Малые инвесторы могут покупать зарубежные ETF на криптовалюты? Комиссия по финансовому регулированию: после получения отчета будет проведена оценка возможности открытия услуги совместного поручения

Тайвань разрешил профессиональным инвесторам «комплексное поручение» для инвестиций в зарубежные виртуальные активы и спотовые ETF уже более года. Когда дойдет очередь до розничных инвесторов? Комиссия по финансовому надзору дала ответ.

Годовой обзор деятельности по комплексному поручению, первыми на рынок вышли профессиональные инвесторы

Финансовый рынок Тайваня приближается к новой вехе в принятии виртуальных активов. Еще в сентябре 2024 года комиссия по финансовому надзору опубликовала соответствующие распоряжения, официально разрешив тайваньским брокерам через «комплексное поручение» осуществлять доверительное покупку и продажу виртуальных активов, торгующихся на зарубежных биржах, в виде спотовых ETF. Изначально политика предусматривала строгие ограничения, участие допускалось только для профессиональных инвесторов, определенных нормативами.

Источник: Комиссия по финансовому надзору. Комиссия еще в сентябре 2024 года утвердила разрешение для тайваньских брокеров через «комплексное поручение»

Это решение основано на высокой волатильности виртуальных активов и их сложной структуре продуктов. Регулятор надеется, что предварительное открытие для высокоактивных групп позволит в контролируемых условиях наблюдать за механизмами рынка и оценить возможность дальнейшего полного открытия. По мере завершения брокерами обновления систем и проведения стресс-тестов, эта деятельность официально стартовала в начале 2025 года и с тех пор работает более года.

В рамках действующей системы, к участию в деятельности по комплексному поручению допускаются профессиональные инвесторы, включая профессиональные институциональные инвесторы, инвестфонды с высоким уровнем чистых активов, крупные клиенты с высоким уровнем активов, юридические лица или фонды, признанные профессиональными инвесторами, а также физические лица, соответствующие критериям финансовой состоятельности и профессиональной подготовки. Изначально комиссия исключила розничных инвесторов из списка первых участников, учитывая, что риски инвестирования в виртуальные активы значительно выше, чем в традиционные ценные бумаги, и для инвесторов с недостаточной подготовкой или низкой толерантностью к рискам прямое участие в этом рынке может привести к существенным потерям активов.

Поэтому правительство выбрало постепенный путь расширения. В настоящее время рынок виртуальных активов находится в критической фазе регулирования и инноваций, такой «точечный — массовый» подход помогает комиссии точнее выявлять потенциальные риски сделок и, при сохранении стабильности финансовой системы, постепенно расширять разнообразие активов.

Дополнительное чтение
Тайвань теперь может покупать ETF на биткоин! Yongfeng: профессиональные инвесторы могут через комплексное поручение, какие условия
Запрет на покупку «биткоин-спотового ETF» через комплексное поручение! Как еще можно купить в Тайване? Два важных совета — разъяснение

Анализ рыночных данных: стабильный рост масштаба, но доля все еще низкая

По последним статистическим данным, предоставленным отделом ценных бумаг и фьючерсов комиссии по финансовому надзору, к концу марта 2026 года в стране 14 брокеров официально запустили деятельность по комплексному поручению виртуальных активов ETF. В список участников вошли UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (включая объединенную Yuan Fu Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities и Yongfeng Securities.

По показателям деятельности, с начала 2025 года по март 2026 года совокупный объем сделок профессиональных инвесторов по комплексному поручению иностранных виртуальных активов ETF достиг 9,899 миллиарда тайваньских долларов, что свидетельствует о сильном интересе высокоактивных групп к криптовалютным активам.

Несмотря на впечатляющий объем сделок, по «запасам» на рынке наблюдается более осторожная позиция. К марту этого года объем запасов инвесторов составлял около 1,204 миллиарда долларов, что всего лишь 0,06% от общего объема деятельности по комплексному поручению, очень низкий показатель. Эти данные показывают, что профессиональные инвесторы пока в основном используют краткосрочные стратегии спекуляций или тактическое динамическое распределение активов, а не долгосрочное стратегическое владение.

Заместитель директора отдела ценных бумаг и фьючерсов Хуан Чжунхао отметил, что, несмотря на колебания объема сделок в зависимости от рыночной активности, текущий масштаб деятельности остается на периферии рынка. Такой постепенный прогресс отражает осторожность традиционной финансовой системы при внедрении децентрализованных активов и служит ценным образцом для дальнейших решений о расширении доступа розничных инвесторов.

Ключевые вопросы регулирования, защита инвесторов и международные тренды

Комиссия по финансовому надзору в настоящее время оценивает возможность дальнейшего ослабления ограничений для непрофессиональных инвесторов (розничных). Регулятор уже потребовал от ассоциации брокеров подготовить всесторонний обзор деятельности за последний год, чтобы сформировать глубокий отчет. Основные показатели оценки включают три аспекта:

• Первый — выявление случаев серьезных споров или жалоб со стороны участников профессионального рынка;
• Второй — оценка того, насколько брокеры при выполнении процедур KYC (знай своего клиента) и оценки пригодности продуктов обеспечивают полное понимание инвесторами экстремальной волатильности виртуальных активов;
• Третий — сбор информации о нормативных изменениях в ведущих международных рынках по подобным продуктам.

В международных масштабах рынок США, являясь мировым лидером, успешно запустил несколько виртуальных активных спотовых ETF, стимулируя глобальную волну интереса к цифровым активам. Также в азиатском финансовом центре Гонконг проявляется активная позиция: там не только одобрены соответствующие ETF, но и в рамках определенных структур допускается участие розничных инвесторов. В то же время большинство стран Азии и Европы по-прежнему рассматривают виртуальные активы как высокоспекулятивные инструменты и ограничивают круг участников.

Хуан Чжунхао отметил, что комиссия внимательно следит за последними регуляторными мерами в США и других странах по торговле виртуальными активами ETF. Если большинство стран достигнут прогресса в нормативном регулировании и рынок будет стабилен, Тайвань возьмет за образец их опыт и пересмотрит возможность и условия для розничных инвесторов при покупке зарубежных виртуальных активов ETF.

Отчет ассоциации брокеров — важный ориентир

Рынок продолжает укреплять ожидания по расширению доступа розничных инвесторов. Ассоциация брокеров планирует в ближайшее время представить официальный отчет, который напрямую повлияет на решение комиссии по финансовому надзору. По мере того, как цифровые активы, такие как биткоин ($BTC), все больше входят в портфели крупных институциональных инвесторов, тайваньская ассоциация активно собирает отзывы рынка, надеясь сбалансировать защиту инвесторов и расширение бизнеса.

Для обычных инвесторов инвестирование через легальные каналы комплексного поручения в зарубежные ETF — более безопасный и юридически защищенный способ, чем открытие счетов на нерегулируемых зарубежных криптовалютных биржах.

Тем не менее, даже при возможном дальнейшем открытии политики, комиссия по финансовому надзору планирует установить строгие меры предосторожности. Это включает усиление требований к содержанию информационных предупреждений, установление минимальных порогов входа или ограничение типов ETF (например, только спотовые, исключая левериджированные продукты).

В настоящее время регулятор находится на финальной стадии сбора данных. После получения полного отчета ассоциации брокеров будет проведена окончательная межведомственная оценка. Смогут ли Тайвань и дальше идти по пути финансовой дигитализации криптовалют и позволить широкой публике легко инвестировать в цифровые активы — ответ, возможно, скоро станет ясным.