Частные кредитные фонды переживают волну энтузиазма со стороны инвесторов, привлекая миллиарды несмотря на растущие предостережения. Эта тенденция говорит о текущей психологии рынка — аппетит к доходности и прибыли настолько высок, что предупреждения о концентрационных рисках и проблемах ликвидности игнорируются.

То, что происходит здесь, отражает паттерн, который мы уже видели ранее. Когда капитал изобилен и инвесторы жаждут более высокой доходности, склонность — оправдывать красные флаги. Конечно, инструменты частного кредита часто сопровождаются ограниченной прозрачностью и ограничениями на выход. Но когда доходность достаточно привлекательна, многие внезапно начинают слушать выборочно.

Рост сборов на частное кредитование сигнализирует о доверии, но также намекает на нечто более сложное: способность рынка поглощать риск имеет предел. Вопрос в том, приближаемся ли мы к этому пределу — настоящий вопрос, с которым должны бороться инвесторы. Тот факт, что многие выбирают не обращать на это внимания, говорит сам за себя.