şifreleme hazinesi stratejisi yeni yön: SOL satın almak ETH biriktirmekten daha verimli mi?

Yazar: Nom

Derleme: Shenchao TechFlow

Kısa Özet

-SOL'un dijital varlık hazinesi (DAT), mevcut ticaret arzını biriktirme açısından ETH veya BTC'nin DAT'ından daha verimli olacaktır.

• Son zamanlarda duyurulan 2.5 milyar dolarlık SOL DAT, ETH'nin 30 milyar dolarlık finansmanına veya BTC'nin 91 milyar dolarlık finansmanına eşdeğerdir.

-FTX mirasındaki SOL yakında piyasadan çıkacak, ancak anlatım etkisinin daha fazla sindirilmesi gerekiyor.

-SOL'un enflasyon sorunu, fiyat artışlarının önündeki bir engel olmaya devam ediyor ve bu ölçeği, kilit açma miktarının yaklaşık üç katıdır; bir an önce çözülmesi gerekiyor.

Gerçekten tam içeriği okumak mı istiyorsun? O zaman önce birkaç ana noktaya bakalım:

Enflasyonun iyi ya da kötü olup olmadığını tartışmayacağım, çünkü buna yeterince zaman harcadım, gelecek değişiklikleri dört gözle bekliyorum.

Ben spot SOL, stake edilen SOL ve kilitli SOL tutucusuyum (Estate SOL'daki SPV'ye teşekkürler), bu nedenle bakış açım bir yanlılık içerebilir, sahip olduğum tokenlerin değer kazanmasını umuyorum ve fiyatın duraklaması benim için olumsuz.

Olumsuz faktörler: FTX mirası ve piyasa baskısı

Birçok kişinin aşina olduğu blockchain'ler gibi, Solana da çoklu finansman turları aracılığıyla yatırımcılara token satışı yapmaktadır. Bu token'ların büyük bir kısmı FTX'e yönlendirilmiştir. @CoinDesk'ten @realDannyNelson'ın haberine göre, FTX iflas ettiğinde 41 milyon SOL bulunduruyordu ve bunların çoğu birkaç finansman turu aracılığıyla satılmıştı; ana alıcılar arasında Galaxy ve Pantera yer almakta olup, kullanım fiyatı yaklaşık 64 dolar ve 102 dolar (ilgili ücretler dahil) olarak belirlenmiştir. Mevcut SOL fiyatı yaklaşık 190 dolar olduğunda, bu yatırımlar önemli ölçüde kâr sağlamıştır.

Staking hesaplarının analizi ile "FTX Mirası SOL" şu anda yaklaşık 5 milyon birim kilitli kalmış olup, toplam değeri yaklaşık 1 milyar dolar.

Bunu neden bahsetmeliyiz?

Son zamanlarda Galaxy ve Pantera sırasıyla 1.25 milyar dolar ve 1 milyar dolar değerinde SOL DAT planlarını açıkladılar. Sol Markets ile birlikte toplamda yaklaşık 2.5 milyar dolar (ilgili masraflar düşüldüğünde) ediyor. Sorun şu ki, bu durum Solana'nın fiyatı üzerinde esaslı bir etki yaratmayabilir, çünkü mevcut piyasada kilitli olan SOL bu varlıklar tarafından satın alınabilir veya tahsis edilebilir. @4shpool(gelato.sh) verilerine göre, 2028 yılına kadar yaklaşık 21 milyon birim SOL'un kilidinin açılması bekleniyor ve toplam değeri yaklaşık 4 milyar dolar. Kabaca yapılan hesaplamalar (daha ayrıntılı model analizi profesyonel finans analistleri tarafından sağlanabilir) "FTX mirası SOL"nun geri kalan kilit açılma miktarının yaklaşık dörtte birini oluşturduğunu göstermektedir.

