MMT boşluk açma olayı yeniden değerlendirme: Özenle tasarlanmış para toplama oyunu - ChainCatcher

Yazar: Zhou, ChainCatcher

MMT short squeeze olayı dört gün önce gerçekleşti ve piyasa dalgalanmaları henüz yatışmadı. Bir zamanlar MMT’nin potansiyelini yüksek sesle savunan KOL’ler de piyasanın derslerinden kaçamadı. Günümüzde olayın tüm görünümü yavaş yavaş netleşiyor; dikkat çekmek, yeni kullanıcı kazanmak için yapılan hazırlıklar, önceden fiyat kırılma uyarıları, büyük artışlar ve short squeeze’ler, ardından ani düşüşle uzun pozisyonların tasfiyesi… Bu çöküş, sadece spekülatif balonu patlatmakla kalmadı, aynı zamanda sektör içindeki manipülasyon ve güven krizinin derin sorunlarını da ortaya çıkardı.

Görsel kaynağı: X kullanıcısı @cloakmk

Bilgiye göre, Momentum, Sui ağı üzerinde önde gelen merkezi olmayan likidite sağlayıcı (CLMM) DEX’leri arasında yer alıyor ve Uniswap v3 mimarisi ile yüksek verimli işlem mekanizmasıyla geniş ilgi topluyor. Rootdata bilgilerine göre, Momentum sırasıyla OKX Ventures, Jump Crypto, Varys Capital, Coinbase Ventures, Amber Group, Sui gibi kurumların yatırımlarını aldı ve bu yıl Ağustos ayında DeAgentAI (AIA) için 5 milyon dolarlık stratejik finansman sağladı.

2025 Mart ayındaki test sürümünün piyasaya çıkışından bu yana, Momentum 200 binden fazla bağımsız kullanıcı ve toplam işlem hacmi 18 milyar doların üzerinde bir başarı elde etti; toplam kilitli değer (TVL) ise 500 milyon doların üzerinde. Bu parlak başarılar, piyasanın ona büyük umutlar beslemesine neden oldu, ancak sonrasında yaşanan dalgalanmalar için de zemin hazırladı.

Ekim 2025’te Momentum Finance, Buidlpad platformu üzerinden MMT token toplama kampanyası başlattı ve toplam fon toplamayı 4.5 milyon dolar olarak planladı. Birinci seviye değerleme 250 milyon dolar olarak belirlendi ve Buidlpad HODL veya Wagmi etkinlikleriyle uygun staking yapan kullanıcılara sunuldu; ikinci seviye ise 350 milyon dolar olarak belirlendi ve diğer uygun katılımcılara açık oldu. Katılım tutarları 50 dolardan 2000 dolara kadar değişiyor; bazı staking veya etkinliklerle uygun hale gelen kullanıcılar en fazla 20 bin dolar yatırabiliyor.

Ayrıca, 25 Ekim’e kadar Buidlpad HODL etkinliği kapsamında uygun LP havuzlarına 3000 dolar veya daha fazla teminat yatıran kullanıcılar, birinci seviye fiyatlandırmadan yararlanıp yatırım limitlerini 3000 ile 20 bin dolar arasında yükseltebiliyor; Wagmi 1 ve Wagmi 2 uzun vadeli topluluk üyeleri ise staking yapmadan birinci seviye değerlemeden faydalanabiliyor. İçerik üreticileri, Momentum ekosistemine özgün içerik sunarak 150 dolar veya üzeri öncelikli tahsisat da kazanabiliyor. Bu düşük giriş bariyeri ve yüksek teşvikli katılım tasarımı, bireysel yatırımcılar ve KOL’lerin ilgisini hızla artırdı.

4 Kasım’da TGE günü, Bybit platformundaki ön işlemde MMT fiyatı 0.3 dolar seviyesinde açıldı ve çoğu küçük yatırımcının ICO maliyetinin 0.35 dolar altında kaldı. Bu trend, açıkça bir fiyat kırılma beklentisini gösteriyordu ve birçok yatırımcı short pozisyon alarak kar etmeye çalıştı; resmi açılışta ise MMT spot ve vadeli işlem fiyatları bir süre 0.8 dolara yükseldi. Bu kısa süreli artış, yeni coinlerin listelenmesinde sık görülen bir model olup, genellikle bir yükseliş hareketinden sonra fiyatın geri çekilmesi beklenir. Bu nedenle, yükseliş sonrası short pozisyon almak mantıklı görülerek daha fazla kişi short’a yöneldi.

