Bernstein расширяет прогноз рынка памяти

Инвестиционный банк Уолл-стрит Bernstein опубликовал свой последний отчет о глобальной индустрии хранения данных с четким выводом: бычий рынок полупроводниковой памяти далек от завершения. Согласно анализу фирмы, текущий восходящий цикл, как ожидается, продлится как минимум до 2027 года, что противоречит мнению о том, что акции производителей памяти уже достигли своего пика после впечатляющего роста, зафиксированного в первой половине 2026 года.

Цены на DRAM и NAND продолжают ускоряться

В отчете подчеркивается сохраняющаяся сила во всех основных сегментах памяти. Контрактные цены на DRAM снова выросли в июне, при этом ожидается, что традиционная DRAM покажет рост примерно на 74% во втором квартале 2026 года по сравнению с первым кварталом 2026 года.

Другие ключевые прогнозы включают:

- Серверная DRAM: ожидается рост на 60–67%
- Мобильная DRAM: приближается к 80% росту цен
- Спотовые цены на PC DRAM: выросли на 5,6–11,5% в июне
- Спотовые цены на серверную DRAM: выросли на 6,1–26,4%
- Контрактные цены на NAND: прогнозируется рост на 65–70% квартал к кварталу, в основном за счет сильного спроса на SSD и мобильную NAND.

Эти цифры свидетельствуют о том, что ценовой импульс остается устойчивым как на корпоративном, так и на потребительском рынках памяти.

HBM4 становится еще более ценным

Один из наиболее значимых прогнозов отчета касается HBM4, передовой технологии памяти, питающей ускорители ИИ следующего поколения.

Bernstein прогнозирует, что цены на HBM4 вырастут примерно с 16,6 доллара за ГБ сегодня до около 37 долларов за ГБ к 2027 году, что представляет собой более чем двукратное увеличение.

Влияние становится еще более впечатляющим применительно к платформе Nvidia Vera Rubin NVL72. Каждая стойка содержит примерно:

- 20,7 ТБ HBM4
- 54 ТБ LPDDR5X

При текущих ценах только стоимость памяти превышает 2 миллиона долларов на стойку. Согласно прогнозу Bernstein на 2027 год, эта стоимость памяти почти удвоится, что приведет к оценочному увеличению стоимости памяти на стойку на 435% в рамках одного продуктового цикла.

Лидеры полупроводниковой отрасли продолжают получать выгоду

Bernstein также повысил прогноз по ASML, повысив рейтинг компании до «Выше рынка» и увеличив целевую цену с $935 до $1 528. Теперь фирма называет ASML своим лучшим европейским выбором в полупроводниковом оборудовании на 2026 год.

Тем временем ожидания по прибыльности SK Hynix продолжают улучшаться:

- Валовая маржа DRAM во втором квартале 2026 года: 90,9%
- Прогноз валовой маржи DRAM на четвертый квартал 2026 года: 92,7%

Эти прогнозы отражают исключительно сильную ценовую конъюнктуру, которая в настоящее время поддерживает производителей передовой памяти.

Ограничения предложения остаются ключевым драйвером

Спрос — не единственный фактор, поддерживающий более высокие цены. По данным Bernstein, производители памяти уже распродали свои производственные мощности на 2026 год, при этом значительные новые поставки не ожидаются на рынке до 2027 года.

Дополнительную поддержку бычьему прогнозу оказывает UBS, который удвоил свой собственный прогноз цен на DRAM и теперь ожидает сохранения ограничений предложения до второго квартала 2028 года, укрепляя ожидания того, что благоприятный ценовой цикл в отрасли может продолжиться далеко за пределами текущих рыночных предположений.

Заключительная перспектива

Последнее исследование Bernstein предполагает, что индустрия полупроводниковой памяти все еще находится на ранних стадиях долгосрочного расширения, а не приближается к своему пику. Сильный спрос на инфраструктуру ИИ, жесткие условия предложения, растущее внедрение HBM и улучшение прибыльности производителей продолжают поддерживать мнение о том, что бычий рынок памяти все еще имеет значительный потенциал для роста до 2027 года и, возможно, далее.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square