Stablecoin düzenleme mevzuatının analizi ve düşünceleri

Son günlerde, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri sırasıyla stablecoin ile ilgili düzenlemeler çıkardı ve bu geniş bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, bu iki düzenleme detaylı bir şekilde analiz edilmekte ve stablecoin'in doğası, tarafların talepleri ve para politikası üzerindeki etkileri gibi konular tartışılmaktadır.

Bir, Hong Kong "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı" Ana Noktaları

"Taslak" stabilcoin için net tanımlar getirmiştir, başlıca şunları içermektedir:

1. Değer birimi veya ekonomik değer saklama biçimiyle ifade etmek
2. Ödeme, borç ödeme, yatırım ve alım satım için
3. Elektronik olarak depolama ve transfer etme
4. Dağıtık defter üzerinde işlem yapmak
5. Tek bir varlığa veya bir varlık sepetine sabitleme

Regülasyon açısından ana düzenlemeler:

1. İhraç eden taraf bir şirket olmalı, en az sermaye 25 milyon HKD olmalıdır.
2. Rezerv varlık gereksinimleri: Piyasa değeri, dolaşımdaki stablecoin nominal değerinin altında olmamalıdır, şirketin diğer fonlarından izole edilmelidir ve yüksek kaliteli, likit ve düşük riskli varlıklar olmalıdır.
3. Risk yönetimi gereksinimleri: zamanında ödeme sağlamak, KYC ve AML sistemleri kurmak vb.
4. Stabilcoin faizi ödenemez, lisanslı kişiler yalnızca stabilcoin işine faaliyet gösterebilir.

İki, ABD "Stablecoin Birlikte Standart Güvence Tasarısı" Temel Noktaları

Amerika Birleşik Devletleri yasası ile Hong Kong'un düzenleyici mantığı büyük ölçüde benzerdir, ana fark ise şudur:

1. İki seviyeli düzenleme çerçevesi: 10 milyar doları aşan piyasa değeri için federal düzenleme, 10 milyar doların altında ise eyalet düzeyinde düzenleme seçeneği.
2. Rezerv varlık türleri için gereksinimler daha net.

İki bölgedeki yasaların ortak noktası, yerel para birimi stabilcoin'lerini yasallaştırmak ve denetim altına almak, aynı zamanda egemen para birimine olumsuz etkileri önlemektir.

Üç, stabilcoin ile banka teminat mektubu arasındaki benzerlik

Stablecoin'lerin çıkarım ve yönetim kuralları, banka teminatı ile temelde aynıdır:

1. Müşteri eşdeğer para birimini stablecoin/bono ile değiştirir.
2. Ödeme, borç kapama vb. için kullanılabilir.
3. İhraççı, vadesi geldiğinde eşdeğer parayı ödeyecektir.

Stablecoin, yasal para birimi koşullarında bir tür para olarak düşünülebilir ve bu, erken kağıt paraların ve bonoların ortaya çıkış mantığına benzerdir.

Dört, stablecoin ile ilgili tarafların taleplerinin analizi

Stablecoin'in ana ilgili tarafları şunlardır:

1. Ödeme yapan: Daha hızlı, pratik ve düşük maliyetli ödeme yöntemleri arayışında
2. Alıcı: İşlemleri kolayca tamamlamak, 1:1 oranında fiat para ile değiştirmek, diğer ödeme senaryolarında kullanılabilir.
3. İhraççı: makul gelirler arayışı, örneğin değişim ücretleri, rezerv varlık yatırım gelirleri vb.
4. Teknik destek sağlayıcısı: ilgili getiri elde etmek
5. Regülatörler: Ekonomik büyümeyi teşvik etmek, finansal istikrarı korumak

Tarafların taleplerinin dengesi, stablecoin'in gelişim perspektifini belirleyecektir.

Beş, stablecoin'in para politikası üzerindeki etkisi

Bir tür para birimi olarak, stablecoin para arzını etkiler:

1. Eğer tamamı kredi için kullanılırsa, piyasalara eşit miktarda para enjekte etmekle eşdeğerdir.
2. Eğer bir kısmı devlet tahvilleri gibi şeyler için kullanılırsa, belli bir miktar para arzı artacaktır.
3. Eğer tamamı rezerv olarak tutulursa ve yatırım yapılmazsa, para arzını artırmaz.

Stablecoinlerin ihraç ölçeği ve düzenleme modeli, para politikası değerlendirmelerine dahil edilmelidir. Dağıtık defter teknolojisine dayanan özellikleri, geleneksel nakit akış düzenlerinden farklı akış kuralları oluşturabilir.

Altı, Çin'e Tavsiyeler

1. Teknoloji tarafsızlığını sürdürmek, finansal yeniliği teşvik etmek
2. Stablecoin'ların gerçek ihtiyaçlardan kaynaklandığını anlamak
3. Stablecoin için yasalaştırma, yeniliği teşvik etme ve riskleri önleme
4. Çin yuanı stabilcoin'inin çıkarılmasında maddi bir yasal engel yoktur
5. Renminbi stabilcoin, dijital renminbi için senaryoları genişletebilir.
6. Yenilikçi stablecoin ile banka hesap sistemi arasında sorunsuz entegrasyon
7. Stabilcoinlerin geliştirilmesi, yeni ortaya çıkan ekonomilere hizmet etmek ve RMB'nin uluslararasılaşmasını sağlamak amacıyla öncelikli bir hedef olmalıdır.