План действий четырех миллиардеров из Кремниевой долины на 2026 год: оптимизм по поводу меди на фоне опасений по поводу налога на богатство, пессимизм по поводу нефти

Четыре видных венчурных капиталиста и технологических предпринимателя — Джейсон Калаканис, Чамать Палихапития, Дэвид Фридберг и Дэвид Сакс — недавно представили свои комплексные инвестиционные тезисы и политические прогнозы на 2026 год во время их влиятельного “All-In Podcast”. Их широкий анализ охватывает всё — от предложенного в Калифорнии налога на богатство до новых возможностей в сырьевых товарах, искусственном интеллекте и криптовалютных инновациях. Обсуждение отражает растущую озабоченность политикой перераспределения богатств, подобной той, что продвигают такие фигуры, как Берни Сандерс, чье политическое влияние продолжает формировать экономические дебаты по всей стране.

Кризис налога на богатство: как политики в стиле Берни Сандерса меняют экономическое будущее Калифорнии

Общая тема, доминирующая в прогнозах четырех инвесторов, — предложенный налог на богатство в Калифорнии, который стал символом более широких тревог по поводу утечки капитала и исхода талантов. Предложение о налоге на богатство, который будет взимать 5% ежегодно с чистого состояния жителей выше определенного порога, угрожает кардинально изменить экономический ландшафт Калифорнии — тревога, созвучная популистской экономической повестке, набирающей популярность в американской политике, не в меньшей степени, чем принципы перераспределения, продвигаемые Берни Сандерсом в дебатах о неравенстве.

По мнению аналитиков, примерно $500 миллиардов совокупного состояния уже обещано покинуть Калифорнию, если налог на богатство пройдет. Еще более поразительно, что почти половина прогнозируемого налогооблагаемого богатства штата может исчезнуть, если мера наберет поддержку. Для выхода на голосование в 2026 году требуется примерно 850 000 подписей, и ранние показатели указывают на вероятность прохождения в 40-45%, хотя рынки прогнозов колеблются между 45% и 80% в зависимости от политической ситуации.

Самое опасное положение налога на богатство, по мнению инвесторов, — это его наиболее вредоносное положение, направленное против основателей с суперголосами. Например, если основатель контролирует 52% голосующих акций компании стоимостью $4 триллионов, IRS рассчитает его состояние как $1 триллионов, а не фактические $200 миллиардов — что фактически превращает налог в 5% в бремя от 25% до 50%. Эта математическая хитрость уже повлияла на решения крупных технологических фигур, включая бывших соучредителей Google Ларри Пейджа и Сергея Брина, которые переехали из Калифорнии.

Рост меди и обвал нефти: сырьевые ставки доминируют в инвестиционной стратегии 2026

Среди наиболее оптимистичных рекомендаций, исходящих из обсуждения, — медь, которую Чамать Палихапития выбрал своей лучшей инвестицией. Его тезис основан на резком дисбалансе спроса и предложения: при текущих уровнях потребления в мире ожидается дефицит меди в 70% к 2040 году. Этот дефицит обусловлен взрывным спросом со стороны трех секторов: инфраструктуры электрификации, расширения дата-центров и оборонных технологий. Уникальные свойства меди — пластичность, проводимость и экономическая эффективность — делают ее незаменимой в этих критических областях.

Наоборот, инвесторы настроены явно медвежьим образом по отношению к нефти и углеводородам. Чамать предсказывает, что цены на нефть движутся к необратимому снижению — до $45 за баррель, под влиянием неостановимых трендов электрификации и внедрения энергетических аккумуляторов. Этот прогноз представляет собой фундаментальное переосмысление энергетического ландшафта, независимо от дебатов о климате. С точки зрения инвестиций, углеводороды — главный проигравший 2026 года, с структурными препятствиями, которые кажутся непреодолимыми.

ИИ, IPO и “корпоративная сингулярность” Amazon: технологические победители 2026

В области технологий инвесторы выделяют несколько ярких возможностей. Amazon — главный выбор Джейсона Калаканиса, особенно за его инициативу по созданию так называемой “корпоративной сингулярности” — состояния, при котором робототехника и автоматизация приносят больше прибыли, чем человеческий труд. Подразделение Amazon Zoox по беспилотным автомобилям показывает особый потенциал, а его автоматизированные склады и логистическая сеть уже позволяют осуществлять доставку в тот же день в отдельных регионах. Компания представляет собой передовую платформу сотрудничества человека и машины, а также оптимизации затрат на рабочую силу.

Помимо отдельных акций, Дэвид Фридберг выступает за Polymarket — платформу предсказаний, которая превратилась из нишевого любопытства в серьезную финансовую и информационную инфраструктуру. В рамках расширения партнерств с крупными биржами, включая NYSE, Robinhood, Coinbase и Nasdaq, Polymarket все больше функционирует как источник новостей в реальном времени, конкурирующий с традиционными СМИ. Фридберг прогнозирует, что 2026 год станет переломным моментом для массового внедрения платформ предсказаний.

