Фонды Bitcoin ETF теряют $290M , в то время как фонды Ether продолжают серию оттоков

Ни один спотовый биткоин-ETF в США не зафиксировал чистого притока 15 мая. Совокупные оттоки по всем двенадцати фондам достигли 290 миллионов долларов, согласно исходному отчету данных SoSoValue. Однородное отсутствие спроса выделяется даже на фоне смешанных институциональных настроений в этом году.

Спотовые Ethereum-ETF показали аналогичный результат, потеряв в чистом выражении 65,65 миллиона долларов. Это пятый подряд день вывода средств для этих продуктов, что углубляет серию, которая уже унесла сотни миллионов с этих активов. В отличие от ранних волн оттока, когда происходил выборочный покупательский интерес по нескольким фондам, в этот раз не было никаких признаков восстановления.

Переключение капитала и тень регулирования

Общий исход из ETF происходит на фоне гораздо более активных движений в других сегментах крипторынка. SUI вырос на 18% до 1,24 доллара благодаря институциональному стекингу и крупной интеграции финтеха, в то время как альткоины, такие как TON, SIREN и VVV, показали двузначные недельные доходы. Этот раскол говорит о том, что капитал не просто уходит из цифровых активов полностью; он перераспределяется от пассивных, широких позиций по биткоину и эфиру к более рисковым активам и конкретным экосистемным проектам.

Регуляторное давление усиливает осторожность. В то время как в США перед голосованием в Сенате сталкивается с новым сопротивлением со стороны банковских интересов, институциональные инвесторы могут хеджировать риски политического застоя. Банки активно пытаются сорвать принятие закона, вновь вводя неопределенность, которая может снизить приток средств в ETF, даже если прогнозы по ценам остаются позитивными. Исторически потоки в ETF чувствительны к регуляторным новостям, и текущий вакуум положительных сообщений оставляет мало оснований для новых инвестиций.

Куда движутся институциональные деньги

Если спотовые крипто-ETF теряют динамику, то институциональный капитал ищет другие направления: токенизированные реальные активы. За прошедшую неделю рынок RWA превысил 20 миллиардов долларов на блокчейне, а сделка по приобретению Bullish на сумму 4,2 миллиарда долларов и первая живая расчетная сделка между Ondo и JPMorgan показывают активный рост. Адаптация токенизации ускоряется в темпах, резко отличающихся от оттоков из чистых биткоин- и эфириум-ETF.

Это расхождение может отражать более зрелое институциональное мышление. Прямое участие в ETF обеспечивает легкий бета-экспозицию к ценам спотового криптовалюты, но крупные инвесторы все больше сосредоточены на доходных, регулируемых инструментах, которые ближе к традиционным финансам, чем к спекулятивным ралли альткоинов. Отток в 290 миллионов долларов из биткоин-ETF и постоянное снижение эфира могут быть менее связаны с медвежьим макроэкономическим прогнозом и больше с тактическим сдвигом в сторону областей, где ликвидность, регуляторная ясность и денежный поток более предсказуемы.

Что остается неясным, так это то, является ли текущая серия оттоков из ETF краткосрочным перерывом или началом более длительного периода безразличия. Следующие данные по инфляции в США и любые новости по крипто-закону в Сенате могут быстро изменить ситуацию. Пока что цифры рисуют редкую картину: рынок, где каждый спотовый биткоин-ETF в один торговый день оказался чистым убытком.