца и цинка в мире.

Производство рафинированного цинка также растет, ожидается увеличение на 2,4 процента до 14,13 миллиона тонн. Этот рост предложения происходит на фоне умеренного роста спроса, особенно в Китае, где продолжается кризис в сфере недвижимости.

Вопрос Китая: стагнация спроса сохраняется

Кризис в сфере недвижимости Китая остается «слоном в комнате». Продажи у 100 крупнейших застройщиков страны в ноябре упали на 36 процентов по сравнению с 2024 годом, а с начала года по ноябрь 2025 года снижение составило 19 процентов. Международная группа по исследованию свинца и цинка ожидает, что спрос на цинк в Китае останется на уровне 2025 года, несмотря на умеренные прогнозы роста в 2025 году.

Это создает любопытную динамику: Китай, крупнейший в мире производитель цинка, сталкивается с избытком на внутреннем рынке, в то время как остальной мир борется с сокращением запасов. Запасы на Лондонской бирже металлов сократились с 230 325 тонн в начале января до всего 33 825 тонн к ноябрю — драматическое сокращение на 85 %, которое изначально поддерживало цены, несмотря на внутреннюю избыточность предложения.

Прогноз цен на 2026 год: разногласия экспертов

К чему это может привести в ценах на цинк? Аналитика разделилась на конкурирующие сценарии.

Перспектива Fastmarkets предполагает, что импульс от среднего значения LME за 2025 год в US$3 218 может подтолкнуть цены вверх в первой половине 2026 года, поддерживаемые региональными дисбалансами спроса и предложения. Однако, по мере появления глобальных излишков во второй половине года, ожидается возвращение давления на снижение к концу года.

Мнение Morgan Stanley более медвежье: прогнозирует среднюю цену за 2026 год в US$2 900 — ниже текущих уровней и предполагает снижение на 6-7 процентов по сравнению с недавней торговлей. Этот прогноз отражает опасения по поводу постоянного избытка предложения, который может превзойти краткосрочную сжатость запасов.

Агрус Маркет Рисёрч добавляет нюанс: активность долгосрочных контрактов замедлилась из-за низких запасов на LME, что создает краткосрочную неопределенность цен. Производители остаются осторожными в отношении будущих закупок, оставляя производителей в режиме ожидания. Эта нерешительность может поддерживать краткосрочные цены, но она хрупка.

Геополитические факторы: торговля и критические материалы

Один из факторов, который может нарушить эти прогнозы — геополитика. Торговая политика администрации Трампа и ухудшение отношений между США и Китаем создают как риски, так и возможности. Цинк классифицируется как критический для инфраструктуры и обороны США, при этом уже одобрена FAST-41 для проекта Hermosa компании South32.

Повышенная мощность западных производителей может перенаправить спрос на запад, поддерживая цены на развитых рынках. Однако эта выгода остается спекулятивной до тех пор, пока не произойдут конкретные политические изменения.

Инвестиционный вывод: требуется терпение

Рынок цинка в 2026 году представляет собой классическую проблему избыточного предложения. Краткосрочная сжатость запасов может обеспечить тактическую поддержку, но фундаментальная картина — рост предложения при слабом спросе — требует осторожности. Терпеливые инвесторы могут найти возможности, если цены снизятся до уровня US$2 800–US$2 900, особенно с учетом долгосрочных структурных сдвигов в энергетическом переходе и инфраструктурных расходах.

Для тех, кто следит за цинком на протяжении десятилетий, металл остается циклическим, а не направленным. Соответственно, размер позиций следует подбирать с учетом этого.