Diğer yandan, Solana'nın enflasyon sorunu da dikkat çekici. Şu anda enflasyon oranı genellikle %7-8 olarak kabul ediliyor, ancak gerçek enflasyon oranı dolaşımdaki arzın yaklaşık %4,5'i kadar. Bu, 839. döngüde yaklaşık 608 milyon SOL arzı hesaplandığında, bir yıl sonra arzın yaklaşık 27,5 milyon (enflasyon) ve 10 milyon (serbest bırakma) artacağı, toplam dolaşımın yaklaşık 645,5 milyon olacağı ve enflasyon oranının yaklaşık %6,2 olacağı anlamına geliyor. Tekrar vurgulamak gerekirse, bu sadece kağıt üzerindeki bir hesaplama, daha deneyimli bir analistin bakmasını sağlayacağım ve size daha doğru grafikler sunacağım.

Dolaşımdaki arzın ani artışından görülebilir ki, "statik" enflasyon oranı doğru değildir; belirli zaman dilimlerinde büyük ölçüde artarken, diğer zaman dilimlerinde daha düşük olabilir. Kalan büyük kilit açma zaman noktalarını tamamladık.

Bir ana sayıya odaklanmamız gerekiyor: Pazar girişinde günlük SOL miktarı. Eğer birisi bu tokenleri ücretsiz elde ederse (örneğin staking enflasyonu veya kilidi açma yoluyla) veya indirimli fiyatla elde ederse (örneğin FTX mirası SOL), bunun bir kısmının satılması beklenebilir. Önümüzdeki yıl 37.5 milyon SOL'ün enflasyon miktarının tamamen satılacağını varsayıyorum. Eğer fiyatın artmasını istiyorsam, bu benim için kötü bir haber - bkz. madde 2. Bu nedenle, DAT veya ETF (örneğin $SSK) aracılığıyla fon akışına ihtiyacımız var (BONK ETF'yi oluşturan ve sunan @REXShares ekibine teşekkürler, bunu açıkça öneriyorum). İdeal olarak, SOL satın almak için harcanan her bir dolar pazara girmeli ve fiyatı artırmalıdır. Ancak, kilidi açılmış veya indirimli fiyatla SOL satın alınabiliyorsa, bu yöntem daha az verimlidir. Bu nedenle, açılmadan önce bu tokenleri alacak açgözlü DAT katılımcıları olduğunu varsayıyoruz.

O çok kötü mü?

Kısa cevap: Kötü değil. Her yıl 37,5 milyon SOL arzını dengelemek için (her SOL'un fiyatı 200 dolar varsayılarak, ideal bir beklentiyle) piyasaya yaklaşık 7,5 milyar dolar fon girişi gerekecek, yani günde yaklaşık 20,5 milyon dolar (burada basitleştirme yapıldı, hafta içi işlem günleri ve bankalar tatil günleri dikkate alınmadı). Eğer DAT, FTX mirası SOL veya diğer kilitli SOL bölgelerinden tokenleri indirimli fiyattan satın alabilirse, bu fon akışının verimliliğini artıracaktır.

Örneğin, %5 indirimle SOL satın almak için 400 milyon dolar toplamak, 420 milyon dolarlık bir fon akışına eşdeğerdir ki bu açıkça doğrudan piyasaya enjekte edilen 400 milyon dolardan daha iyidir. Tek sorun, bugün piyasadan SOL satın almanın ve gelecekteki azalan satışların zaman değerini nasıl değerlendireceğidir.

Gelecek üç yılda SOL enflasyon oranı, kilitlenme planının 2028'de sona ermesi itibarıyla açılan miktardan yüksek olacak ve FTX mirası SOL, kalan açılan miktarın yalnızca dörtte birini oluşturuyor. Bu nedenle, DAT'ın miras SOL'u piyasalardaki SOL yerine öncelikli olarak satın alması, genel piyasada önemli bir etki oluşturmayacaktır. Galaxy veya Pantera'dan herhangi biri, kalan arzı tamamen tüketebilir (tüm miras SOL'un satılabilir olduğunu varsayarsak), bu mevcut DAT'ları hesaba katmıyor, örneğin @defidevcorp, @solstrategies_ veya @UpexiTreasury (ve mevcut ETP'ler).

İyi haber: İşlem arzı vs Dolaşım arzı

SOL üzerinde harcanan fonlar, ETH veya BTC üzerinde harcanan fonlardan daha verimlidir. Bunun başlıca iki nedeni vardır.

