Вот что интересно заметил последние дни. Рауль Пал, известный макроэкономический аналитик, выложил довольно любопытный разбор на X, который переворачивает привычное видение текущей ситуации на крипто-рынке. Все эти разговоры про то, что рынок якобы умер и завершился — он с этим категорически не согласен.

Суть его позиции в одном: глобальная ликвидность это не просто важный фактор, это вообще самый критичный макроэкономический драйвер за всю историю. И вот что поражает — корреляция между ликвидностью и BTC держится на уровне 90% с 2012 года. Для сравнения, с индексом NDX эта корреляция вообще 97%. Это не случайность, это системная закономерность.

Рауль Пал подчёркивает, что годовой темп прироста ликвидности составляет примерно 10%, и никаких признаков замедления не видно. Финансовые условия GMI опережают саму ликвидность примерно на полгода и остаются мягкими. Во время той остановки ликвидность в США была придавлена, что создало медвежий диапазон, но с минимума три месяца назад она начала восстанавливаться ускоренными темпами. Это показатель опережает крипто примерно на три месяца.

Деловой цикл сейчас ускоряется, и это ключевой драйвер доходности и риска. Механизм eSLR работает через банки, которые увеличивают ликвидность посредством кредитования и выпуска госбумаг. Эта ликвидность тоже растёт и будет ускоряться дальше. Добавьте сюда налоговые возвраты, которые поступают на балансы банков и повышают их склонность к кредитованию — ликвидность растёт по всем фронтам.

Рауль Пал также указывает на то, что США продолжат снижать ставки, что увеличит располагаемый доход и риск-аппетит. Закон CLARITY, который ожидается к принятию, откроет двери для множества банков и управляющих активами, которые хотели бы использовать крипто-технологию. Stablecoin развиваются просто взрывными темпами — эмиссия выросла на 50% за прошлый год и продолжает ускоряться. Объём торгов достиг триллионов долларов.

Поддержка крипто со стороны американского правительства достигла исторического максимума. Постепенное внедрение агентств значительно ускорит развитие всего рынка и создаст совершенно новый обслуживаемый сегмент. По большинству метрик рынок находится в состоянии исторической перепроданности, несмотря на панику, которая царит в крипто-сообществе. Рауль Пал видит в этом не конец, а начало нового цикла, где макроэкономические факторы работают в пользу развития криптовалютного пространства.