Только что понял кое-что интересное о Build-A-Bear, что большинство инвесторов, вероятно, упускают из виду. Вы знаете, как все одержимы поиском следующей крупной технологической акции с мегакапитализацией? Ну, этот небольшой ритейлер тихо уже много лет превосходит рынок.

Я смотрел на цифры и чуть не сделал двойной прыжок. За последние пять лет акции Build-A-Bear Workshop принесли почти 1400% общей доходности. S&P 500? Около 101% за тот же период. Это даже близко не сравнить. Даже за последний год эта акция, любимая бычьими инвесторами, принесла 53% дохода против 15% рынка.

Что привлекло мое внимание, так это то, что это не какая-то переоцененная хайповая акция. Компания торгуется по прогнозному P/E 11,6, тогда как более широкий рынок — 23,6. Значит, вы получаете качество по разумной цене, что сейчас редкость.

Бизнес-модель на самом деле довольно умная. Конечно, они начали с магазинов в торговых центрах в 1997 году, но они эволюционировали. Сейчас они сотрудничают с такими местами, как Great Wolf Lodge, SeaWorld и даже круизные лайнеры Carnival. Эта партнерская модель позволяет Build-A-Bear работать как поставщик с высокой маржой оптом, не неся капитальные затраты. Их международный франчайзинг уже вырос на 176% с 2020 года.

Электронная коммерция стала еще одним скрытым двигателем. Онлайн-спрос вырос на 110% за шесть лет, что показывает, что бренд все еще резонирует за пределами физических магазинов. Компания только что отчиталась о четвертом подряд рекордном году по выручке и прибыли. Руководство уже говорит, что 2025 год станет еще одним рекордным.

Но что действительно важно для инвесторов: компания действительно возвращает деньги. Они платят квартальную дивидендную выплату в размере 0,22 доллара на акцию и постоянно выкупают акции с небольшим свободным оборотом в 12,2 миллиона. За всего девять месяцев 2025 финансового года они выкупили 336 000 акций.

Настоящий урок здесь — терпение. Если бы вы купили акции этого бычьего инвестора в 2020 году и держали их до 2021-го, когда могли бы увидеть 100% прибыли, вас бы соблазнили продать. Но те, кто остался, увидели, что диверсифицированная розничная стратегия действительно работает на протяжении нескольких лет, а цена акции следовала за улучшением бизнес-фундаментов. Этот 1400% за пять лет — результат того, что вы позволяете качественной компании накапливать капитал.

Это хорошее напоминание о том, что иногда лучшие возможности — не самые яркие. Иногда они скрыты на виду при разумных оценках, тихо реализуя стратегию и вознаграждая терпеливый капитал.