В последнее время на американском рынке акций наблюдается явление, которое, как мне кажется, многие еще не осознали.

ИИ не закончился.

Просто средства начинают постепенно перетекать от «покупаем только NVIDIA» ко всей цепочке индустрии.

Недавнее поведение сектора памяти — лучший пример.

Такие акции, как Micron (MU), Western Digital (WDC), SanDisk (SNDK), Seagate (STX), в последнее время заметно активизировались.

Многие могут подумать, что они просто растут вслед за ИИ.

Я же считаю, что рынок начинает торговать вторую фазу ИИ.

Первая фаза — все скупали GPU.

Вторая фаза — начинают скупать память.

Почему?

Потому что модели ИИ становятся все крупнее, а инференс — все чаще. Реальным ограничением для производительности вычислений становятся уже не только GPU, но и высокопроизводительная память — HBM, DRAM, NAND.

GPU отвечают за вычисления.

Память отвечает за подачу данных.

В будущем каждый новый центр обработки данных для ИИ, помимо закупки GPU, обязательно будет закупать и большие объемы памяти.

Поэтому сейчас средства начинают заново оценивать весь сектор памяти.

Вот почему даже после выхода отчета Micron, несмотря на краткосрочные колебания, рынок все равно готов многократно торговать эти акции.

Потому что все смотрят уже не на то, сколько они заработают в этом квартале.

А на то, продолжат ли расти капитальные расходы на ИИ в ближайшие два-три года.

Так можно ли покупать сейчас?

Мой ответ:

Можно, но не с закрытыми глазами на перегон.

Акции памяти уже накопили немалый рост, и если гнаться за ними на краткосроке, соотношение риска и прибыли точно не такое комфортное, как в предыдущие месяцы.

Если вы краткосрочный трейдер, я бы предпочел дождаться отката.

Потому что у полупроводникового сектора есть одна особенность.

Когда растет — все оптимистичны; по-настоящему удобная точка входа часто появляется, когда начинают сомневаться.

Если вы средне- и долгосрочный инвестор.

Моя точка зрения, наоборот, проста.

Пока капитальные расходы на ИИ не закончились, цикл подъема в индустрии памяти не завершен.

Коррекции обязательно будут.

Но коррекция не означает, что логика закончилась.

Реальный эффект богатства на рынке никогда не дают акции, которые каждый день обновляют максимумы.

А те, у которых долгосрочная логика не изменилась, но которые были несправедливо распроданы из-за эмоций.

Если бы мне нужно было расставить приоритеты в этом секторе.

Во-первых, я всё равно смотрю на Micron (MU).

Потому что она представляет самую ключевую логику высокопропускной памяти эпохи ИИ, и это единственный оригинальный производитель памяти в США — с наибольшей определенностью.

Во-вторых, я бы смотрел на Western Digital и SanDisk.

Они больше похожи на волатильные инструменты: если цены на корпоративные SSD и NAND продолжат восстанавливаться, скорость высвобождения прибыли может оказаться выше ожиданий рынка.

В-третьих, Seagate.

У нее нет такого высокого потенциала роста, как у Micron, но с расширением центров обработки данных для ИИ спрос на хранение холодных данных тоже будет постоянно расти, и она больше подходит для консервативного портфеля.

Напоследок скажу свою точку зрения.

Сейчас рынок уже не стоит перед вопросом «будет ли ралли ИИ или нет».

Вопрос в том, на какие еще сегменты распространится это ралли.

Самым прибыльным в прошлом году был GPU.

В этом году все больше средств обращают внимание на память.

Если инвестиции в ИИ продолжат расти, я считаю, что сектор памяти все еще стоит долгосрочно отслеживать.

Но я не буду входить просто из-за одной зеленой свечи.

Настоящий эффект богатства достигается не погоней, а способностью после подтверждения тренда удерживать качественные активы во время коррекций.
$SNDK ‌$MU ‌#SK海力士ADR获超额认购