Son zamanlarda, kurumsal yatırımcıların büyük ölçekli girişiyle birlikte kripto varlıklar pazarında artık ayı piyasası yaşanmayacağına dair görüşler ortaya çıkmıştır. Ancak, bu iddianın derinlemesine düşünülmesi gereken bazı noktaları vardır.

Aslında, kurumsal katılımın çok yüksek olduğu Amerikan borsa piyasasında bile, altı ay ile bir yıl arasında süren yapısal bir Ayı Piyasası dönemi yaşanmıştır. Eğer kurumlar bu boğa piyasasının ana itici gücü ise, o zaman kurumsal olarak yönlendirilen bir Ayı Piyasası olasılığını da dikkate almamız gerekiyor.

Emlak balonunun derslerini bir gözden geçirelim. Emlak piyasası, "arazi satışı - altyapı inşası - şehir genişlemesi - arazi fiyatlarının artışı" şeklinde olumlu bir döngü yaşamıştır. Ancak bu döngü nihayetinde kırılmıştır. Salgın tetikleyici olsa da, balonun patlaması kaçınılmazdı.

Şimdi, birçok kurumun kripto varlıklar pazarına "MicroStrategy" benzeri bir modelle girdiğini görüyoruz: Hisse senedi ihraç edip Bitcoin satın almak, Bitcoin fiyatının artması hisse senedi fiyatını artırıyor ve daha fazla Bitcoin satın almak için hisse senedi ihraç etmeye devam ediyorlar. Bu model sonsuz bir döngü gibi görünse de, aslında potansiyel riskler de barındırıyor.

Kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştüğünde, hatta kurumların maliyet çizgisinin altına düştüğünde, bu şirketlerin hisse senedi fiyatları kaçınılmaz olarak etkilenecektir. Kurumlar kripto varlıklarını satmaya istekli olmasa bile, hissedarların baskısı onları bunu yapmaya zorlayabilir. Sonuçta, bu şirketlerin kripto varlık satın alma amacı kâr elde etmektir, piyasa istikrarını sürdürmek değil.

Eğer kurumsal liderliğindeki boğa piyasası anlatısı çökerse, bunun üzerine bireysel yatırımcıların panik satışları da eklenirse, 2022’deki gibi bir piyasa panik ve derin geri çekilmelere neden olabilir. Ayrıca, küçük coinlerin refah dönemine aşırı bir beklenti içinde olmamalıyız. Çoğu şifreleme projesinin nihayetinde sıfıra inmesi muhtemeldir ve mevcut piyasanın likiditesi ile proje sayısı 2021 ile karşılaştırıldığında büyük bir fark göstermektedir.

Bu belirsizliklerle dolu piyasada, dikkatli ve mantıklı olmak son derece önemlidir. Yatırımcılar, piyasa hareketlerini sürekli takip etmeli ve risk yönetimini iyi yapmalıdır; herhangi bir güzel hikayeye körü körüne inanmamalıdır.