Дэвид Сакс предсказывает масштабное возрождение IPO, которое отменит многолетний тренд на приватные компании. Этот “бум IPO” — важная часть его более широкой концепции “Trump Prosperity”. Инвестиционный банковский сектор, по его мнению, готов к драматическому восстановлению, с потенциальными мега-сделками с компаниями вроде SpaceX, Stripe, Anthropic и OpenAI. Сакс предполагает, что как минимум две из этих компаний подадут заявки на публичное размещение в 2026 году, вновь активизировав интерес в Кремниевой долине.

Корпоративные SaaS и недвижимость в Калифорнии: куда уходит крупный капитал в 2026

Инвесторы единогласно считают, что корпоративный SaaS сталкивается с серьезными препятствиями. Чамать характеризует “промышленный софтверный комплекс” — экономику на $3-4 трлн в год — как фундаментально сломанную. Доходы сектора чрезмерно зависят от “обслуживания” и “миграционных” затрат, которые исчезнут по мере развития ИИ-технологий. Хотя предприятия продолжат использовать программное обеспечение, рост доходов станет минимальным, что создаст кризис прибыльности для публичных SaaS-компаний. Недавняя динамика акций ServiceNow, Workday и DocuSign подтверждает этот тезис.

Роскошная недвижимость в Калифорнии — еще один консенсусный проигравший. Помимо угрозы налога на богатство, ускорение регуляторных ограничений и враждебная бизнес-среда способствуют ускоренной утечке капитала. Дэвид Сакс надеется, что налог на богатство не пройдет, и видит возможность “отскока мертвой кошки” — возможности сбросить оставшиеся калифорнийские активы.

Экономика “Trump Boom”: рост ВВП 5-6% и переосмысление политических стимулов

Инвесторы прогнозируют исключительный экономический рост в 2026 году — от 4,6% до 6,2%. Эта концепция “Trump Prosperity” основана на нескольких факторах: инфляция снизилась до 2,7%, базовый индекс потребительских цен — до 2,6%, ВВП за третий квартал 2025 уже достиг 4,3%, торговый дефицит — на минимальных уровнях с 2009 года, а стоимость ипотеки снижается на $3 000 в год. Федеральный резерв Атланты повысил свой прогноз ВВП за четвертый квартал 2025 до 5,4%, что говорит о сохранении импульса в 2026.

Чамать подчеркивает, что достижение роста ВВП в 5-6% в рамках демократического капитализма — это выдающееся достижение. Несмотря на централизованный контроль Китая над федеральной, региональной и местной экономикой, страна испытывает трудности с поддержанием подобных показателей. Дополнительные драйверы роста — обновление данных по занятости, стимулирующее рост доходов низкооплачиваемых работников, повышение производительности за счет ИИ и налоговые сокращения, вступающие в силу в 2026.

В рамках этого экономического расширения будут процветать спекулятивные активы. Джейсон Калаканис предсказывает, что платформы вроде Robinhood, Coinbase, PrizePicks и Polymarket покажут взрывной рост, поскольку потребители перенаправят свободные деньги на ставки и спекуляции.

Центральные банки ищут “суверенную крипту”: контраргумент к золоту и Биткоину

Одна из самых провокационных прогнозов — тезис Чамать, что центральные банки откажутся от золота и Биткоина в пользу “новой, контролируемой крипто-парадигмы”. Этот сдвиг обусловлен геополитическими потребностями: страны нуждаются в квантоустойчивых, приватных активах, невосприимчивых к иностранному наблюдению. По мере появления квантовых вычислений в ближайшие 5-10 лет существующие криптографические системы станут устаревшими. Поэтому центральные банки разовьют суверенные цифровые активы, сочетающие квантовую устойчивость с полным национальным контролем — технологическое и политическое решение, одновременно решающее вопросы безопасности и суверенитета.

Этот контраргумент предполагает, что новые категории криптоактивов, разрабатываемые и управляемые самими государствами, постепенно вытеснят как традиционное доминирование золота, так и децентрализованную модель Биткоина. Такие активы сохранят национальную экономическую мощь, одновременно используя преимущества блокчейна.

Политические победители и проигравшие: демократический социализм поднимается, центристы отходят

Инвесторы прогнозируют резкое политическое перераспределение в 2026 году. Дэвид Фридберг выделяет Демократических социалистов Америки (DSA) как крупнейшего политического победителя, повторяя захват MAGA Республиканской партии. Чамать подчеркивает любого политика, борющегося с растратами, мошенничеством и злоупотреблениями на федеральном, региональном и местном уровнях. Сакс связывает победу с самим “Trump Boom”, предсказывая, что экономические улучшения создадут политический импульс.

В то же время, политические проигравшие — это демократические центристы, сталкивающиеся с давлением со стороны социалистических первичных кандидатов. Перераспределение границ исключило конкуренцию на большинстве избирательных округов, и единственной реальной угрозой для действующих демократов остаются первичные от левых. Фридберг отмечает, что технологическая индустрия сталкивается с беспрецедентной популистской реакцией с обеих сторон — консерваторы недовольны цензурой и де-платформингом, прогрессивы выступают против концентрации технологий и богатства.

