Aşamalı dump: Federal Rezerv (FED) faiz indirimlerinin ardındaki gerçek

Son zamanlarda herkes Federal Rezerv (FED) faiz indirimini konuşuyor, piyasa duyguları da ateşlendi. Birçok kişi faiz indiriminin olumlu olduğunu, riskli varlıkların devam edeceğini düşünüyor. Ama bana göre bu daha çok bir aşamalı dump gibi.

Neden böyle söylüyorsun? Faiz indirimleri genellikle ekonominin tamamen dip yaptığı zamanlarda değil, likiditenin hala geniş olduğu ve piyasa duygusunun biraz sıcak olduğu zamanlarda başlatılır. Görünüşte "tabanı desteklemek" ama aslında büyük fonlara güvenli bir çıkış yolu yaratmaktır. Olumlu beklentileri serbest bırakarak piyasa duygusunu yükseltir, yatırımcıları heyecanlandırarak alım yapmaya yönlendirir, bu şekilde fonlar yüksek seviyeden yavaşça çıkabilir.

Faiz indirimi tek seferlik bir durum değildir, bu bir süreçtir. Sürecin ilk yarısında piyasa oldukça hareketli olabilir, dolar zayıflar, fonlar riskli varlıklara yönelir ve piyasa belki de bir dalga daha yaratabilir. Ancak risk genellikle döngünün ikinci yarısında gizlidir; gerçek aşağı yönlü baskı genellikle faiz indiriminin sonlarına yaklaşıldığında ortaya çıkar. Başka bir deyişle, faiz indiriminin getirdiği refah, daha çok bir "hayat uzatma" gibidir, yeni bir boğa piyasası değil.

Dış sinyallere bir daha bakalım. Yen, eğer güçlenmeye devam ederse, genellikle doların dönemsel zirveye ulaştığını gösterir; Won'un dalgalanması ise daha çok "kanarya" gibidir, sıkça riskleri önceden serbest bırakır. Bu işaretler ve Federal Rezerv'in (FED) operasyonları bir bütün olarak ele alınmalıdır, arka planda ise özünde fonların çıkış noktası aradığı gerçeği vardır.

Tarih tekrar tekrar kanıtladı ki: faiz indirimlerinin başlangıcı görünüşte olumlu gibi görünse de, aslında bir el değiştirme penceresidir. Yatırımcılar için önemli olan, faiz oranı puanlarına odaklanmak değil, mantığı anlamaktır.