Активы с кредитным плечом, связанные с SK Hynix и Samsung, за последние несколько месяцев стали одним из самых хрупких структурных рисков на корейском рынке, и это утверждение полностью подтверждается реальными данными.

Эти активы были впервые одобрены в апреле 2026 года и запущены как первые в Корее индивидуальные ETF с кредитным плечом и обратные ETF. Интерес был поистине взрывным: размер активов вырос с примерно 3 миллиардов долларов до более чем 9 миллиардов долларов всего за несколько месяцев после запуска. 92% держателей этих активов — индивидуальные инвесторы, то есть они почти полностью розничные, а не институциональные.

Реальная проблема заключается в их доле в ежедневном объеме торгов. Согласно заявлению самого центрального банка, SK Hynix и Samsung составляют более 55% рыночной капитализации KOSPI и более 63% общего объема торгов, что добавляет активы с кредитным плечом к и без того высококонцентрированной структуре. Согласно отдельным расчетам UBS и Barclays, ребалансировочные сделки во время резких падений могут составлять от 17% до 60% дневного объема SK Hynix, в то время как для Samsung этот показатель колеблется от 10% до 31%. 23 июня ETF с кредитным плечом, связанные с этими двумя акциями, привели к механическим продажам на сумму около 6 миллиардов долларов за одну сессию, что составило 14% от общего объема торгов за этот день.

Понимание того, как работает этот механизм, имеет решающее значение. ETF с кредитным плечом должны проводить ребалансировку в конце каждой сессии, чтобы поддерживать целевой уровень подверженности, то есть они покупают больше, когда акции растут, и продают, когда они падают. Обычно это оказывает небольшое влияние, но для таких акций, как SK Hynix и Samsung, которые уже занимают очень большую долю рынка, сами ребалансировочные сделки начинают усиливать движение цен, когда размер продуктов с кредитным плечом настолько велик по сравнению с дневным объемом. Они становятся вынужденными продавцами на спадах и вынужденными покупателями на подъемах, искусственно усиливая естественную волатильность.

Центральный банк также выпустил отдельное предупреждение, связав это с рекордно высоким маржинальным долгом: средний остаток маржинального долга во втором квартале достиг 35,94 триллиона вон, что составляет примерно 23,5 миллиарда долларов, что является рекордным квартальным показателем. По словам самого центрального банка, в случае резкой коррекции цен как принудительные ликвидации в результате маржин-коллов, так и повышенный спрос на выкуп со стороны ETF с кредитным плечом могут одновременно спровоцировать и усилить волатильность. События прошлой недели стали небольшой прелюдией к этому: KOSPI упал на 10% за один день, а затем еще на 5,8% в другой день, что привело к срабатыванию предохранительных стоп-автоматов в пятый раз — почти половина события, которое произошло всего 11 раз с 2000 года, приходится на 2026 год.

Этот график указывает на действительно иной уровень структурного риска по сравнению с такими именами, как Micron и Tesla, поскольку размер активов с кредитным плечом относительно дневного объема не достиг такого экстремального уровня в этих компаниях. Для тех, кто отслеживает активы, связанные с корейским рынком, через Gate, ключевой вопрос заключается в том, введут ли регулирующие органы дополнительные ограничения на эти активы, поскольку текущая структура может превратиться в самоподдерживающуюся спираль волатильности при любом резком спаде.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
#TradFiCFDGoldMasters