Бывшие топ-менеджеры FTX возвращаются на рынок: использование структуры криптовалютных фьючерсов для хеджирования цен на GPU и память

2026-01-21 14:09:03

Architect Financial Technologies планирует запускать бессрочные фьючерсные контракты, привязанные к ценам GPU и памяти, и в настоящее время ожидает одобрения регуляторов. Эта компания, основанная бывшим президентом FTX US, пытается применить структуру рынка криптовалютных деривативов к традиционным и новым активам. Что стоит за этим шагом? Границы рынка деривативов переопределяются.

Логика продуктовых инноваций

Почему именно GPU и память?

Колебания цен на GPU и память — реальное рыночное явление. От дефицита чипов до взрывного спроса на вычислительные мощности для ИИ — цены на эти ключевые компоненты пережили значительные колебания. Майнеры, операторы дата-центров, компании, работающие с ИИ, сталкиваются с неопределенностью в закупочных расходах.

Традиционно такие компании используют:

долгосрочные контракты на закупку для фиксации цен
управление запасами для снижения рисков
поиск хеджирующих возможностей на спотовом рынке

Но эти методы недостаточно гибки и эффективны. Появление бессрочных фьючерсов предлагает новое решение для этого рынка.

Почему бессрочные фьючерсы подходят для этого сценария

Бессрочные фьючерсы — инновация криптовалютного рынка, обладающая рядом преимуществ по сравнению с традиционными фьючерсами:

Особенность	Традиционные фьючерсы	Бессрочные фьючерсы
Срок действия	фиксированный (например, 3 месяца, 6 месяцев)	без срока
Способ расчетов	поставка физического актива или наличными	механизм финансирования (funding rate)
Ликвидность	распределена по срокам	сосредоточена в одном контракте
Гибкость операций	требует регулярного продления	автоматическое удержание позиции

Для физических активов, таких как GPU и память, преимущества бессрочных фьючерсов в том, что компании могут гибко регулировать хедж-позиции в соответствии с реальными планами закупок, не будучи ограниченными датой истечения контракта.

Стратегические амбиции Architect

Это не просто продуктовое решение, а четкое стратегическое направление: применение структуры криптовалютных деривативов к традиционным и новым активам.

Иными словами, Architect занимается “пересечением инфраструктуры деривативов”. Криптовалютный рынок уже подтвердил жизнеспособность бессрочных фьючерсов, механизма финансирования и круглосуточной торговли. Теперь вопрос в том, сможет ли эта модель быть применена к более широкому спектру активов.

Начав с GPU/памяти, возможные дальнейшие направления включают:

другие сырьевые товары (редкоземельные элементы, полупроводниковые материалы)
энергетические цены (электроэнергия, стоимость вычислительных мощностей)
другие новые категории активов

Ключ к одобрению регуляторов

По сообщениям, Architect в настоящее время “ожидает одобрения регуляторов”. Это ключевой момент в развитии истории.

Деривативные продукты в традиционных финансах находятся под строгим контролем. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) четко регламентирует фьючерсные контракты. Architect должен доказать, что:

риск-менеджмент этой продукции достаточен
меры по предотвращению рыночных манипуляций реализованы
механизмы защиты участников работают
прозрачность ценообразования базовых активов соответствует требованиям

Откуда берутся цены на GPU и память? Это может стать предметом внимания регуляторов. В отличие от товаров с официальным фьючерсным рынком, цены на GPU/память в основном формируются на розничных рынках или по B2B-котировкам, что создает новые вызовы для прозрачности ценообразования.

Еще один аспект рыночного значения

С более широкой точки зрения, этот шаг отражает проникновение технологий криптовалютных деривативов в традиционные финансы.

Обсуждения о “гибридных архитектурах” и “архитектурах нулевого доверия” указывают на один и тот же тренд: традиционные финансы постепенно усваивают преимущества криптотехнологий, одновременно проходя через этапы необходимого регулирования. Действия Architect — конкретное проявление этого слияния.

Итог

Запуск GPU и памяти бессрочных фьючерсов со стороны Architect — на первый взгляд, продуктовое новшество, по сути — тестирование масштабируемости инфраструктуры криптовалютных деривативов для традиционных активов. Успех этого эксперимента зависит от двух факторов: одобрения регуляторов и реальной потребности рынка в таких инструментах.

От краха FTX до новых инициатив Architect — бывший руководитель FTX пытается заново войти на рынок деривативов более осторожным и более соответствующим регуляциям способом. Решения регуляторов в дальнейшем напрямую повлияют на реализуемость этого направления.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .