## Металлы драгоценные металлы переживают мощный откат, после волатильности в конце года вновь набирают силу роста

### Конец года — праздник цен и последующий резкий спад

В последний торговый день 2025 года рынок драгоценных металлов пережил американские горки. Золото 26 декабря установило исторический рекорд, достигнув отметки в 4.550 долларов за унцию тройскую, а серебро показало более впечатляющие результаты — 29 декабря утром достигло 84 долларов за унцию тройскую, обновив исторический рекорд. Платина и палладий также не отстают, достигнув соответственно 2.490 долларов и почти 2.000 долларов — трехлетних максимумов.

Одним из факторов, стоящих за этим ростом, стала исчерпанность рыночной ликвидности в праздничные дни. Сокращение объема торгов обычно усиливает ценовые колебания, а участие в рынке драгоценных металлов во время праздников значительно снижается, создавая именно такую «легкую для колебаний» среду.

Но после праздника приходит холодная вода. Особенно это касается серебра, которое 29 декабря упало более чем на 10 долларов, что стало крупнейшим однодневным падением за более чем пять лет. Эта резкая волатильность вызвала механизмы риск-менеджмента бирж — CME, через свою дочернюю компанию COMEX, сразу повысила требования к марже по серебряным фьючерсам, что напрямую вызвало волну вынужденных закрытий позиций. Шанхайская товарная биржа также давно повысила пороги маржи, пытаясь ограничить чрезмерное использование заемных средств.

### Годовая динамика — настоящая легенда

Несмотря на волатильность в конце года, которая вызвала краткосрочные колебания, итоговая годовая результативность драгоценных металлов впечатляет. Золото за год выросло на 64.6%, серебро — на 148% — оба показателя являются самыми большими за год с 1979 года. Платина выросла на 127%, показав лучший год с момента выхода на рынок в 1987 году, а палладий прибавил 77.5%, что стало его лучшим результатом за последние 15 лет.

### Начало нового года: возвращение ликвидности, перезапуск восходящей динамики

В 2026 году интерес к рынку драгоценных металлов не угасает. По последним данным, цена золота достигла около 4.450 долларов за унцию тройскую, рост за день составил почти 3%; серебро отскочило более чем на 5%, цена — 76.6 долларов за унцию тройскую. Обе основные позиции продолжают расти.

Факторы, стимулирующие рост в новом году, весьма разнообразны. Усиление геополитической напряженности стимулирует приток средств в безопасные активы. В то же время индекс деловой активности в американской промышленности в декабре опустился до 14-месячного минимума, что свидетельствует о слабости экономики и может создать давление на ФРС для снижения ставок, а слабый доллар создает благоприятные условия для роста цен на долларовые драгоценные металлы.

Кроме того, структурные изменения в цепочке поставок Китая также играют свою роль — сокращение физических запасов, новые экспортные ограничения и другие факторы усиливают дефицит серебра и других драгоценных металлов, повышая их спреды. Низкая ликвидность и опасения по поводу поставок создают среду для среднесрочного восходящего тренда.