## Падение плавок: Истина о тишине избранных в бычьем рынке 2021 года

Помните те безумные дни? Тогда все верили, что нашли быстрый путь к богатству.

2021 год стал «золотой эпохой» криптомира — Bitcoin взлетел до 60 000 долларов, Ethereum достиг новых рекордов, а любые проекты с ярлыком «Web3» легко привлекали сотни миллионов долларов финансирования. Венчурные фонды рвались вложиться, боясь пропустить следующий проект с многократным ростом. В тот год стартапы в области криптотехнологий получили 25,2 миллиарда долларов инвестиций, что в 713 раз больше по сравнению с 3,1 миллиардами в 2020 году. Всё казалось растущим, всё казалось перспективным.

Но прошли четыре года, и оглядываясь на более чем 400 высокофинансируемых проектов, мы получили самый жесткий пощечину.

## Крах централизованных платформ: от «нормализации» к краху доверия

Самое драматичное событие произошло в 2022 году.

FTX, ранее считавшаяся крупнейшим конкурентом биржи, привлекшая 1,32 миллиарда долларов, в ноябре рухнула, основатель получил 25 лет тюрьмы за мошенничество. В то же время рухнули и цепочка эффектов — Celsius Network, привлекшая 750 миллионов долларов, обещала пользователям 18% годовых, её токен CEL упал с 8 долларов до 0,03 долларов, потеряв 99,6%. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance и другие «институциональные» платформы, собравшие свыше 500 миллионов долларов, одна за другой обанкротились в условиях кризиса ликвидности.

Смерть этих проектов — не техническая проблема, а мошенничество в бизнес-модели. Инвесторы поняли, что эти цифры — всего лишь бумажные игры.

## Иллюзии NFT и метавселенной: от «играй и зарабатывай» к пирамидам

Если закрытие платформ — дело рук мошенников, то коллективная смерть NFT и метавселенной — пробуждение от коллективного сна.

Axie Infinity был флагманом концепции «играй и зарабатывай», привлек 159,5 миллиона долларов, его токен AXS достиг 164,9 долларов, а внутриигровые питомцы NFT продавались за десятки тысяч долларов за штуку. В таких странах, как Филиппины, десятки тысяч людей бросили работу, чтобы полностью заняться «фармингом», считая Axie шансом изменить судьбу. Но когда экономика игры рухнула, AXS обвалился до 2 долларов, потеряв более 99%, и игроки, вложившие все сбережения, поняли — это всего лишь пирамида, которая постоянно нуждается в новых «жертвах».

Проект метавселенной The Sandbox привлек 93 миллиона долларов, виртуальные земельные NFT в 2021 году разошлись как горячие пирожки, а токен SAND достиг 8,4 долларов. Спустя три года этот мир превратился в пустыню, официальные аккаунты в Twitter продолжают одиноко обновляться, комментарии давно опустели, а SAND упал до 0,14 долларов. NFT-платформы, сосредоточенные на музыке и искусстве, полностью замолчали, превратившись в настоящих зомби-проекты.

## Кто же настоящий победитель? Жесткая математика говорит нам правду

67 высокофинансируемых проектов умерли, обнулились или остановились, их общий объем финансирования превысил 5 миллиардов долларов. Эта цифра сама по себе рассказывает историю — подавляющее большинство проектов — продукт циклов, коллективная иллюзия в безумии бычьего рынка.

Проекты, способные создавать долгосрочную ценность, не превышают 5%, и эти 5% обычно выявляются только на дне медвежьего рынка. Большинство проектов — это как участники марафона в плавках: на подъеме все кажутся мастерами, но когда волна уходит, становится ясно, кто действительно силен, а кто просто повезло.

## Новый цикл 2025 года: история повторяется

Новый цикл начинается, новые истории разворачиваются. Возможно, кто-то сегодня инвестирует в проекты, которые завтра станут сотни раз прибыльнее, а большинство снова повторит вчерашние ошибки. Но одно точно — когда следующая волна уйдет, сколько проектов, как плавки, покажут свое настоящее лицо?

Исторический механизм движется вперед, каждый цикл рассказывает одну и ту же историю, только с новыми героями. Те, кто по-настоящему понимает суть рынка, сохранят разумность в моменты жадности и найдут возможности в моменты страха. А большинство снова повторит одни и те же ошибки в следующем бычьем рынке.