Ancak, ikinci gün bu durum değişmeye başladı. 5 Kasım sabahı saat 0:00 ile 5:00 arasında MMT fiyatı birkaç kat artarak hızla 6.47 dolara (Binance vadeli işlem) yükseldi ve hatta Bybit’te 10.5 dolara kadar çıktı. Bu ani yükseliş, short pozisyonların tasfiyesini tam anlamıyla tetikledi ve kısa sürede 1 milyar doların üzerinde short tasfiyesi gerçekleşti.

Bu hareketin taktiği oldukça tanıdık geldi; toplulukta, bu olayın arkasında borsadaki iç hainler ve market yapıcıların işbirliği olabileceği spekülasyonu yayıldı. Ünlü kripto KOL’ü ve analistleri, bu short squeeze’in, projeyle ilgili tarafların market yapıcıların airdrop ve token dağıtımlarını geciktirmesi, gece yarısı ani fiyat artışları gibi nedenlerin yanı sıra, daha gizli bir iç yüzü olduğunu öne sürdü: Borsa içindeki kişiler, short pozisyonu büyük olanların pozisyon bilgilerini market yapıcılarla paylaştı ve böylece market yapıcılar tam zamanında short’ları patlattı. Bu durum, 2023’te Spartan Group’un ortaya çıkardığı benzer vakalarla birebir örtüşüyor ve sektör güvenini daha da sarstı.

Yeni katılan KOL’ler ve bireysel yatırımcılar, tanıtımlar sayesinde airdrop tokenleri ve öncelikli tahsisatlar kazandı; ancak yüksek kaldıraç kullanımı ve piyasanın aşırı volatilitesi nedeniyle tasfiye oldular. Örnek olarak, trader @Elizabethofyou, 7000 dolar teminatla yaptığı hedge işlemi sonunda 130 bin dolar zarar etti; tasfiye fiyatı 6.85 dolar oldu. Elizabeth, Bybit’te hedge yaparken tasfiye edildiğini belirtti ve Bybit ise konuyla ilgilendiklerini açıkladı.

Bu olaylara bakıldığında, KOL’lerin ve topluluğun önceki aktif tanıtımları, MMT’nin short squeeze olmasına zemin hazırladı. Sosyal medyada ve içeriklerde yüksek beklentiler oluşturarak, çok sayıda bireysel yatırımcıyı çekti; ayrıca Buidlpad platformunun önceki projelerinin kazanç sağlayan yeni katılım fırsatları, yatırımcıların güvenini artırdı. İlginç bir şekilde, Buidlpad daha önce, fiyat 30 gün içinde halka arz fiyatının altına düşerse, token’ı almayan kullanıcıların tam ücret iadesi talep edebileceği bir “kayıp koruma” mekanizması duyurmuştu.

Teorik olarak, short yapmadan yeni projeye katılanlar zarar etmeyebilirdi. Ancak, ön işlemde Bybit’te fiyatın düşük açması, fiyat kırılma beklentisini tetikledi ve yatırımcıların duygusal olarak short pozisyon almalarına neden oldu. Proje ekibi ise, kilit açma gecikmeleri ve gece yarısı ani fiyat hareketleriyle, yatırımcıların fonlarını kendi karlarına dönüştürdü; 38 milyon token’lık satış ise, projenin kısa vadeli kar amacı güttüğünü açıkça gösterdi.

Şu anda MMT fiyatı yaklaşık 0.6 dolar seviyesinde ve en yüksek seviyeden yaklaşık %85 aşağıda. Gelecekteki seyir, ekibin kalan token’larının hareketine bağlı olacak. Ayrıca, dün öğle saat 12’den itibaren Momentum’un yatırımıyla ilgili DeAgentAI token’ı AIA’da ani yükselişler yaşandı ve bir gün içinde şaşırtıcı şekilde on kat arttı. Öncesinde, AIA da benzer manipülasyon taktikleriyle short yatırımcılarının tasfiyesini tetiklemişti; bu tekrar eden olaylar, dikkat çekiyor.

Yatırımcılar açısından, bu dalga tekrar uyarı niteliğinde: Kaldıraçlı işlemler ve short yaparken, potansiyel riskleri iyi yönetmek, ani piyasa hareketlerinde stop-loss kullanmak ve teminat seviyelerini ayarlamak şart. Aksi takdirde, piyasanın acımasız sonuçlarıyla karşılaşmak kaçınılmaz olur. Henüz düzenleme mekanizmaları tam anlamıyla oturmamış piyasalarda, benzer olayların sıkça yaşanması muhtemel.