Геополитическая переориентация: падение Ирана, устаревшее Монро-доктрина и “гегемония” Трампа

Дэвид Фридберг предсказывает, что режим Ирана рухнет, уступив место демократическому управлению. Это, против ожиданий, станет дестабилизирующим событием. Вместо достижения мира на Ближнем Востоке смена режима вызовет конфликты между региональными державами — (ОАЭ, Саудовская Аравия, Катар) — борющимися за влияние, особенно после развития палестино-израильских событий. Итог — ухудшение геополитической ситуации по сравнению с нынешним состоянием.

Чамать утверждает, что внешняя политика президента Трампа полностью вышла за рамки традиционной доктрины Монро. Новая “Trumpism” делает акцент на гегемонию в регионе через целенаправленные вмешательства — борьбу с наркокартелями, контроль за миграцией и обеспечение ключевых активов — а не на широкомасштабных интервенциях. Такой транзакционный подход принципиально отличается от прежних неоконсервативных стратегий nation-building, заменяя длительные оккупации быстрыми, хирургическими операциями.

Рынки труда и искусственный интеллект: парадокс Джевонса и ИИ- disruption

Дэвид Сакс использует парадокс Джевонса, чтобы утверждать, что ИИ увеличит, а не снизит спрос на работников знаний. Когда стоимость ресурсов падает, совокупный спрос расширяется за счет появления новых вариантов использования. Снижение затрат на генерацию кода породит массовое создание программного обеспечения; снижение стоимости радиологических исследований — увеличит объем диагностической визуализации, требуя больше радиологов для проверки результатов ИИ. “История безработицы”, по мнению Сакса, — это глубокое неправильное понимание экономической динамики.

В то же время Джейсон Калаканис предупреждает, что позиции начального уровня сталкиваются с беспрецедентным давлением автоматизации. Молодые офисные работники все чаще конкурируют с ИИ за рутинные задачи. Восстановление требует развития устойчивости, независимости и практических навыков работы с ИИ, а не ожидания традиционных карьерных траекторий.

Дэвид Фридберг добавляет культурные аспекты к проблемам занятости, предполагая, что выпускники поколения Z демонстрируют меньшую мотивацию и способность к выполнению работы по сравнению с предыдущими когортами — будь то из-за пандемии или более глубоких культурных сдвигов. В конечном итоге, трудности с трудоустройством связаны как с автоматизацией, так и с культурными факторами поколения.

Лицензирование IP как альтернатива M&A: новая структура сделок в 2026

Чамать выделяет структурный сдвиг в корпоративных сделках: соглашения о лицензировании интеллектуальной собственности все чаще заменят традиционные слияния и поглощения. Антимонопольное давление сделало крупные M&A практически невозможными, стимулируя компании приобретать технологии и таланты через лицензирование. Примеры — сотрудничество Google и Character.AI, Microsoft и OpenAI, Nvidia и Grok — иллюстрируют эту тенденцию. Чамать прогнозирует, что крупные сделки по лицензированию IP станут мейнстримом и достигнут зрелости в 2026 году.

Инвестиционные активы: самые оптимистичные прогнозы

Помимо отдельных активов, инвесторы выделяют более широкие категории активов, которые, вероятно, покажут рост. Фридберг вновь выступает за Polymarket, отмечая появление новых сетевых эффектов и вытеснение традиционных медиа. Чамать выбирает корзину критически важных металлов, помимо меди, подчеркивая неэластичный спрос на фоне геополитических изменений и перестройки цепочек поставок. Сакс делает ставку на “суперцикл” технологий, считая, что технологическое лидерство — главный драйвер экономики при управлении Трампа.

Наоборот, худшие активы — это те, что ранее уже были в консенсусе: роскошная недвижимость в Калифорнии, которая сталкивается с неопределенностью налога на богатство; нефть, которая движется к $45 за баррель, несмотря на краткосрочные ценовые всплески; традиционные медиа-акции — особенно Netflix, если сделка с Warner Bros. не завершится; и доллар США, который под давлением долгосрочной девальвации из-за растущего государственного долга.

Общий контекст: концентрация богатства и экономическая философия

Обсуждение часто возвращается к фундаментальным вопросам о распределении богатств, налогах и экономической философии. Хотя такие политики, как Берни Сандерс, представляют определенные идеологические полюса через поддержку налогов на богатство и перераспределение доходов, четверо инвесторов считают такие меры экономически контрпродуктивными — скорее ускоряющими утечку капитала, чем достигающими заявленных целей перераспределения. Их прогнозы на 2026 год в конечном итоге основаны на вере, что свободный рыночный инновационный процесс, технологический прогресс и снижение регуляторных барьеров дадут лучшие результаты, чем политика перераспределения или централизованный контроль экономики.