Южнокорейские похоронные компании понесли убытки в размере 59,5 миллиардов вон, вложив деньги клиентов в «кредитный ETF на Ethereum с использованием заемных средств», что выявило, что 43% компаний уже не имеют достаточных средств для покрытия долгов.

Южнокорейский седьмой по величине оператор похоронного взаимопомощи «Мама, я люблю» (부모사랑) предоплатил клиентам 59,5 миллиарда вон (около 43,1 миллиона долларов), делая ставку на дневной ETF с кредитным плечом BitMine, который обещает двойной доход ежедневно, и в итоге к концу 2025 года его бухгалтерский убыток достиг 49,3 миллиарда вон (около 33 миллиона долларов).
(Предыстория: Тарифная война Трампа ударила по собственному DeFi》WLFI крупно вложился в ETH, LINK, ENA… убытки свыше 50 миллионов долларов)
(Дополнительный фон: Текущая ситуация с хайпом на шазз-ETF: обзор заявок на крипто-ETF с 2025 года по настоящее время)

Содержание статьи

Переключить

• 43% операторов не имеют достаточных средств, клиенты могут потерять все при расторжении договора
• Присвоение крупными акционерами, займы дочерних компаний
• Системные пробелы: кто защитит «гробовые деньги»?

Клиенты передают деньги на похороны операторам, а взамен получают счет с убытками!? Согласно сообщениям южнокорейских СМИ, седьмой по величине похоронный оператор «Мама, я люблю» (부모사랑) в 2024 году предоплатил 59,5 миллиарда вон (около 43,1 миллиона долларов) клиентских средств, вложив их в T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF (код: BMNU), управляемый Tuttle Capital Management, который отслеживает ежедневную доходность в 200% по矿企 BitMine (BMNR), кредитному ETF с кредитным плечом.

В результате, к концу 2025 года, номинальная стоимость этих средств сократилась до всего 10,2 миллиарда вон, а бухгалтерский убыток достиг 49,3 миллиарда вон (около 33 миллиона долларов), сократившись более чем на 80%.

BitMine начинала с майнинга биткоинов, в последние годы полностью реорганизовала бизнес, делая ставку на «Ethereum в первую очередь», сейчас является крупнейшей публичной компанией, владеющей Ethereum (ETH), но её цена с 2026 года уже снизилась примерно на 40%; за тот же период Ethereum упала примерно на 35%, и сейчас торгуется около 2,120 долларов.

Из-за того, что кредитные ETF при волатильности рынка дополнительно увеличивают убытки, скорость истощения капитала значительно превышает линейные расчеты. В ответ на критику со стороны общественности PR-отдел «Мама, я люблю» заявил: «Это всего лишь краткосрочные нереализованные убытки, вызванные колебаниями мировых рынков, и находятся в пределах финансовых резервов компании.»

Однако, расследование газеты Korea Economic Daily показывает, что проблема гораздо шире, чем отдельный случай.

43% операторов не имеют достаточных средств, клиенты могут потерять все при расторжении договора

Korea Economic Daily провела всестороннее исследование аудиторских отчетов 75 похоронных операторов по предоплате на 2025 год, и результаты оказались шокирующими: у 32 из них (42,7%) совокупные активы уже ниже суммы предоплаты, которую необходимо вернуть клиентам по закону.

Иными словами, если все клиенты одновременно потребуют расторжения договоров, эти компании не смогут выплатить всю сумму.

Проблема кроется в фундаментальных пробелах в системе регулирования. Южнокорейские похоронные операторы по закону классифицируются как «операторы по предварительной оплате в рассрочку», подчиняются Комитету по честной торговле, а не финансовым регуляторам. Единственное ограничение по действующему законодательству — операторы должны держать 50% предоплаченных средств; оставшиеся средства могут свободно инвестировать в любые активы, включая криптовалютные ETF с кредитным плечом.

Для сравнения, страховые компании и другие финансовые институты подчиняются строгим нормативам, таким как коэффициент платежеспособности, а похоронные компании, использующие аналогичные схемы управления капиталом, этим требованиям не подчинены.

Присвоение крупными акционерами, займы дочерних компаний

На самом деле «Мама, я люблю» — не исключение, и расследование Korea Economic Daily выявило несколько случаев неправомерного использования предоплаченных средств:

• Третья по величине по объему предоплаты компания «Sono Station» (с предоплатой 1,453 триллиона вон) в 2024 году выдала 50 миллиардов вон дочерней компании на покупку акций недорогой авиакомпании T’way.
• Мелкие операторы «Hanyang Mutual» (предоплата 570 миллионов вон) одолжили 2,2 миллиарда вон представителю компании; «Jeju Sunrise Mutual» (предоплата 450 миллионов вон) — одолжили 1,6 миллиарда вон крупному акционеру.
• Самая проблемная «Daerou Welfare Business Group» — предоплата достигла 70,6 миллиарда вон, а общие активы всего 40,7 миллиарда вон, что явно недостаточно. В марте этого года один из клиентов подал заявку на расторжение договора, но не получил возврата, сумма задолженности достигла 1,3 миллиона вон.

Системные пробелы: кто защитит «гробовые деньги»?

Бизнес-модель похоронных взаимопомощных организаций в Южной Корее заключается в том, что клиенты заранее платят за похоронные услуги, получая взамен гарантию на будущее обслуживание, эти деньги называют «гробовые», это последний защитный механизм семьи в самые уязвимые моменты.

Однако действующее законодательство позволяет операторам вкладывать эти доверительные средства в высокорискованные активы с кредитным плечом, при этом отсутствует регулирование по капиталу, аналогичное страховым компаниям. Способна ли отрасль усилить регулирование до следующего рыночного кризиса — вопрос, который не может игнорировать регулирующие органы.