Yılın ikinci yarısında büyük ihtimalle bir faiz indirim süreci olacak, çok kötü geçmemeli.

Mevcut piyasa mekanizması, bir "gerilmiş yay" gibi bir dizi yapısal çarpıklığa yol açıyor.

Amerika içindeki çelişkiler: mali genişleme ama para daraltma. Bu "politika uyumsuzluğu" kombinasyonu pek yaygın değil; bir yanda Hazine departmanı ekonomiyi canlandırmak için para harcamak istiyor, borç yığını giderek büyüyor, diğer yanda ise Fed enflasyonu bastırmaya çalışıyor, yüksek faiz oranları devasa faiz giderlerine yol açıyor, bu da Trump'ın Fed'e karşı sert eleştirilerinin temel nedeni.

Bu tür bir mali genişleme ve para sıkılaştırma durumu genellikle uzun süre sürdürülemez. Borç finansmanı zorlaştığında ve finansal piyasalar baskı altına girdiğinde, merkez bankası faiz artırımlarını durdurmak veya hatta faiz indirimine veya borç para basmaya yönelmek zorunda kalabilir. Trump'ın Powell'ı görevden almak istemesi, tam olarak bunu yapmayı amaçlamaktadır.

Mevcut piyasa durumu:
1. Para politikası sıkılaştırıldı, genel piyasa kredi genişlemesi sınırlı (fonlar pahalı hale geldi); ancak maliye sürekli olarak fon sağlıyor (örneğin altyapı, sübvansiyonlar, devlet tahvili ödemeleri) ve bu hala belirli zincirler veya varlıklara büyük miktarda "likidite" salınmasına neden oluyor. Bu, fonların "politika yararlanan varlıklara" yoğunlaşmasına yol açıyor.
2、Yatırımcılar "riskten kaçınma kalabalık işlemleri" yaparken, yüksek faiz oranları ve yüksek riskler altında, yatırımcılar daha yüksek belirsizlik, daha güçlü likidite ve fayda sağlayan politikaların olduğu varlıklara yönelecekler. Örneğin: öncü teknoloji hisseleri, ABD tahvilleri (kısa vadeli), emtia liderleri, Bitcoin gibi "yeni güvenli" varlıklar. Bu durum, bazı varlıkların değerlemesinin temel göstergelerden uzaklaşmasına ve likidite "kara delik" etkisinin ortaya çıkmasına neden olmaktadır.
3. Özel sektör "marjinalleşiyor", KOBİ'ler ve alternatif varlıklar kan kaybediyor, şirket kredileri kısıtlanıyor; risk sermayesinin etkinliği azalıyor; alternatif piyasalar (örneğin yüksek getirili tahviller, gelişen piyasalar) sürekli olarak kan kaybediyor.

Eğer aniden büyük ölçüde faiz indirilirse, bu durumun "çökmeye" neden olup olmayacağını merak ediyorum.

Geçmiş deneyimlere göre birkaç evrim aşaması olacaktır:
1. Faiz indirimlerinin başlangıcında, likidite "taşma" yapabilir, bu da öncelikle varlık fiyatlarını yükseltebilir. Piyasa, "dönüm noktasının geldiğini" öngörecek, öncelikle yüksek yoğunluklu varlıklara (örneğin teknoloji devleri, altın, Bitcoin) yatırım yapacaktır; FOMO etkisi artacak, fiyatlar kısa vadede daha da uç noktalara ulaşabilir.
2. Sürekli ya da aşırı faiz indirimleri, "varlık yeniden fiyatlandırması" ve "fon yeniden tahsisi" dalgasını tetikleyebilir, işte bu zaman potansiyel çöküş anıdır:
-A, mevcut merkezi varlıkların "büyüme balonu" beklentisi, fon çıkışlarını tetikledi; daha önce aşırı fiyatlandırılan varlıklar (örneğin bazı teknoloji liderleri, tahviller) yeniden fiyatlandırma nedeniyle büyük düşüşler yaşayabilir.
-B, fonların yeniden dağıtımı, ana akım olmayan varlıkların kısa vadede ani yükselişleri/yüksek dalgalanmaları, likiditenin "taşkın" hale geldiği zaman, fonlar kenar varlıkları aramaya başlar, daha önce unutulan varlıklar hızlı bir şekilde değer kazanır. Ancak, temel destek yetersiz olduğundan, dalgalanmalar büyük olur ve yeni bir sistemik risk kaynağı oluşturur.
C, kredi sistemi istikrarsız, potansiyel finansal kriz tetikleyicisi, yüksek kaldıraçlı fonların yeniden girişi; eğer düzenleme başarısız olursa veya finansal aracılar (banka, finansal olmayan) riski ele alınmazsa, likidite sıkışmasına neden olabilir;

Eğer bir kez daha şiddetli bir şekilde faiz indirilirse ve maliye henüz toparlanmadıysa, 2022'nin döngüsü yeniden yaşanabilir, ancak daha şiddetli bir şekilde. Ancak, Eylül-Aralık arasında faiz indirimine dair bir spekülasyon yapılması bekleniyor, büyük ihtimalle çok kötü olmayacak. Bu yüzden arkadaşlar rahatlayabilir!

#降息 # makroekonomi