Kaldıraç oranı zirveye ulaştı + Eter büyük bir hareketlilik gösterdi, analistler Bitcoin'in daha da düşebileceğini belirtiyor.

Orijinal Başlık: "Analist: Bitcoin, kaldıraç zirvesi ve 'devasa' Ethereum dönüşümü nedeniyle daha fazla düşüş riski altında"

Orijinal yazar: ames Hunt

Orijinal kaynak: theblock

Derleme: Mars Finans, Daisy

Hızlı Bakış:

K33 verilerine göre, Bitcoin nominal perpetual sözleşmelerinin açık pozisyonları iki yıllık bir zirveye yükseldi ve bu, alım tarafı tasfiyeleri riski artırdı.

K33 Araştırma Müdürü Vetle Lunde, geçen hafta 22.400 Bitcoin tutan büyük bir yatırımcının fonlarını Ethereum'a kaydırdığını ve bunun Ethereum'un yeni bir tarihî zirveye ulaşmasını sağladığını, piyasa ivmesindeki değişikliği vurguladığını belirtti.

K33 verilerine göre, Bitcoin'in son zamanlardaki fiyat zayıflığı henüz sona ermemiş olabilir. Kaldıraç oranlarının yükselmesi ve fonların Ethereum'a kayması, bu ana kripto paranın kısa vadede daha fazla aşağı yönlü riskle karşı karşıya kalmasına neden olmaktadır.

K33 Araştırma Müdürü Vetle Lunde, Salı günü yayımlanan raporunda, Bitcoin sürekli sözleşmelerinin nominal açık pozisyonunun iki yılın en yüksek seviyesine ulaşarak 310,000 BTC'yi (yaklaşık 34 milyar dolar) aştığını, yalnızca son iki ayda 41,607 BTC arttığını ve hafta sonu sadece iki günde 13,472 BTC'lik bir artış yaşandığını belirtti. Bu durum, bir dönüş noktasının yaşanabileceğini gösteriyor. Lunde, bu artışın yanı sıra yıllık fonlama oranının %3'ten %11'e yakın bir seviyeye fırlamasının, fiyatların nispeten duraklama dönemlerinde boğa pozisyonlarının daha da agresif hale geldiğini gösterdiğini açıkladı.

Lunde, mevcut piyasa koşullarının 2023 ve 2024 yazındaki kaldıraç birikim durumuna benzediğini belirtti; o dönemlerde de Ağustos ayında büyük çapta bir likidasyon dalgası yaşanmıştı. Ancak bu sefer, açık pozisyonların zirve değeri bu ayın ilerleyen günlerinde görülüyor, bu da piyasanın daha uzun bir konsolidasyon aşamasına girebileceği anlamına geliyor - bu da dip alıcılarını hazırlıksız yakalayabilir. Kısa vadede boğa sıkışması riskinin arttığını belirten Lunde, piyasanın fazla kaldıraçlı durumunu sindirmeden önce, daha temkinli bir pozisyon almanın daha akıllıca olabileceğini ekledi.

"Büyük ölçüde" Ethereum'a kaydırılıyor

Lunde, piyasa dalgalanmalarının artmasının nedenlerinden birinin uzun vadeli yatırımcıların büyük ölçekli döngüsel işlemleri olduğunu belirtti - geçen hafta, merkeziyetsiz borsa Hyperunit aracılığıyla 22,400 Bitcoin'i Ethereum ile değiştirdi. Bu büyük oyuncunun işlemi, Ethereum'un hafta sonu 4,956 dolarlık yeni bir tarihî zirveye ulaşmasını sağladı, 1,380 günlük bir düzeltme dönemini sonlandırdı ve piyasa ivmesini Ethereum'a yönlendirdi.

Ethereum/Bitcoin (ETH/BTC) oranı, 2025'te ilk kez 0.04'ü aşarak Ethereum'un mevcut göreceli gücünü vurguladı. Ancak Lunde, Ethereum'un ABD Doları (ETH/USD) karşısında yükselmesine rağmen, Bitcoin'e karşı uzun vadeli göreceli eğilimin hala zayıf olduğunu belirtti - 1 yıl, 2 yıl ve 3 yıl boyunca kaydırılmış ETH/BTC getiri oranları hala negatif aralıkta.

Tarihsel olarak, Ethereum'un tarihi zirveye ulaşması genellikle tüm kripto pazarının zirvesini de işaret etmiştir. Geçmiş döngüler, 2017 ve 2021 gibi, benzer bir sıralama göstermiştir: Ethereum'un yükseliş kırılması, altcoinlerin büyük ölçüde yükselmesi ve Bitcoin'in talebin azalması nedeniyle duraklaması - bu da mevcut kripto boğa pazarının sona yaklaşabileceği endişesini tetikledi.

Ancak, önceki zirve dönemindeki %40'ın altında olan Bitcoin piyasa payına kıyasla, şu anda BTC'nin payı %58,6 gibi yüksek bir seviyede kalıyor. Lunde, "Bu nedenle, geçmişte Ethereum'un tarihi zirveleri ile Bitcoin arasındaki ilişki endişe verici olsa da, henüz tüm altcoin pazarının aşırı ısındığını gösteren belirgin bir durumla karşılaşmadık."

Bu arada, kurumsal fon akışları hala temkinli bir eğilim gösteriyor. K33'e göre, CME yatırımcıları Bitcoin pozisyonlarını azaltırken, opsiyon piyasası belirgin şekilde savunmacı bir hale geçti; uzun vadeli opsiyonların eğimi 2023'ten bu yana ilk kez pozitif bölgeye girdi. Buna karşılık, Ethereum vadeli işlemleri çift haneli primle işlem görüyor ve Ağustos başından beri Bitcoin'den daha iyi bir performans sergiliyor - bunun bir kısmı büyük miktarda ETF akışı ve kurumsal cüzdanların birikimi nedeniyle. Ancak, Ethereum'un göreceli güçlülüğü giderek belirginleşirken, yatırımcılar temkinli bir şekilde bekliyor; bu piyasa döngüsünün tarihsel bir yol izleyip izlemeyeceği yoksa tamamen farklı bir senaryo mu ortaya çıkacak.