Есть поддержка, но цена не растет? Правда о том, что биткойн «застрял» на уровне 80 тысяч долларов раскрыта

С начала прошлой недели биткойн неоднократно пытался преодолеть уровень 80 000 долларов, но все попытки оказались безуспешными, казалось бы, из-за недостаточной динамики, на самом деле за этим стоит «невидимая сила» из рынка деривативов, которая тайно сдерживает рост рынка.
На крупнейшей в мире бирже опционов на криптовалюты Deribit скопилось огромное количество «колл-опционов» (опционов на рост) с ценой исполнения в 80 000 долларов.
Эта огромная позиция по контрактам вынуждает контрагентов, создателей рынка, которые принимают эти контракты, при росте цены биткойна одновременно «продавать в короткую» спотовый актив, чтобы избежать риска. Эта стратегия хеджирования, называемая «длинной Гаммой» (Long Gamma), фактически создает на рынке «потолок» для роста цен, при этом чем выше цена, тем сильнее становится давление на продажу.
Генеральный директор GSR Asset Management Энди Бэр заявил: «Многие спекулянты считают, что 80 000 долларов — это относительно «безопасная» вершина, поэтому активно продают колл-опционы, чтобы заработать на премии за право.» Он объяснил, что создатели рынка, покупая эти опционы, вынуждены постоянно продавать биткойны для хеджирования, что в итоге создает эффект ценового давления, похожий на «сеть электроснабжения».
Такая динамика рынка идеально объясняет, почему, несмотря на более чем 12% рост с конца марта, биткойн так и не смог уверенно преодолеть уровень 80 000 долларов.
Трейдеры в целом считают, что кроме сильных покупок в спотовом рынке, биткойн вряд ли сможет преодолеть этот барьер до истечения срока действия опционных контрактов.

Более неловко то, что «массовый бум» розничных инвесторов, который в конце прошлого года поднял биткойн выше 120 000 долларов, до сих пор не вернулся.
Данные блокчейна и показатели платформ показывают, что большая часть розничных инвесторов, участвовавших в «яростном бычьем рынке», сейчас либо наблюдают, либо переживают убытки, либо ждут более ясных сигналов тренда.
На рынке сейчас заполняют пробелы институциональные покупатели: Уолл-стрит активно вкладывается в криптовалюты и инфраструктуру токенизированных фондов, а Strategy продолжает увеличивать свои позиции.
Другими словами, текущий рынок биткойнов «поддерживается, но лишен страсти», и при отсутствии энтузиазма 80 000 долларов скорее станут тяжелым давлением, чем катализатором следующего ралли.
Кроме того, из-за продолжающегося медвежьего тренда на рынке фьючерсов на биткойн и замедления спроса в спотовом сегменте некоторые трейдеры решают продавать больше колл-опционов, чтобы заработать премии, делая ставку на то, что биткойн в краткосрочной перспективе не сможет преодолеть 80 000 долларов.
На бирже Deribit скопилось самое большое количество открытых позиций по колл-опционам с ценой исполнения в 80 000 долларов, причем большая часть приходится на позиции с истечением в конце мая и июне.
По данным Kaiko, из общего объема открытых позиций по номинальной стоимости 1,5 миллиарда долларов, 1,6 миллиона долларов приходится на опционы, истекающие 1 мая; еще 5,66 миллиарда долларов контрактов истекает 29 мая.
На момент написания статьи цена биткойна колебалась около 77 000 долларов.
Руководитель продукта CF Benchmarks Томас Эрдёси проанализировал: «Исходя из позиций с истечением в мае и июне, на рынке действительно наблюдается систематическая продажа колл-опционов, а также признаки «скользящих» контрактов (Rolling), то есть закрытия приближающихся к сроку контрактов и их перенос на более дальние месяцы.»
Однако он добавил: «Распределение позиций по опционам — лишь часть общей картины рынка, и мы также заметили явный продавецкий прессинг вблизи уровня 80 000 долларов, связанный с фиксацией прибыли.»
Наконец, нельзя игнорировать волатильность традиционных финансовых рынков. Старший трейдер по деривативам крипто-брокера FalconX Бохан Цзян напомнил, что недавние колебания на американском рынке акций обязательно повлияют и на рынок криптовалют: