Последнее время я изучаю графики золота, и честно говоря, ситуация выглядит довольно убедительно на ближайшие несколько лет. Мы говорим не просто о быстром скачке — техническая картина указывает на устойчивый бычий рынок как минимум до 2030 года.

Вот что привлекло мое внимание. Золото начало устанавливать рекордные максимумы практически по всем мировым валютам еще в начале 2024 года, до того как произошел прорыв доллара США. Это действительно бычственный сигнал, который большинство людей упустили из виду. Когда вы видите такую синхронную силу разных валют, обычно это означает, что за этим стоит что-то реальное.

Глядя на 50-летний график, можно заметить красивую модель чашка с ручкой, которая завершилась между 2013 и 2023 годами. Я знаю, что все любят говорить о технических паттернах, но эта действительно важна из-за того, как долго она формировалась. Более длительные консолидации обычно приводят к более сильным движениям, и мы уже видим, как это реализуется.

Монетарная сторона тоже заслуживает внимания. M2 и ожидания инфляции постоянно растут, и исторически золото довольно точно отслеживает эти показатели. Расхождение, которое мы наблюдали в 2023-2024 годах, когда золото отставало от денежной базы? Это расхождение быстро сократилось в 2024 году. Сейчас мы снова видим рост M2 и CPI вместе, что должно поддерживать устойчивый рост в 2025 и 2026 годах.

Интересно, как золото коррелирует с ожиданиями инфляции (отслеживаемыми через TIP ETF) и фактически движется синхронно с индексом S&P 500 через этот канал инфляции. Так что вся идея о том, что «золото хорошо себя показывает во время рецессий»? Не совсем подтверждается данными. Золото хорошо работает, когда ожидания инфляции растут, независимо от ситуации на фондовом рынке.

Что касается технических ведущих индикаторов, то валютные рынки выглядят благоприятно — EURUSD имеет прочную долгосрочную основу, которая исторически создает благоприятную среду для золота. Доходность по казначейским облигациям достигла пика в середине 2023 года и с тех пор не поднялась значительно выше, что тоже поддерживает ситуацию. Единственное, что еще остается перенапряженным — это чистые короткие позиции коммерческих участников на фьючерсах по золоту, что говорит о возможной более постепенной тенденции роста, а не взрывных движениях, но все равно — тренд вверх.

Что это значит для прогнозов цен на золото на ближайшие 5 лет? Исходя из анализа графиков и этих ведущих индикаторов, вот реалистичный сценарий:

2026 год — золото торгуется в диапазоне $2,800–$3,800, с наиболее вероятными уровнями около $3,900. Мы уже видим силу в этом году, и импульс, скорее всего, сохранится. 2030 год — это уже более интересный момент — целевая вершина около $5,000, при условии, что рыночные условия останутся стабильными.

InvestingHaven в прошлом довольно точно предсказывали эти показатели. Их прогноз на 2024 год — $2,200, а затем $2,555 — реализовался к августу. Сейчас они прогнозируют $3,100 на 2025 и $3,900 на 2026, что более оптимистично, чем большинство институциональных консенсусов (которые колеблются в районе $2,700–$2,800), но при взгляде на графики и фундаментальные показатели это не кажется нереалистичным.

Точка сближения здесь интересна — большинство крупных банков, таких как Goldman Sachs, UBS, BofA и JPMorgan, оценивают 2025 год в диапазоне $2,700–$2,850, что указывает на базовый консенсус. Но есть потенциал для роста, если ожидания инфляции продолжат свой долгосрочный рост, что графики показывают как вероятное развитие.

Одно я бы отметил: если золото упадет и останется ниже $1,770, это опровергнет бычью теорию. Очень маловероятно, но стоит иметь это в виду как уровень стопа, если вы планируете позиционирование.

Также стоит упомянуть серебро. 50-летний коэффициент золото/серебро показывает, что серебро обычно ускоряет рост позже в бычьих рынках. Мы можем подготовиться к тому, что в 2025–2026 годах серебро покажет превосходство после того, как золото закрепится на базе, что является типичным сценарием.

На мой взгляд, мы на ранних или средних стадиях многолетнего бычьего рынка по золоту. Следующие 5 лет должны принести стабильное увеличение стоимости с возможностью ускорения в конце десятилетия. Это не сценарий быстрого обогащения, но разумное направление для инвестиций в инфляцию и расширение денежной массы с точки зрения портфеля.