#夏日创作营 Nasdaq уходит в 11-недельный минимум, Bitcoin снижается вслед за ним на 2,5%: доходности гособлигаций на уровне 4,7% оттягивают ликвидность от рискованных активов

25 июля крипторынок столкнулся с давлением параллельно с рынком США. В ходе азиатской сессии Bitcoin опустился примерно до $64,017, снизившись примерно на 2,5% за последние 24 часа и растеряв большую часть роста, накопленного за предыдущие несколько дней. Всего три дня назад Bitcoin даже тестировал уровень около $66,900, вселив надежду быкам вернуться к отметке $70,000, но этот импульс быстро был прерван изменениями во внешней макросреде. Резкая коррекция в техсекторе американских акций стала триггером для этой волны распродаж.
Индекс Nasdaq 100 закрыл предыдущий торговый день на отметке 28,128 пункта, зафиксировав самый низкий уровень закрытия с начала мая. В рынке накапливаются опасения, что крупные технологические компании чрезмерно наращивают инвестиции в AI-инфраструктуру: планы капитальных затрат, которые могут достигать сотен миллиардов долларов, не только сжимают краткосрочный свободный денежный поток, но и делают и без того повышенные коэффициенты левериджа еще более заметными. Это настроение сначала проявляется в акциях технологических компаний, а затем, как волны, распространяется на Bitcoin и другие цифровые активы. Ведь в среде, где риск-аппетит остывает, криптоактивы давно входят в регулярные списки де-рискирования у институционалов.
Данные по потокам капитала подтверждают эту картину. Данные SoSoValue показывают, что по состоянию на неделю 24 июля чистый приток в спотовые Bitcoin ETF в США сократился до всего $33 млн — это самый слабый уровень почти за три недели. По сравнению с прежними темпами притоков, исчислявшимися сотнями миллионов долларов, эта цифра выглядит особенно холодной. Отсутствие спроса со стороны покупок ETF оставляет Bitcoin без важного буфера на фоне волатильности фондового рынка. С другой стороны, продолжающийся рост доходностей без риска дополнительно снижает привлекательность рискованных активов. Доходность 10-летних гособлигаций США поднялась до 4,71%, удерживаясь на максимальном уровне с января 2025 года. Для крупных институтов управления активами, когда облигации могут давать почти 5% почти без риска, догонять Bitcoin — чья волатильность давно превышает 50% — явно означает высокий альтернативный издержки. Некоторые фонды перетекли из акций в продукты с фиксированной доходностью, что в определенной степени также объясняет, почему Bitcoin в недавних падениях на рынке США не получил поддержки “замещения в качестве защитного актива”, как это было в прошлом.
С технической точки зрения сейчас Bitcoin тестирует линию восходящего тренда на 4-часовом графике, которая тянется с начала июля. Если эта поддержка будет фактически пробита, внимание рынка быстро сместится к психологическому уровню $60,000. Индикаторы относительной силы на 4-часовом таймфрейме ушли в слабую зону, показывая, что инициативу удерживают продавцы в краткосрочной перспективе. Отдельно стоит отметить, что при падении цены ниже примерно $63,000 рынок деривативов может запустить цепочку лонг-ликвидаций и стоп-лоссов, еще сильнее усилив медвежий импульс. Внутридневной торговый объем составляет около $22,84 млрд, а доля продаж заметно выросла, оставляя рыночные настроения оборонительными. Если оглянуться на эту волну отката, ее первопричина — не появление нового негативного катализатора внутри крипторынка, а скорее суммарный эффект от трех факторов: оценочная коррекция в техакциях, рост доходностей облигаций вверх и системное охлаждение риск-аппетита.
В краткосрочной перспективе два ключевых переменных определят, сможет ли Bitcoin удержать уровень $60,000: смогут ли средства ETF ускорить повторные притоки, и смогут ли доходности казначейских облигаций США продолжать подталкиваться выше 4,7%. Если доходности облигаций продолжат расти, то даже при стабилизации техакций темп возвращения капитала на крипторынок может оставаться медленнее, чем ожидалось.