Почему крупные казначейства распродают BTC!

​Эпоха корпоративного «бесконечного денежного глитча» официально трещит по швам. По данным нового глубокого исследования от kryptonal, огромная волна публично торгуемых компаний разворачивает свои агрессивные стратегии накопления Bitcoin и нажимает кнопку «продать».
​Ниже — разбор того, какие крупные компании ликвидируют свои Bitcoin-резервы и что вызвало этот резкий, отраслевой спад:

​Крупные игроки распродают

​Strategy (ранее MicroStrategy): Самый большой шок среди всех. Бесспорный первопроходец корпоративного «bitcoin-стандарта» недавно нарушил своё мантру «никогда не продавать». В начале июля Strategy продала более 3 500 BTC (примерно 216 миллионов долларов), чтобы профинансировать выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнить свои USD-резервы.

​Satsuma Technologies: Эта фирма из Великобритании полностью демонтирует свой казначейский инструмент. Акционеры только что одобрили планы продать оставшиеся 668 BTC, вернуть капитал инвесторам и полностью исключиться из листинга Лондонской фондовой биржи.

​Майнеры переключаются на AI: В первом квартале 2026 года майнеры Bitcoin распродали 32 000 BTC. Гиганты сектора ликвидируют блоковые награды, чтобы финансировать масштабные развороты инфраструктуры в сторону Искусственного интеллекта (AI) и дата-центров Высокопроизводительных вычислений (HPC).

​Срезают «жир» в mid-cap: Такие компании, как MARA Holdings, Empery Digital и Nakamoto Inc., уже провели масштабные распродажи (при этом MARA, по сообщениям, продаёт более 15 000 BTC), чтобы погасить конвертируемый долг и сократить финансовые обязательства.

​Почему случился внезапный сброс?
​Сломалась петля размывания ради прибыли: Во время бычьего рынка компании выпускали новые акции с огромной премией к их Чистой стоимости активов (NAV), только чтобы купить больше Bitcoin. Сегодня почти 40% публичных Bitcoin-резервов торгуются с дисконтом к их NAV. Когда акция торгуется ниже стоимости BTC, который она держит, корпоративная структура превращается в обязательство, и привлекать капитал для покупки большего количества крипто становится невозможно.

​Придавливает долг: Более мелкие фирмы, у которых нет реальной операционной выручки и которые несут дорогой долг, из-за недавней рыночной турбулентности вынуждают использовать свой Bitcoin как экстренную ликвидность, чтобы не погасить свет.

​Общая картина:
«Золотая эпоха» пассивного корпоративного HODL завершилась. Рынок агрессивно вычищает компании-«промоутеры», которые использовали Bitcoin-казну исключительно как маркетинговый трюк, чтобы разогнать свои акции. Чтобы пережить остаток 2026 года, этим компаниям с тяжёлыми казначейскими позициями придётся эволюционировать в более продвинутых управляющих активами, которые действительно генерируют денежный поток в реальной экономике.