Реформа структуры криптовалютного рынка в Америке остается в подвешенном состоянии: истинное значение нижней точки нормативной борьбы

Борьба за нормативное регулирование структуры рынка криптовалют в США продолжается гораздо дольше, чем ожидалось изначально. Согласно анализу TD Cowen, Закон о ответственных финансовых инновациях—известный как CLARITY в Палате представителей—может не получить одобрения до 2027 года, а окончательные правила вступят в силу только к 2029 году. Это означает, что мечты индустрии криптовалют о ясной регуляции сталкиваются с более сложной политической реальностью.

Демократы в Сенате тормозят законопроект: смысл нижней границы нормативной реформы

Истинный смысл ситуации заключается в нежелании демократов быстро продвигать законопроект. Речь не только о бюрократической медлительности: команда TD Cowen в Вашингтоне предупреждает, что демократические сенаторы могут отказаться от двупартийной поддержки до промежуточных выборов, запланированных на ноябрь 2026 года. Исторически избирательные кампании замедляли финансовые реформы. Параллель с кризисом Dodd-Frank 2010 года поучительна: когда промежуточные выборы изменили состав Палаты, лоббистские войны блокировали любой нормативный прогресс на месяцы.

Узел Трампа и конфликты интересов парализуют переговоры

Настоящее препятствие связана с конфликтами интересов, связанных с семьей Трампа и его деятельностью в секторе криптовалют: World Liberty Financial, American Bitcoin mining и недавней мемкойном Official Trump. Демократы включили в двупартийные проекты положения, запрещающие федеральным чиновникам и их родственникам владеть цифровыми активами или занимать должности в индустрии. Эта статья стала точкой непроходимого разногласия в законодательных дискуссиях.

Ситуацию усложняет также скандал вокруг CEO известной платформы обмена, получившего президентскую помилование. Эти события еще больше запутали ситуацию, подтолкнув законодателей к ожиданию, пока политический ландшафт не стабилизируется.

Выборы 2026 года: поворотный момент для законопроекта

Комитеты Сената по банковской деятельности и сельскому хозяйству рассматривают поправки, при этом комитет по банковской деятельности может возобновить работу в середине января. Ключевым остается исход промежуточных выборов. Если демократы сохранят контроль, законодательный путь может продолжиться с новой конфигурацией власти. Если же они потеряют Сенат, ситуация полностью изменится.

TD Cowen прогнозирует, что время решит текущие напряженности: одобрение в 2027 году позволит естественным образом устранить недовольство эпохи Трампа. По мнению аналитиков, криптосообщество примет президентские поправки, а демократы могут отказаться от старых статей о конфликтах в обмен на другие уступки.

Передача власти: от SEC к CFTC

Если законопроект будет одобрен, это приведет к значительным изменениям в сфере суверенитета регулирования. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) получит больше полномочий по регулированию цифровых активов и спотовых рынков, в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) будет иметь меньший контроль. Обе агентства в настоящее время состоят исключительно из республиканцев, после ухода Каролин Креншоу из SEC и отсутствия демократических назначений со стороны Трампа.

Этот сдвиг отражает иной взгляд на регулирование сектора: CFTC управляет фьючерсами и производными инструментами, а SEC — вопросами, связанными с ценными бумагами. Для индустрии это означает потенциально более благоприятные правила, однако ситуация остается в подвешенном состоянии до тех пор, пока выборы не прояснят баланс сил.

Уроки из краха Libra 2019 года

История показывает, насколько разрушительными могут быть избирательные напряженности для крупных проектов сектора. В 2019 году Facebook объявил о Libra, глобальной стабильной монете, которая обещала революцию в международных платежах. Изначальный консорциум включал 28 ведущих компаний, но проект быстро распался под натиском слушаний в Конгрессе и опасений по поводу отмывания денег и чрезмерной власти Big Tech.

Регуляторы по всему миру действовали синхронно, чтобы заблокировать инициативу. В 2020 году проект превратился в более безобидную Diem, прежде чем Facebook полностью отказался от него в 2022 году после многолетних задержек и разочарований. История Libra показывает, как избирательный цикл усиливает нормативную тревогу и как политическая волна может погасить крупные проекты индустрии.

Что ожидать в ближайшие месяцы

Дальнейший путь остается неопределенным. Плановые поправки в январе станут важным тестом реализуемости законодательства в краткосрочной перспективе. Однако аналитики сходятся во мнении, что настоящим поворотным моментом станет ноябрь 2026 года. Законодатели учитывают не только нормативные сложности, но и избирательные расчеты, определяющие, кто будет у власти после голосования.

Если одобрение действительно отложится до 2027 года с вступлением в силу в 2029, это станет долгим ожиданием для сектора, ищущего стабильности. Однако, по мнению TD Cowen, эта задержка может парадоксально способствовать достижению более устойчивого консенсуса, поскольку позволит текущим политическим спорам утихнуть и даст законодателям возможность прийти к компромиссам, которые переживут смену администраций.