Текущая структура рынка выявляет тревожную уязвимость — мы недостаточно подготовлены к еще одному значительному событию в стиле risk-off. Вот почему это важно:

Недавняя фаза консолидации создала ложное ощущение уверенности у многих трейдеров. Хотя поверхностные показатели указывают на стабильность, скрытые паттерны ликвидности рассказывают другую историю. В периоды стрессов спреды между ценами покупки и продажи значительно расширяются, а паника розничных инвесторов часто перерастает в цепочки ликвидации институциональных позиций.

Обратите внимание на макрообстановку: рынки акций остаются переоцененными, и любой негативный катализатор — будь то макроэкономические данные, геополитическая напряженность или крупные провалы корпоративных отчетов — может запустить следующий цикл снижения долговых обязательств. Когда это произойдет, криптовалюты исторически следуют за рисковыми активами вниз, а не вверх.

Корреляция между криптовалютами и традиционными рисковыми активами усилилась за последние кварталы. История о том, что биткоин — актив-убежище, рушится именно в тот момент, когда это больше всего нужно. Мы видели повторение этого сценария: начальный распродаж вызывает маржин-коллы, принудительные ликвидации ускоряют потери, а зараза распространяется на протоколы с высоким уровнем заемных средств.

Что отличает этот цикл? Позиционирование розничных инвесторов глубже, чем в предыдущие циклы, а деривативный рычаг находится на повышенном уровне. Одно резкое движение против длинных позиций может быстро привести к цепной реакции.