Ticaret Arzı

Öncelikle, dolaşımdaki arz miktarı, özellikle staking varlıkları için, piyasada işlem görebilen arz miktarıyla aynı değildir. Stake edilmiş SOL doğrudan satın alınamaz, ancak stake token türevleri (LST'ler) satın alınabilir. @solscanofficial ekibinin verilerine göre, Solana'nın şu anda 608 milyon SOL'u var, bunların 384 milyonu stake edilmiş olup, bu da %63.1'lik bir paya tekabül ediyor. LST'ler 33.5 milyon SOL'u kapsıyor, bu nedenle piyasada gerçek işlem görebilen arz miktarı yaklaşık %57.5'tir (yaklaşık 35 milyon SOL işlem yapılamaz, en az iki gün gecikme vardır). Karşılaştırıldığında, ETH'nin staking oranı %29.6, LST'lerin oranı ise %11.9'dur. Piyasadaki yüksek arz miktarı fiyat dalgalanmalarının gerçekleşmesini daha zor hale getirirken, SOL'un düşük işlem arzı fiyat artışına yardımcı olmaktadır.

Göreceli fon verimliliği

Solana'nın piyasa değeri ETH ve BTC'nin çok altında, dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 104 milyar dolar, oysa ETH 540 milyar dolar, BTC ise 2.19 trilyon dolar. Bu nedenle, SOL DAT'a yatırılan her bir doların etkisi, ETH DAT'a yatırılanın 5 katı, BTC DAT'a yatırılanın ise 22 katıdır. Stake edilen arz miktarı göz önüne alındığında, bu verimlilik sırasıyla 11 kat ve 36 kat artmaktadır.

Bu DAT'ların avantajı, arzı piyasadan kaldırmaları, staking getirisi ile token kazanmaları (bu, yukarıda enflasyona dahil edilmiştir) ve sonrasında ETF gibi araçların piyasayı daha etkili bir şekilde yönlendirmesini sağlamalarıdır. SSK, piyasaya sürüldüğünden beri günde yaklaşık 2 milyon dolar fon girişi almakta, ancak enflasyon planı 10 kat daha fazla fon girişi gerektirmektedir - bu, daha fazla ETF onayı ile gerçekleşebilir.

Bu içerikleri neden okumalıyız?

Elon bucks için hiç kayıtlı olmadım, bu yüzden bu hepimiz için bir sır.

Özet:

• ETH veya BTC DAT ile karşılaştırıldığında, SOL DAT mevcut işlem arzını (dolaşımdaki arzı değil) daha etkili bir şekilde biriktirecektir. Şu anda arzın %1'inden daha azı SOL DAT tarafından yönetilmektedir ve yeni planların hayata geçirilmesiyle bu oranın %3'e çıkması beklenmektedir, gelecekte %5'e ulaşması mümkün olabilir.

• Yakın zamanda duyurulan 25 milyar dolarlık SOL DAT, ETH'nin 300 milyar dolarlık finansmanına veya BTC'nin 910 milyar dolarlık finansmanına eşdeğerdir. SOL DAT, anlatıyı desteklemek için Michael Saylor veya Tom Lee gibi bir lider figüre ihtiyaç duymaktadır.

-FTX mirasındaki SOL yakında piyasadan çıkacak, ancak anlatısının etkisinin daha fazla sindirilmesi gerekiyor.

-SOL'un enflasyon sorunu hala çözülmesi gereken bir konudur, ölçeği yaklaşık olarak serbest bırakma miktarının üç katıdır..

• Mevcut ETF'ye olan fon akışı yetersiz, ancak daha büyük ölçekli finansal araçların onaylanmasıyla birlikte, Q4'ten itibaren SOL'un kurumsal ilginin odak noktası olması bekleniyor.

• $BONK satın al (yatırım tavsiyesi değildir, lütfen kendi araştırmanızı yapın).

• Eğer bu tür gönderilerden sadece yatırım tavsiyesi almak istiyorsanız, varlıklarınızı yönetmesi için daha profesyonel bir nicel analist bulmanızı öneririm.