Революционное голосование Uniswap: как UNI становится токеном с распределением доходов

Uniswap находится на переломном этапе. С 20 по 25 декабря 2025 года управление примет решение о кардинальном изменении того, что на самом деле представляет собой UNI — от чистого токена управления до чего-то, напрямую связанного с доходами протокола.

Предложение UNIfication: что на самом деле меняется

Основная инициатива, названная “UNIfication”, активирует неиспользуемый переключатель комиссий Uniswap впервые. Это означает, что протокол начнет получать часть торговых сборов с пулов v2 и v3 — исторически эти пулы приносили более $700 миллионов в годовом доходе, который полностью шёл поставщикам ликвидности. В будущем v2 будет делить сборы: 0,25% поставщикам ликвидности и 0,05% протоколу, а v3 будет варьироваться в зависимости от уровня пула (захватывая примерно одну шестую — одну четвертую часть сборов LP).

Но есть нюанс: все собранные доллары не идут на казначейский счет. Вместо этого они питают механизм в блокчейне, который автоматически сжигает токены UNI. Больше торгового объема = больше сборов = больше сжигания UNI. Это напрямую связывает сокращение предложения токенов с фактическим использованием протокола.

Немедленный эффект: исчезновение 100 миллионов UNI

Если предложение будет одобрено, управление выполнит однократное сжигание 100 миллионов токенов UNI из казначейства — ретроспективное исправление, отражающее то, что могло накопиться, если бы сборы были активны с первого дня. При текущих ставках это примерно $500 миллионов, вычтенных из циркулирующего предложения.

Математика проста: циркулирующее предложение снизится с 629 миллионов UNI до 529 миллионов UNI. При постоянных или растущих объемах торгов это число только уменьшится.

Кто теперь управляет протоколом?

Еще одно структурное изменение: операционная ответственность переходит от Фонда Uniswap к Uniswap Labs. Labs обещает никогда не монетизировать свой интерфейс, кошелек или API — вместо этого финансируется за счет ежегодного бюджета в 20 миллионов UNI, распределяемого ежеквартально начиная с 2026 года. Это согласует стимулы: Labs добьется успеха, когда протокол процветает, а не когда он извлекает арендную плату.

За пределами Ethereum: Unichain питает сжигание

Механизм сборов распространяется за пределы основной сети Ethereum. Unichain, нативный секвенсер Uniswap, будет направлять свои доходы (за вычетом затрат на данные и долю Optimism) в ту же систему сжигания. Больше цепочек, больше сборов, быстрее сокращение предложения.

Что это значит для держателей UNI

Исторически цена UNI не связана с работой протокола. Вы владели токеном управления, и всё. После UNIfication UNI становится экономически связан с торговым движком Uniswap. Доходы от комиссий протокола становятся прямым дефляционным давлением на предложение, при этом токен сохраняет права управления.

Предложение также намекает на будущие обновления: сбор сборов с торговых ботов, маршрутизация вне пулов Uniswap и улучшение доходности LP. Если всё реализовать хорошо, это превратит UNI из голосового жетона в право на экономику протокола.

Голосование откроется 20 декабря в 9:03 по UTC. Окончание голосования — 25 декабря в 23:27 по UTC. Впервые управление Uniswap не просто настраивает параметры — оно переопределяет, сколько стоит сам токен.