Доля акций полупроводниковых компаний в S&P 500 действительно достигла исторического уровня.

В настоящее время этот сектор составляет почти двадцать процентов от общей рыночной капитализации индекса, что является самым высоким показателем за всю историю.
Особенно поразительно, что эта доля увеличилась в четыре раза с июня 2020 года, так как столь быстрый рост веса сектора в индексе за относительно короткий период в шесть лет необычен.

Как естественное следствие, все остальные сектора вместе взятые составляют чуть более восьмидесяти процентов индекса, что является самым низким уровнем за всю историю.
Это означает, что такой индекс, как S&P 500, который должен быть широким, становится все более зависимым от показателей одного сектора.
Такого рода концентрация ослабляет преимущество диверсификации индекса, поскольку резкая коррекция в секторе полупроводников теперь может поколебать не только этот сектор, но и весь индекс.

Схожие признаки избыточности наблюдаются и с технической стороны. Индекс полупроводников в настоящее время торгуется значительно выше своей двухсотдневной скользящей средней, причем некоторые источники предполагают, что разница достигает пятидесяти семи процентов, а другие измерения указывают на еще более высокие уровни.
Такое отклонение наблюдалось лишь несколько раз в истории индекса с 1990 года: один раз в 1995 году и еще раз в 2000 году во время пика пузыря доткомов.
Следовательно, текущая картина указывает на то, что рынок находится в точке, сопоставимой по крайней мере с двумя крупными историческими периодами экстремальной волатильности.

История этого ралли, конечно, связана с взрывным ростом спроса на инфраструктуру ИИ.
Резкий рост акций чипмейкеров за последние несколько месяцев добавил сотни миллиардов долларов дополнительной рыночной капитализации индексу Nasdaq 100, при этом некоторые отдельные акции испытали почти вертикальные движения.
Это, естественно, вызывает серьезные вопросы об устойчивости.

Исторически такое значительное отклонение от скользящей средней не всегда приводит к немедленному обвалу, но обычно сигнализирует о повышенной волатильности и риске более резких откатов. События после подобного отклонения в 2000 году еще свежи в памяти людей; в то время акции технологических и полупроводниковых компаний пережили резкую коррекцию.
Поэтому некоторые аналитики рассматривают текущую ситуацию как предупредительный сигнал, особенно учитывая высокую концентрацию внутри индекса.

Конечно, есть и другая сторона медали.
Многие утверждают, что спрос на инфраструктуру ИИ носит структурный характер и не является временной спекулятивной волной, а недавние квартальные отчеты некоторых крупных чипмейкеров подтверждают идею о том, что этот спрос реален, по крайней мере на данный момент.
Таким образом, вопрос слишком сложен, чтобы сводить его просто к дилемме «пузырь или нет», но если рассматривать концентрацию индекса и технические избыточности вместе, повышенная волатильность в ближайший период не будет удивительной.
Для тех, кто следит за фондовыми и криптовалютными рынками через Gate, этот риск концентрации в секторе полупроводников является событием, за которым тем, кто держит позиции, привязанные к более широким рыночным индексам, следует следить особенно внимательно.

#TradFiCFDGoldMasters