Посмотрите на тенденцию Aster, многие видят только поверхность — поддержка крупных влогеров, популярность контрактов, обещания выкупа — и думают, что всё стабильно. На самом деле, умные трейдеры давно почувствовали запах риска.

В чем проблема? Говоря прямо, всего три слова: давление предложения. В ранней стадии крупные держатели, охотники за аирдропами, механизмы регулярного разблокирования — это и есть настоящие движущие силы, которые заставляют цену падать. Если смотреть только на разблокировку, то каждый месяц 1% предложения выпускается, что в долларах составляет 5641 миллион долларов давления на продажу. Если вы — инвестор, получивший разблокированные токены, и у вас вдруг появляется актив стоимостью более 50 миллионов долларов, вы выберете держать их или продать? Реальность такова: никто не будет так глуп.

Механизм восстановления выглядит неплохо — 20%~40% ежедневных комиссий идут на выкуп. Но цифры не обманут. За последние 30 дней доходы от комиссий составили 24 миллиона долларов, а на выкуп пришлось всего 4,8~9,6 миллиона долларов. Такой объем в сравнении с потоком разблокировки в 5641 миллион долларов в месяц — капля в море. В долгосрочной перспективе покупатели просто не смогут догнать объемы продаж.

Общая ситуация не очень благоприятна, и это тоже важный фактор. Если рынок продолжит оставаться слабым, есть исторический урок — путь dYdX, скорее всего, повторит и Aster. Тогда розданные мелким инвесторам токены окажутся в убытке, и сожаления придут слишком поздно.