Политика поддержки обменного курса RBI удерживает пару USD/INR в районе 90.80

Политические меры поддерживают рупию на фоне неопределенности с иностранными инвестициями

Пара USD/INR остается относительно стабильной около уровня 90.80, поскольку участники рынка ожидают продолжения вмешательства со стороны центрального банка Индии. Трейдеры оценивают значительную вероятность того, что Резервный банк Индии применит дополнительные меры поддержки для защиты индийской рупии после агрессивных продаж долларов, осуществленных в среду через спотовый и внебиржевой форвардные каналы, когда пара выросла до 91.55 — рекордных значений.

Непосредственный фон — постоянные оттоки капитала из индийских акций, вызванные более широкими торговыми напряженностями между США и Индией. Иностранные институциональные инвесторы сохраняли чистую продажу в течение большей части месяца; однако в среду произошел разворот с чистыми покупками на сумму Rs. 1 171,71 crore. Этот внезапный сдвиг в позициях FII, хотя и может поддержать краткосрочный настрой, сталкивается с препятствиями без конкретного решения двусторонних торговых переговоров.

Техническая картина: импульс сохранен, но появляется консолидация

С технической точки зрения, USD/INR торгуется на уровне 90.7840 на дневном таймфрейме, удерживая позицию выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней, расположенной на уровне 90.2106. Упорство этого уровня поддержки указывает на то, что быки сохраняют контроль над направлением, при этом наклон скользящей средней остается конструктивным и сдерживает попытки откатов.

Индикаторы импульса показывают сбалансированную картину текущей силы. Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 63.40, комфортно расположившись в бычьей зоне после отступления от перекупленных экстремумов. Такая конфигурация говорит о сильном интересе к покупкам без чрезмерного пузыря. Если RSI продолжит расти в диапазон 65-70, сценарий расширения тренда станет базовым. В противном случае, возвращение к уровню 50 будет сигналом ослабления импульса и увеличения риска возврата к среднему значению.

Ключевая зона поддержки расположена около самой 20-дневной EMA. Решительное закрытие ниже этого уровня нейтрализует структуру восходящего тренда и может вызвать более глубокие коррекции к предыдущим зонам сопротивления. Пока такого пробоя не произошло, покупка на откатах остается предпочтительным тактическим подходом для быков.

Динамика доллара: ожидания ставок меняются на фоне смены руководства

Сдержанное движение пары USD/INR также отражает одновременные боковые колебания более широкого доллара США. Индекс доллара, измеряющий эффективность доллара по отношению к шести основным валютам, колеблется около 98.45, не демонстрируя уверенности в каком-либо направлении.

Недавняя позиционная настройка Федеральной резервной системы стала постепенно более поддерживающей для валюты. Участники рынка пересмотрели вероятность снижения ставки после комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла в ходе последнего решения по политике, в которых он отметил, что «бар для очередного снижения ставки очень высок». Согласно расчетам CME FedWatch, вероятность снижения на 25 базисных пунктов в январе сократилась до всего 24.4% — значительное снижение по сравнению с предыдущими ожиданиями.

Однако неопределенность относительно преемника председателя ФРС омрачает среднесрочный прогноз доллара. Вступающие в должность руководители ФРС дают сигналы о возможной ориентации на более мягкую политику, что может соответствовать предпочтениям новой администрации по снижению ставок. Недавние заявления президента США Трампа подчеркнули этот уклон, прямо упомянув «кого-то, кто верит в значительно более низкие ставки». Такой поворот политики окажет давление на доллар и потенциально поддержит потоки carry-трейда в более доходные активы развивающихся рынков.

В ближайшее время рынки проанализируют данные по индексу потребительских цен США за ноябрь, публикуемые в 13:30 по Гринвичу в четверг. Ожидается, что как базовые, так и общие показатели инфляции вырастут на 3% в годовом выражении, с возможными неожиданными повышениями. Этот релиз может скорректировать краткосрочные ожидания по ставкам и вызвать новую волатильность на валютных парах, включая USD/INR.

Чувствительность рупии: многофакторная модель для движений обменного курса

Индийская рупия проявляет выраженную чувствительность к совокупности внешних факторов, делая движения курса сложными и зачастую нелинейными. Цены на нефть оказывают значительное влияние, учитывая высокую зависимость Индии от импорта, при этом слабость барреля обычно поддерживает валюту. Аналогично, динамика доллара США формирует торговые потоки, поскольку большая часть международной торговли осуществляется в долларах.

Капитальные потоки иностранных инвестиций — еще один важный фактор. В периоды настроения risk-on обычно привлекают прямые иностранные инвестиции (FDI) и портфельные инвестиции (FII), обеспечивая структурную поддержку рупии. В то же время геополитическая напряженность или внутренние политические неопределенности могут перераспределять потоки за границу, оказывая давление на курс.

Политика управления обменным курсом РБИ сочетает активное вмешательство на рынке с корректировками процентных ставок. Повышение ставок стимулирует иностранных инвесторов вкладывать капитал в индийские облигации, используя возможности carry-трейда между более низкодоходными развитым экономикам и относительно высоким доходным уровнем Индии. Реальные процентные ставки — номинальная ставка с учетом инфляции — особенно важны; более высокие реальные доходы привлекают устойчивый иностранный спрос.

Макроэкономические основы дополняют модель. Сильное расширение ВВП привлекает зарубежные инвестиции, механически повышая спрос на рупии. Аналогично, улучшение торгового баланса снижает объем предложения рупий, необходимых для импорта, что поддерживает валюту. Инфляционные процессы влияют двояко: высокий рост цен создает давление на валюту через снижение экспортной конкурентоспособности и рост импорта, но одновременно может стимулировать РБИ к повышению ставок, что через канал доходности поддержит курс.