长鑫科技 сегодня официально вышла на 科创板，цена размещения — 8,66 юаня, на открытии — 49,5 юаня, рост превысил 470%, а капитализация в один момент поднялась выше 3,3 трлн юаней.

В A-shares секторе чипов памяти впервые появился действительно ведущий производитель DRAM.
Мое следующее видение по сектору памяти:
В краткосрочной перспективе настрой скорее позитивный, но, вероятнее всего, сначала произойдет разделение.
Выход长鑫 на биржу даст всей индустриальной цепочке памяти новый ценовой якорь, и капитал продолжит искать возможности в отечественных компаниях оборудования, материалов, сборки/тестирования и модулей.
Но при этом у长鑫 слишком большой масштаб, поэтому часть денег, ранее концентрировавшихся в акциях «чистого концепта» по памяти, будет перетекать в сторону. Дальше не будет, чтобы все акции памяти росли вместе: капитал сначала уйдет из чисто концептуальных бумаг и сфокусируется на компаниях, у которых есть реальные заказы, результаты и возможность войти в цепочку поставок длин鑫.
Конкретное влияние можно свести к трем пунктам:
Во-первых, наибольшую прямую выгоду получат отечественные полупроводниковые оборудование и материалы.
В этот раунд привлеченные средства будут направлены на модернизацию DRAM-линий, технологические итерации и передовые разработки. Пока будет продолжаться расширение мощностей, оборудование, материалы и компоненты — самый надежный «точный объект для продажи».
Во-вторых, в среднесрочной перспективе выиграют отечественные компании модулей и сборки/тестирования.
Рост поставок отечественных DRAM-микросхем повышает предложение и снижает зависимость отечественных производителей от Samsung, SK hynix и Micron, увеличивая проникновение отечественной памяти в серверы, смартфоны и автомобили.
В-третьих, для мировых цен на память это не является полностью позитивным фактором.
Расширение мощностей长鑫 увеличит глобальное предложение DRAM, и в долгосрочной перспективе может усилить конкуренцию по ценам на обычные DRAM-продукты, оказывая давление на зрелые продукты Samsung, SK hynix и Micron.
Но в сегменте HBM и высококлассной серверной памяти长鑫 пока скорее догоняющий игрок, поэтому в краткосрочном периоде он не изменит сразу расстановку сил в высоком классе.
Поэтому реальное усиление после этого IPO — это:
импортозамещение, расширение мощностей оборудования и переоценка цепочки поставок, что означает, что цены на все микросхемы памяти будут продолжать расти.
В короткую дистанцию ключевым будет то, сможет ли长鑫 удержать темпы после листинга, и куда в итоге пойдет капитал — в те компании цепочки поставок, которые реально подтвердят результаты.