Регулирование стабильных монет на материке «внедрено» и запуск цифрового юаня 2.0

Статья: Манкун

Введение

В последнее время многие друзья спрашивают: что именно обновилось в цифровом юане 2.0? Повлияет ли это на наши криптоактивы?

Но если сосредоточиться только на цифровом юане, легко упустить из виду еще одну, более важную подсказку — 28 ноября регуляторы ясно высказались о стейблкоинах, что в настоящее время одновременно переосмысливает правовые границы всей цифровой валюты.

Эти два события не противоречат друг другу. Рассматривая их в рамках одной регуляторной логики, можно понять: одна сторона — это четкое указание, что уже нельзя делать, а другая — это сообщение рынку о допустимом направлении.

Эта статья не о простом определении «благоприятно или вредно», а о том, чтобы, сочетая встречу 28.11 и появление цифрового юаня 2.0, прояснить три вопроса:

На каком этапе находится регулирование стабильных монет на материке;

Что действительно меняет цифровой юань 2.0 в финансовой логике;

После того как красные линии в нелегальных финансовых операциях были заново очерчены, как могут выбрать путь специалисты Web3.

«Холод и жар» к концу 2025 года

К концу 2025 года индустрия Web3 в Китае стоит на очень важной точке. Если южный Гонконг постепенно продвигает эксперимент с регулированием стейблкоинов в рамках правового поля, то внутри страны происходит не исследование, а переутверждение границ. За короткий месяц участники явно ощущают, что внедряется более ясная и более жесткая регуляторная модель.

С одной стороны, ожидания отрасли резко снизились: 28 ноября Центробанк и другие ведомства на совещании по противодействию отмыванию денег и управлению бенефициарами четко обозначили регулирование «стейблкоинов». Ранее рынок надеялся, что «законодательство Гонконга может подтолкнуть внутреннюю политику к небольшим корректировкам», но после повторного подчеркивания красной линии «незаконных финансовых операций» эта оптимистичная оценка быстро скорректировалась — регуляторная позиция стала еще яснее.

С другой стороны, сигналы политики синхронно усиливаются: в конце декабря официально представили цифровой юань 2.0. Согласно текущей информации, новая стадия цифрового юаня уже не просто «цифровые наличные», а «цифровая депозитная валюта», поддерживающая начисление процентов, сложные смарт-контракты и обладающая обязательствами коммерческих банков — его институциональное положение и границы применения значительно расширены.

На фоне «холода и жары» регуляторные намерения уже не скрыты, а явно выражены. Это не случайный набор мер, а последовательное продвижение процесса «замены клетки» — через постепенную очистку нестандартных стейблкоинов создается четкое и управляемое пространство для рынка под руководством государства.

«Старое вино» регуляторной логики и «новая тара»

Многие при интерпретации постановлений 28.11 2025 пытаются найти новые правила регулирования. Но мы считаем, что это лишь повторение «Уведомления 9.24» 2021 года.

1. Исчезнувший «всплеск»: рынок уже выработал иммунитет

Самый очевидный показатель — это реакция рынка: в 2021 году после выхода «Уведомления 9.24» цена BTC резко упала, индустрия пережила тяжелые времена; а после этого заседания 2025 года даже не возникло волнения. Такая холодность рынка обусловлена повторением логики.

Еще четыре года назад регуляторы четко квалифицировали «Тедер (USDT)» как нелегальную виртуальную валюту. Даже если в этот раз было выделено, что «стейблкоины тоже относятся к виртуальным валютам», с юридической точки зрения это не добавило ничего нового.

2. «Ответный удар» судебных решений: возвращение к холодной реальности

Настоящий удар этого заседания — не в квалификации, а в принудительном изменении судебной линии. Нужно заметить тонкие изменения в судебной практике:

2021–2022 годы: любые договоры, связанные с криптовалютами, считаются недействительными, риск — на стороне участников, суды практически не оказывают помощи.

2023–начало 2025 годов: судьи начинают понимать Web3, перестают просто отвергать все на основании «общественного порядка и морали». В гражданских спорах о покупке криптовалют за реальные деньги некоторые суды начинают выносить решения о возврате пропорциональной части законных средств.

После 28.11 2025 года: возвращается суровая зима. Это заседание дало ясный сигнал — судебная практика должна соответствовать административному регулированию, то есть по гражданским спорам Web3 договоры считаются недействительными, риск — на стороне участников.

3. Истинная точка опоры регулирования: закрытие «подпольных каналов» валютных операций

Почему власти вновь подчеркивают «старые правила»? Потому что стабильные монеты уже задели самую чувствительную нервную точку — валютный контроль. Сегодня USDT и USDC превращаются из инструментов Web3 в «скоростные параллельные магистрали» для вывода крупных сумм за границу. От оплаты обучения детей за границей до сложных схем отмывания денег — стейблкоины фактически разрушили лимит в 5 тысяч долларов на человека в год.

По сути, заседание 28.11 — это не обсуждение технологий, а реакция на валютные проблемы. Регуляторы вновь подчеркнули это, потому что даже при строгих мерах, благодаря мгновенной расчетной природе стейблкоинов, остаются лазейки для обхода валютных ограничений.

