3 milyar dolar şifreleme borç verme devi iflas etti, sektör merkezi platform risklerine karşı dikkatli.

Son zamanlarda şifreleme kredisi sektöründe dikkat çekici bir olay meydana geldi. 300 milyon dolardan fazla kredi bakiyesi yöneten tanınmış bir şifreleme kredi şirketi iflas başvurusunda bulundu ve bu durum sektördeki kredi modelinin uzun vadeli sürdürülebilirliği üzerine tartışmaları tetikledi. Bazı görüşlere göre, kredi işinin sürekli gelişimi büyük ölçüde kredi veren kuruluşların kendi etik değerlerine ve aşırı durumlarda risk yönetimi yeteneklerine bağlıdır.

Bu şirket, birçok tanınmış kurumdan yatırım desteği almış, finansman büyüklüğü 25 milyon dolara ulaşmış ve sektör içinde önemli bir yere sahip olmuştur. Eğer iflası "312 kara kuğu" gibi piyasa dalgalanmalarıyla ilgiliyse de, iflas belgelerindeki 1-5 milyar dolarlık borçtan, üst düzey yöneticiler arasındaki açık çatışmalara ve tüm tarafların suçladığı "içeriden kişiler" tartışmasına kadar, bu borç verme şirketinin herhangi bir yasadışı işlem yapıp yapmadığı konusunda şüpheler uyandırmaktadır. Onun iflası, şifreleme sektöründe yaygın olan sorunları mı gün yüzüne çıkardı? Kullanıcılar neye göre seçim yapmalıdır?

Şirketin iki kurucu ortağı, tanınmış bir ödeme şirketinden gelmekte ve her ikisi de finansal teknoloji geçmişine sahip. Bu tür bir özgeçmiş, o dönemde henüz gelişmekte olan şifreleme pazarında onlara birçok destek kazandırdı ve büyük miktarda finansman çekti. Görünüşte iyi bir başlangıç gibi görünse de, yüzeyin altında aslında birçok sorun gizli.

Yönetim kurulu üyeleri arasındaki çatışmalar, şirketin iflasının yüzeysel nedeni. Şirket, belirli varlıklarla ilgili dolandırıcılık sorunlarıyla karşılaştığını ve soruşturma için kolluk kuvvetleriyle iş birliği yaptığını belirtmişti. Daha sonra ortaya çıkan iflas belgelerinden, bunun eski baş yatırımcının yönettiği fonlarla ilgili olabileceği görülüyor. Bu yıl Mart ayında, şirket tahvil ihraç etmek ve şifreleme varlıklarını yönetmek için yeni bir varlık oluşturmayı denedi, ancak ardından kurucuyla baş yatırımcı arasında şirketin kontrolü üzerine bir anlaşmazlık ortaya çıktı. Her iki taraf da kendi iddialarını savunarak karşılıklı olarak birbirlerini şirketin zarar görmesine neden olmakla suçladı.

Ancak birkaç milyon dolarlık tartışmalı miktar, yüzlerce milyon dolarlık borçlara kıyasla açıkça yetersiz. Peki, şirketin çöküşüne ne sebep oldu? Eski bir çalışan daha fazla iç bilgi açıkladı. Onun söylediğine göre, anahtar, bir kurucu ortak ile şirket arasındaki karmaşık finansal ilişkilerde yatıyor.

Bu kurucu ortak, şirketin üst düzey yöneticisi olmasına rağmen, aslında liderlikten giderek uzaklaşıyor. Dışarıda, çevrimiçi oyunlara kredi ödeme hizmeti sunan benzer bir şirket kurdu. Kamuya açık bilgiler, bu iki şirkette aynı anda birçok çalışanın çalıştığını gösteriyor. İş büyümesini teşvik etmek için, bu kredi şirketi yeni şirkete 39 milyon dolardan fazla kredi verdi, yıllık getiri oranı %15-%24.

İlginç olan, bu yılın Mart ayında piyasa çöküşü şirketin nakit akışını sıkıntıya soktuğunda, bu ortak kurucu kişisel olarak şirkete 300 Bitcoin ödünç vermiştir. Ancak bu 39 milyon dolardan fazla olan kredinin nasıl geri ödeneceğine dair bir sonraki düzenlemeler için net bir plan yok. Şirketin mahkemeye sunduğu belgelerde sadece bir "yeniden müzakere edilen geri ödeme planı" olduğu belirtilmiştir.

Daha da endişe verici olan, birçok eski çalışanın bildirdiğine göre, şirketin bu fonu geri alma girişiminde bulunmadığı, yatırım komitesinin ilgili taleplerinin de CEO tarafından reddedildiğidir. Bu, şirketin üst düzey yöneticileri arasında fonların ödünç alınması ancak geri talep edilmemesi durumunun olduğunu gösteriyor. Şirketin iş modelinin, müşterilerin şifreleme varlıklarını teminat olarak kullanarak kredi vermeye dayandığı düşünüldüğünde, bu durum şirketin müşteri varlıklarını kötüye kullanıp kullanmadığı konusunda şüphe uyandırıyor.

P2P platformlarının kapanması sırasında olduğu gibi, bu şirketin çöküşü de pek çok trajedi ile birlikte geldi. Bildirildiğine göre, birçok eski çalışan, kendilerinin ve ailelerinin birikimlerini platforma yatırdı, bazıları ise onlarca yıllık birikimlerini kaybetti. Şu anda yüzlerce mağdur müşteri sosyal platformlarda deneyimlerini paylaşıyor.

Bu iflas başvurusunda bulunan şirketin nasıl bir muamele ile karşılaşacağı? Mahkeme duyurusuna göre, ilgili duruşma yapılmıştır. Şirket, iflas yasasının 11. bölümünü uygulayıp yeniden yapılandırmayı umuyor, bu da kaynakları kullanarak borçları geri ödemenin hala mümkün olduğu anlamına geliyor; bu, müşteriler için en iyi seçenek olabilir. Ancak, şirketin içindeki karmaşık mali durum ve yüksek borç göz önüne alındığında, başvuru reddedilip tasfiye aşamasına geçilebilir. Bu durumda, müşteri varlıkları öncelik sırasına göre geri ödenecektir; bazı müşteriler tam ödeme alamayabilir.

Tüm şifreleme endüstrisine bakıldığında, merkeziyetsiz borç verme hızlı bir şekilde gelişiyor ve önemli bir ölçeğe ulaşıyor. Birçok platformun borç bakiyesi birkaç yüz milyon dolardan on milyar dolara kadar değişiyor. Bu, şifreleme endüstrisinde önemli bir miktar; fonların diğer tarafında, sektör içindeki önemli madenciler, traderlar, borsa veya piyasa yapıcılar olabilir. Ancak bu fonların yönetimi, kullanımı ve geri ödenmesi durumu dışarıdan belirsizdir; döngüsel borç verme gibi yüksek riskli işlemlerin var olup olmadığı da bilinmemektedir.

Bu olay, tüm yatırımcılara bu sektörün hala birçok risk barındırdığını hatırlatan bir ayna gibidir. Şeffaflık, denetlenebilirlik ve varlık özerkliği, her sıradan yatırımcının hedefi olmalıdır. Bu yılki hareketli likidite madenciliği çılgınlığı sona ermiş olsa da, merkeziyetsiz finansın sunduğu izinsiz, açık ve şeffaf, özgür kontrol edilebilir nitelikler belki de bizim düşünmemiz ve uygulamamız gereken daha önemli konulardır.