Рынок сохраняет спокойствие: данные CPI за ноябрь могут стать «поддержкой», для активизации рынка потребуется преодолеть более высокий порог

В последние годы интерес трейдеров на американском фондовом рынке к ежемесячным отчетам по индексу потребительских цен (CPI) значительно снизился. Инфляционные данные за ноябрь, опубликованные в середине декабря, скоро станут доступны, но реакция рынка на них показывает, что инвесторы уже изменили свое отношение к подобным данным — от прежней высокой напряженности до спокойствия.

Заметные изменения в рыночных настроениях

Данные рынка опционов полностью отражают это изменение. Ожидания трейдеров по поводу колебаний индекса S&P 500 в день публикации данных составляют всего около 0.7%, что явно ниже исторных показателей. За первые 9 месяцев этого года 12 опубликованных отчетов CPI в среднем вызывали рыночную волатильность около 1%, что означает, что ожидания инвесторов по поводу диапазона колебаний инфляционных данных значительно снизились.

Появление такого спокойствия не является случайным. Недавние сигналы политики Федеральной резервной системы (ФРС) показывают, что они больше обеспокоены признаками слабости на рынке труда, а не незначительными колебаниями инфляционных данных. Опубликованные во вторник данные по занятости дополнительно подтверждают это — продолжающаяся слабость рынка труда оставляет достаточно пространства для снижения ставок в следующем году.

Кардинальные изменения в политическом курсе

По оценке команды тактической стратегии глобальных акций Barclays, на рынке сформировалось некоторое общее мнение: этот отчет CPI либо не имеет значения для политики, либо его качество вызывает технические споры, в любом случае он не станет ключевым событием для рынка.

За этой точкой зрения стоит переосмысление приоритетов политики ФРС. Хотя управление инфляцией ранее было центральной задачей ФРС, сейчас их внимание сосредоточено на состоянии рынка труда. Это означает, что простые колебания CPI уже вряд ли смогут существенно повлиять на рыночные ожидания.

Неопределенность будущей политики

Еще одним фактором, снижающим важность этого отчета CPI, является то, что срок полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла истекает в мае следующего года. Его преемник, по прогнозам, займет более активную позицию по снижению ставок в ответ на требования президента США Дональда Трампа о масштабных снижениях. Независимо от того, как будут развиваться данные по инфляции в ноябре, эта смена курса политики означает, что результаты заседания ФРС в январе следующего года уже практически предопределены.

Это означает, что инвесторы фактически переключили свое внимание с данных на политические аспекты, с краткосрочной волатильности на долгосрочные рамки политики. В таком контексте для того, чтобы один отчет CPI смог вызвать волнения на рынке, его отклонение от ожиданий должно быть достаточно значительным.