Официальное лицо центрального банка определяет: стейблкоины могут быть лишь вспомогательными средствами, не заменяя фиатные деньги и валюту центрального банка

2026-01-21 13:48:58

Итальянский центральный банк и его председатель Fabio Panetta недавно сделали ясное заявление о роли стейблкоинов в финансовой системе: они могут выполнять только вспомогательную функцию. Эта формулировка кажется простой, но отражает глубокие опасения мировых центробанков по поводу криптоактивов.

Ясная позиция ЦБ

Вопрос о статусе стейблкоинов

Panetta отметил, что деньги коммерческих банков и деньги центральных банков продолжат оставаться основой денежной системы, а стейблкоины могут играть только вспомогательную роль. Эта формулировка очень важна — “вспомогательная” означает, что стейблкоины не являются главными участниками системы, а служат дополнением.

Он далее объяснил основную причину такой позиции: стабильность стейблкоинов в конечном итоге зависит от их привязки к фиатным валютам. Эта зависимость по сути ограничивает возможность их самостоятельного функционирования в финансовой системе. Иными словами, стейблкоины не могут существовать без поддержки традиционных фиатных валют, что исключает их роль в качестве ядра системы.

Конкуренция в сфере платежей

Panetta также отметил важный контекст: платежи уже стали ключевой стратегической областью конкуренции для банков. В условиях глобального смещения центра экономики к технологической власти и растущей геополитической поляризации, цифровые финансы создают реальное давление на традиционные банки. Это объясняет, почему ЦБ одновременно признают значение стейблкоинов и строго ограничивают их использование.

Конкретные опасения по рискам

Риски, связанные с выпуском многими эмитентами

Ранее заместитель председателя Итальянского ЦБ высказал более конкретное предупреждение: “мультиэмитированные стейблкоины”, выпущенные в нескольких юрисдикциях, могут создать правовые, операционные и финансовые риски для ЕС. Это не просто общие опасения, а конкретный риск.

Категория риска	Конкретные проявления	Внимание ЦБ
Правовые риски	Регуляторные пробелы при трансграничных выпусках	Неясность юрисдикций
Операционные риски	Сложности управления несколькими эмитентами	Возможные системные сбои
Риски финансовой стабильности	Риск массовых панических снятий	Недостаточность резервов

Четкое регулирование

Подход ЦБ ясен: необходимо ограничить выпуск мультиэмитированных стейблкоинов в регионах с одинаковыми стандартами регулирования и установить строгие требования к резервам. Это означает, что ЕС формирует более жесткую рамочную структуру регулирования стейблкоинов.

Практическое значение для рынка

Это не только позиция итальянского ЦБ, но и отражение общего консенсуса ведущих центробанков ЕС по поводу стейблкоинов. Позиция “вспомогательной функции” фактически задает верхнюю границу для их развития — они могут существовать, но не должны угрожать ядру традиционной финансовой системы.

Для проектов стейблкоинов это означает отказ от иллюзий о замене фиатных валют и сосредоточение усилий на повышении эффективности платежных сценариев. Для инвесторов это сигнал о том, что границы развития рынка стейблкоинов уже четко обозначены ЦБ.

Итог

Заявление председателя итальянского ЦБ фактически отвечает на долгосрочный спор: могут ли стейблкоины заменить фиат? Ответ отрицательный. Внутренние ограничения стейблкоинов (зависимость от фиатных валют) определяют их роль только как дополнения, а не замены. ЕС через строгие требования к резервам и регулирование создает условия для контролируемого развития стейблкоинов. Это отражение общего курса мировых центробанков: они готовы поощрять финансовые инновации, но при этом сохранять стабильность финансовой системы.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .