#日元跌至40年低点 Когда и повышение ставок, и интервенции оказались бессильны: глубокая дилемма падения иены ниже 162

30 июня 2026 года курс иены к доллару США пробил отметку 162, достигнув 162,17, что стало самым низким уровнем почти за 40 лет — с декабря 1986 года. Это падение преодолело рубеж 161,95, который в июле 2024 года спровоцировал интервенцию японских властей на рынок.

Самое неожиданное заключается в том, что обесценивание иены происходит на фоне продолжающегося повышения ставок Банка Японии. 16 июня Банк Японии поднял базовую процентную ставку до 1%, что является максимумом с 1995 года. Правительство Японии также за период с конца апреля по конец мая израсходовало рекордные 11,73 трлн иен на интервенции на валютном рынке. Однако, несмотря на одновременное применение повышения ставок и интервенций, иена продолжает безостановочно падать.

Корень проблемы заключается в непреодолимом разрыве процентных ставок между США и Японией. Ставка по федеральным фондам США поддерживается на уровне от 3,50% до 3,75%, и рынок ожидает, что ФРС может повысить ставку ещё три раза в течение года; в то время как доходность 10-летних японских государственных облигаций составляет всего 2,64%, а в США за аналогичный период — целых 4,451%. Столь значительная разница в ставках стимулирует глобальные капиталы постоянно проводить кэрри-трейд с иеной — занимать дешёвую иену, обменивать на доллары и вкладывать в высокодоходные активы. Председатель Шанхайского общества японоведов Чэнь Цзылэй прямо заявил: «Это обесценивание иены происходит на фоне повышения ставок Банка Японии, что свидетельствует о недостатке доверия рынка к текущей денежно-кредитной политике Банка Японии».

Влияние обесценивания иены имеет двойственный характер. Прибыли экспортёров резко растут — каждое ослабление иены на 1 иену приносит Toyota 50 миллиардов иен операционной прибыли; однако цены на импортируемые энергоносители и продукты питания взлетают, разгоняя инфляцию и подрывая покупательную способность населения. «Вся Япония начинает беспокоиться». А государственный долг Японии занимает первое место среди развитых стран по отношению к ВВП, и быстрое повышение ставок увеличит налоговое бремя, в результате чего центральный банк оказывается в ловушке «желание стабилизировать, но невозможность переломить ситуацию».

Пока разрыв в процентных ставках между США и Японией не уменьшится, текущий валютный тупик иены вряд ли удастся преодолеть. 162, возможно, всего лишь очередная промежуточная станция.