Малые инвесторы могут покупать зарубежные ETF на криптовалюты? Комиссия по финансовому регулированию: после получения отчета будет проведена оценка возможности открытия совместных поручений

Тайвань разрешил профессиональным инвесторам «комплексное поручение» для инвестиций в зарубежные виртуальные активы и ETF-фонд уже более года. Когда дойдет очередь до розничных инвесторов? Ответ дает Комиссия по финансовому надзору.

Годовой обзор деятельности по комплексному поручению, первыми на рынок вышли профессиональные инвесторы

Финансовый рынок Тайваня приближается к новой вехе в принятии виртуальных активов (Virtual Assets). Еще в сентябре 2024 года Комиссия по финансовому надзору опубликовала соответствующие распоряжения, официально разрешив местным брокерам осуществлять «комплексное поручение» для покупки и продажи виртуальных активов, торгующихся на зарубежных биржах, через ETF-фонды. Изначально политика была реализована с жесткими ограничениями, допускающими участие только профессиональных инвесторов, определенных нормативами.

Источник: Комиссия по финансовому надзору. Комиссия уже в сентябре 2024 года утвердила разрешение для внутренних брокеров на осуществление «комплексного поручения»

Это решение основано на высокой волатильности виртуальных активов и их сложной структуре продуктов. Регулятор надеется, что предварительное открытие для высокоактивных групп позволит в контролируемых условиях наблюдать за функционированием рынка и оценить возможность дальнейшего полного открытия. После завершения обновления систем и стресс-тестирования у брокеров, эта деятельность официально стартовала в начале 2025 года и уже более года функционирует.

В рамках действующей системы, к участию имеют право профессиональные инвесторы, включая профессиональные институциональные инвесторы, инвестфонды с высоким уровнем чистых активов, крупные клиенты с высоким капиталом, юридические лица или фонды, признанные профессиональными инвесторами, а также физические лица, соответствующие требованиям по финансовой состоятельности и профессиональной подготовке. Изначально Комиссия исключила розничных инвесторов из списка первых участников, учитывая, что риски инвестирования в виртуальные активы значительно выше, чем в традиционные ценные бумаги, и для тех, кто не обладает соответствующими знаниями по хеджированию или низкой толерантностью к рискам, прямое участие в этом рынке может привести к существенным потерям активов.

Поэтому правительство выбрало постепенный путь расширения. В настоящее время рынок виртуальных активов находится в критической фазе регулирования и инноваций, и стратегия «от точки к целому» помогает Комиссии точнее выявлять потенциальные торговые риски и постепенно расширять разнообразие активов при сохранении стабильности финансовой системы.

Дополнительное чтение
Тайвань теперь может покупать ETF на биткоин! Yongfeng: профессиональные инвесторы могут использовать комплексное поручение, какие условия?
Запрет на комплексное поручение для покупки «биткоин-ETF»! Как еще можно купить в Тайване? Два важных совета — читайте сразу

Анализ рыночных данных: стабильный рост масштаба, но доля все еще низкая

По последним статистическим данным, предоставленным Бюро ценных бумаг и фьючерсов Комиссии по финансовому надзору, к концу марта 2026 года в стране 14 брокеров официально запустили деятельность по комплексному поручению виртуальных активов и ETF. В список участников входят UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (включая объединенную Yuan Fu Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities и Yongfeng Securities.

По показателям деятельности, с начала 2025 года по март 2026 года совокупный объем сделок профессиональных инвесторов по комплексному поручению иностранных виртуальных активов и ETF достиг 9.899 миллиарда тайваньских долларов, что свидетельствует о сильном интересе высокоактивных групп к криптовалютным активам.

Несмотря на впечатляющий объем сделок, по показателю «запасов» рынок демонстрирует более осторожную динамику. К марту этого года объем запасов инвесторов составлял около 1.204 миллиарда долларов, что всего лишь 0.06% от общего объема деятельности по комплексному поручению, очень низкий показатель. Эти данные отражают, что профессиональные инвесторы в основном используют краткосрочные стратегии спекуляции или тактическое динамическое распределение активов, а не долгосрочное стратегическое владение.

Заместитель директора Бюро ценных бумаг и фьючерсов Хуан Чжунхао отметил, что, несмотря на колебания объема сделок в зависимости от рыночной активности, текущий масштаб деятельности остается на периферии рынка. Такой постепенный прогресс отражает осторожность традиционной финансовой системы при внедрении децентрализованных активов и служит ценным образцом для дальнейших решений о допуске розничных инвесторов.

Ключевые вопросы регулирования, защита инвесторов и международные тренды

Комиссия по финансовому надзору в настоящее время придерживается осторожной, но открытой позиции относительно возможного расширения допуска для розничных инвесторов (частных лиц). Регулятор уже потребовал от ассоциации брокеров провести всесторонний аудит деятельности за последний год и подготовить подробный отчет. Основные критерии оценки включают три пункта:

• Во-первых, проверить, были ли в процессе участия профессиональных инвесторов крупные споры или жалобы;
• Во-вторых, оценить, насколько брокеры при выполнении процедур KYC (знай своего клиента) и оценки соответствия продуктов обеспечивали полное понимание инвесторами экстремальной волатильности виртуальных активов;
• В-третьих, собрать информацию о нормативных изменениях в ведущих международных рынках по подобным продуктам.

На международной арене, США как мировой лидер уже успешно запустили несколько виртуальных активных ETF, что стимулировало глобальный интерес к цифровым активам. Также, Гонконг, как финансовый центр Азии, проявляет активность, не только запуская ETF, но и позволяя розничным инвесторам участвовать в торговле в рамках определенных структур. В то же время большинство стран Азии и Европы по-прежнему рассматривают виртуальные активы как высокоспекулятивные и ограничивают круг участников.

Хуан Чжунхао отметил, что Комиссия внимательно следит за последними регуляторными мерами в США и других странах по торговле виртуальными активами ETF. Если большинство стран достигнут прогресса в нормативном регулировании и рынок будет стабилен, Тайвань возьмет за образец их опыт и пересмотрит возможность допуска розничных инвесторов к торговле зарубежными виртуальными активами ETF и соответствующим условиям.

Отчет ассоциации брокеров — важный ориентир

Рынок продолжает ожидать расширения допуска для розничных инвесторов. Ассоциация брокеров планирует в ближайшее время представить официальный отчет, который напрямую повлияет на решение Комиссии по финансовому надзору. По мере того, как цифровые активы, такие как биткоин ($BTC), все больше входят в портфели крупных институциональных инвесторов, внутри страны активно собирается обратная связь, чтобы сбалансировать защиту инвесторов и расширение бизнеса.

Для обычных инвесторов использование легальных каналов комплексного поручения для инвестиций в зарубежные ETF обеспечивает более высокий уровень безопасности активов и правовой защиты по сравнению с открытием счетов на иностранных нерегулируемых криптовалютных биржах.

Тем не менее, даже при возможном дальнейшем открытии политики, ожидается, что Комиссия установит строгие меры предосторожности. Это может включать усиление требований к рисковым предупреждениям, установление минимальных порогов для инвестиций или ограничение типов ETF (например, только спотовых, исключая левериджированные продукты).

В настоящее время регулятор завершает сбор данных, и после получения полного отчета ассоциации брокеров проведет окончательную межведомственную оценку. Возможность Тайваня идти в ногу с глобальной тенденцией к финансовизации криптовалют и дать обычным гражданам возможность легко инвестировать в цифровые активы, вероятно, станет ясной в ближайшем будущем.