Переломный момент в инфраструктуре блокчейн-финансов: структурные изменения 2025 года, показанные JPMD и MONY

Финансовый масштаб ускоряет ончейн-экосистему

Во второй половине 2025 года коммерческие депозиты, ранее ограниченные закрытыми внутренними банковскими системами, перешли к стадии реального использования на публичных блокчейнах. В сети Ethereum Layer 2 Base, предоставляемой Coinbase, токенизированный продукт JPM Coin (JPMD) JPMorgan Chase начал поддерживать институциональные расчетные операции, что свидетельствует о историческом переломе в финансовой инфраструктуре.

За этим стоит огромный баланс. Согласно отчету JPMorgan Chase за 2024 год, общий объем депозитов достиг 2.406032 трлн долларов, и даже небольшая доля депозитных расчетов, перенесенных на блокчейн, превзойдет весь рынок токенизированных государственных облигаций и фондов денежного рынка. По статистике Федеральной резервной системы США, на декабрь 2025 года общий объем депозитов в системе коммерческих банков США достигнет 18.5185793 трлн долларов.

Интеграция эффективности расчетов и соответствия требованиям

Ключевое отличие депозитных токенов от стейблкоинов — в их юридическом статусе. Стейблкоины — это активы, находящиеся вне банковской системы, тогда как депозитные токены представляют собой прямое требование к коммерческому банку по депозитам и естественно интегрируются с существующими нормативными рамками и стандартами учета.

Благодаря внедрению JPMD эта теоретическая разница стала реальностью. Согласно информации от 12 ноября 2025 года, JPMD перешел в режим полноценной эксплуатации на Base, и в пилотных операциях приняли участие Mastercard, Coinbase и B2C2, что позволило создать круглосуточный ончейн-расчетный механизм. Зарегистрированные в белом списке клиенты теперь могут завершать платежи, маржинальные расчеты и передачу залога ончейн.

Интеграция доходных активов завершает формирование финансовой структуры

Ранее существовала проблема отсутствия надежных источников дохода в ончейн-структуре финансирования. Эта проблема была решена 15 декабря 2025 года с помощью объявления MONY. My OnChain Net Yield Fund (MONY), первый токенизированный фонд денежного рынка, выпускаемый на публичной сети Ethereum, был запущен компанией JPMorgan Chase Asset Management.

MONY представляет собой закрытый фонд (, доступный квалифицированным инвесторам, с активами, ограниченными государственными облигациями США и операциями репо. Благодаря первоначальному вложению в 100 миллионов долларов от JPMorgan Chase инвесторы получили возможность прямо владеть доходными активами в долларах внутри нормативной рамки.

Квантовые достижения рынка RWA подтверждают качественный сдвиг

Данные рынка ясно показывают, что RWA вышли за рамки концептуальной стадии. Согласно агрегатору RWA.xyz, по состоянию на 25 декабря 2025 года, распределенная стоимость активов на ончейн RWA составляет 19.1 млрд долларов, а общая стоимость представленных активов — 414.66 млрд долларов, с участием 592,638 держателей.

В сегменте государственных долговых активов, наиболее приближенном к управлению наличностью, ончейн-общая стоимость токенизированных государственных облигаций достигла 9 млрд долларов, а 62 вида активов принадлежат 59,214 держателям. Годовая доходность за 7 дней составляет 3.82%, что практически соответствует традиционным инструментам управления наличностью.

Необходимость в стратегии повышения эффективности финансовой системы

Эти изменения, сосредоточенные в 2025 году, не случайны, а отвечают структурным требованиям банковской системы. В системе объемом свыше 18 трлн долларов задачи по повышению эффективности расчетов, поддержке круглосуточной работы и повторному использованию залогов создают стимулы для внедрения блокчейн-технологий.

Появление депозитных токенов и токенизированных фондов денежного рынка — это не эксперимент, а практический выбор традиционных финансов для повышения эффективности и оптимизации структуры.

Процесс интеграции ончейн-финансовой инфраструктуры

Рассматривая JPMD и MONY вместе, можно понять, что речь идет не о отдельных продуктах, а о построении четкой институциональной ончейн-финансовой структуры.

Депозитные токены превращают банковские обязательства в ончейн-слой наличных, который работает круглосуточно, а токенизированные фонды денежного рынка обеспечивают поставку низкорискованных долларовых доходных активов внутри нормативной среды, а расширяющийся пул токенизированных государственных облигаций служит залогом и базой ликвидности — все эти компоненты объединяются, формируя полноценную ончейн-финансовую инфраструктуру.

Эти события, происходящие в период с ноября по декабрь 2025 года, посылают ясный сигнал: реальные активы постепенно эволюционируют от «объектов токенизации» к «компонентам финансовой системы, функционирующим в публичной блокчейн-среде», и интегрируются в механизмы расчетов, управления наличностью и распределения активов на институциональном уровне.