4. Осторожные риски и перспективы

Важно понять, что в текущей регуляторной парадигме безопасность ставится на первое место. Это помогает быстро контролировать риски, но может привести к определенному разрыву между внутренней финансовой системой и глобальной программируемой финансовой системой, что в краткосрочной перспективе уменьшит пространство для экспериментирования в публичных блокчейнах.

Цифровой юань: от 1.0 к «логической реконструкции» 2.0

Почему именно сейчас важно определить стабильные монеты как регулируемые?

Потому что цифровой юань 2.0 несет миссию «интегрировать технологическую логику в суверенную рамку».

В эпоху цифрового юаня 1.0: он был только для пользователей, как M0 (наличные), без процентов, что делало его слабым в конкуренции с зрелыми сторонними платежными инструментами. Для банков — это было лишь «окно для распределения», с тяжелыми затратами на противодействие отмыванию денег и обслуживание системы, без возможности выдавать кредиты или зарабатывать на процентных ставках, что лишало его внутренней коммерческой мотивации.

В эпоху цифрового юаня 2.0: по текущим заявлениям, произошли такие изменения: от «цифровых наличных» к «цифровой депозитной валюте», с возможностью начисления процентов на аутентифицированные кошельки. Технически, версия 2.0 подчеркивает совместимость с распределенными реестрами и смарт-контрактами, что в отрасли воспринимается как усвоение части технологий Web3, но без принятия его децентрализованной ядра.

Запуск цифрового юаня 2.0 подтверждает, что программируемость, мгновенное расчетное урегулирование и логика на цепочке — это неизбежное будущее валюты. Однако, эта форма должна работать внутри централизованной, прослеживаемой и подкрепленной суверенитетом системы. Такой централизованный эксперимент — промежуточный результат эволюции технологий и борьбы за управление.

Юридические красные линии: определение границ «нелегальной финансовой деятельности»

Как опытный юрист, работающий на передовой Web3, я должен предупредить всех участников: после 2025 года риски уже не сводятся к «недостаткам соответствия», а переходят в «уголовную плоскость». Это включает, но не ограничивается:

Ускорением квалификации действий: масштабные операции с виртуальными валютами типа USDT быстро переходят из административных нарушений в преступления, такие как нелегальный бизнес. Особенно после четкого определения статуса стейблкоинов, любые операции с обменом внутри страны, связанные с фиатом и стейблкоинами, а также платежи и расчетные операции, значительно сокращают пространство для юридической защиты.

Усилением регулирования: эта граница фактически ограничивает участие негосударственных субъектов в инновациях финансовой инфраструктуры. Внутри страны, если частные субъекты пытаются создать неофициальную сеть передачи стоимости, независимо от технологий, после «пробивки» со стороны регуляторов такие действия могут быть квалифицированы как «нелегальное расчетное обслуживание». То есть «техническая нейтральность» уже не является универсальной защитой, и при операциях с капиталами, расчетами или трансграничными переводами регуляторная проницаемость может вскрывать сложные протоколы и доходить до операционных субъектов.

Стратегии выживания и рекомендации для специалистов Web3

Забор действительно становится выше, но логика не прерывается.

Внедрение цифрового юаня 2.0 и его смарт-контрактов само по себе показывает: технологии не отвергаются, а переосмысливаются в рамках управляемой системы. Это оставляет реальную возможность для тех, кто хорошо разбирается в технологиях и бизнес-логике, — адаптироваться.

В текущих условиях наиболее безопасный путь — это «стратегическая диверсификация».

Первое — выход на международный рынок и соблюдение правил. Если цель — создание безлицензионных, децентрализованных финансовых приложений, необходимо полностью выйти за пределы страны как в физическом, так и в правовом плане. В юрисдикциях вроде Гонконга, использование лицензированных рамок, таких как «Положение о стейблкоинах», — это неизбежный выбор для глобализации, а не временная мера.

Второе — сознательное «отделение» технологий и финансов. Внутри страны следует избегать любых модулей, связанных с капиталами, расчетами или выплатами. Поскольку власти продвигают экосистему на базе лицензированной системы и поддержки смарт-контрактов в цифровом юане 2.0, фокус на инфраструктуре, безопасности, аудите и соответствующих технологиях — это наиболее стабильный и устойчивый путь трансформации для технических команд.

Третье — следить за новыми возможностями в официальных каналах. В том числе за межбанковскими мостами цифровых валют и системами трансграничных платежей, которые остаются одними из немногих областей с потенциалом расширения в рамках регулирования. Поиск точек технологических инноваций в существующих инфраструктурах — это, возможно, единственный реальный шанс для этой волны регуляторных изменений.

Закон никогда не бывает статичным правилом, а результатом борьбы.

Правила кажутся строгими, но их понимание — это способ лучше делать выбор. В условиях «замены клетки» слепое сопротивление только увеличит риски; важнее — после переопределения красных линий помочь наиболее ценным технологиям найти точки, где они смогут выжить и выйти за пределы.