Похоже, 10-летняя доходность гособлигаций США находится вблизи верхней границы своего 5-летнего диапазона.

Это ужесточение важно для рискованных активов.
Давайте говорить фактами ↓
• Доходность 10-летней казначейской ноты США: 4,687 (+0,137, +0,1370%)
• Фьючерсные рынки закладывают 38% вероятности повышения ставки ФРС на следующем заседании.
• Реализованная волатильность снизилась на 31% в июле и находится на 8-м процентиле своего исторического диапазона.
• Спотовый Bitcoin в США торговался с дисконтом примерно 2,5 месяца; стейблкоины уходят с бирж, а новая активность капитала — около годовых минимумов.
• Реализованные убытки по-прежнему превышают реализованные прибыли — участники используют ралли, чтобы закрывать позиции.
Это классический макро-задушивающий фактор:
риск-бесплатная ставка 4,687% повышает дисконтные ставки, увеличивает стоимость заимствований и механически снижает текущую стоимость активов роста и спекулятивных активов.
Добавьте ощутимую вероятность дальнейшего ужесточения со стороны ФРС (38% во фьючерсах) плюс геополитический позитив для цен на энергоносители — и возможность ФРС смягчать сужается: финансовые условия остаются жёсткими, а притоки капитала в акции и Bitcoin, вероятно, будут отложены или слабее, чем заложено в котировках.
Рынок взведён.
Волатильность на 8-м процентиле сигнализирует, что крупное движение назрело, но направление зависит от доходностей и геополитики.
> Если доходности упадут (ФРС удерживает ставку и инфляция охлаждается), риск-активы быстро получают облегчение
> Если доходности вырастут или цены на энергоносители резко подскочат, попутный ветер сохранится, и ралли будет трудно удерживать