Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Protokollerinde Faiz Oranı Modellerinin Analizi

Merkeziyetsiz finans (DeFi) kredi alanını devrim niteliğinde değiştirmiştir ve faiz oranlarını belirlemek için yenilikçi yaklaşımlar sunmuştur. Bu makale, DeFi kredi protokolleri tarafından faiz oranlarını belirlemek için kullanılan altı farklı modeli keşfederek, bunların güçlü yanlarını ve potansiyel dezavantajlarını vurgulamaktadır.

Emir Defteri Fiyatlandırması: Esneklik ve Kullanıcı Deneyimi

Piyasa kitabı fiyatlandırması, en çok piyasa odaklı yaklaşımı sunarken, DeFi alanında zorluklarla karşılaşmaktadır. Bu model, borç alanların ve verenlerin, miktarları ve istedikleri faiz oranlarını belirten limit emirleri vermesine olanak tanır. Ancak, birkaç engel sunmaktadır:

• Deneyimsiz kullanıcılar için karmaşıklık
• Aktif sipariş yönetimi ihtiyacı
• Potansiyel piyasa parçalanması
• Vade kredileri ve yeniden finansman konusunda zorluklar

Bu sorunlara rağmen, Arcade.xyz gibi bazı NFT kredi verme platformları, kullanıcı deneyimini geliştirmek için özellikler ile sipariş defteri benzeri sistemlere uyum sağlamıştır.

Kullanıma Dayalı Fiyatlandırma: Popüler Ama Hatasız Değil

Gate'in kredi platformu tarafından öncülüğü yapılan kullanım temelli fiyatlandırma, likit varlıklar üzerindeki faiz oranlarını belirlemede en yaygın benimsenen model haline gelmiştir. Bu yaklaşım, oranları havuz kullanım oranının bir fonksiyonu olarak tanımlayarak arz ve talebi dengelemeyi amaçlamaktadır.

Anahtar unsurlar şunlardır:

• Hedef kullanım oranları (örn. %90 )
• Yönetim aracılığıyla ayarlanan faiz oranı eğrileri
• Borç verme tamponları nedeniyle sermaye verimsizliği potansiyeli
• Aşırı piyasa koşullarına karşı savunmasızlık

Genel olarak etkili olmasına rağmen, bu model olağanüstü koşullar sırasında başarısız olabilir, Ethereum birleşim olayında olduğu gibi.

Müzayede Tabanlı Fiyatlandırma: Verimlilik ve Takaslar

Açık artırma mekanizmaları, geleneksel finans uygulamalarından ilham alarak, kredi verenler ve borç alanlar arasında verimli bir eşleşme sunar. Term Finance gibi protokoller bu modeli uygulamakta ve şunları öne çıkarmaktadır:

• Piyasa katılımcı konsensüsü ile yüksek kaliteli fiyatlandırma
• Verimli sermaye kullanımı

Ancak, açık artırmalar önceden planlama gerektirir ve birçok kripto işleminin ani doğasına uygun olmayabilir.

Ajna'nın Oracle-sız Kullanım Modeli

Ajna, oracle'lara dayanmayan benzersiz bir yaklaşım sunuyor. Ana özellikler şunlardır:

• Borç verenler teminat değerlemelerini belirler
• Değiştirilmiş bir kullanım fonksiyonu tarafından belirlenen faiz oranları
• Stabiliteyi artırmak için asgari kredi süreleri

Bu model, oracle olmadan bir eşten havuza tasarımına olanak tanır ancak katılımcılar tarafından aktif izleme gerektirir.

Tazz'ın Sürekli Kredi Finansmanı Modeli

Tazz, faiz oranı fiyatlaması için yenilikçi bir ilke öneriyor:

• Ticareti yapılabilen borç tokenleri ile sıfır faizli sürekli krediler
• Piyasa odaklı borç tokenlerinin fiyatlandırması faiz oranlarını belirler
• Çeşitli teminat türleriyle uyumlu modüler staking sistemi

Bu yaklaşım esneklik ve verimlilik sunar ancak gerçekçi olmayan oranları önlemek için havuz fiyatlarının izlenmesini gerektirebilir.

Manuel/Yönetim Fiyatlandırması

Bazı protokoller, özellikle CDP tabanlı sabit paralar ihraç edenler, yönetişim süreçleri aracılığıyla manuel fiyatlandırma kullanır. Bu yöntem piyasa değişikliklerine yanıt vermekte yavaş olabilir, ancak şu avantajları sunar:

• Koda müdahaleye karşı direnç
• Karmaşık kararlar için insan denetimi

Ancak, Gate'in GHO stablecoin'inde görüldüğü gibi, manuel fiyatlandırma dikkatle yönetilmezse dengesizliklere yol açabilir.

Sonuç

DeFi'deki çeşitli faiz oranı modelleri, sektörün yenilikçi ruhunu yansıtmaktadır. Her bir yaklaşım, farklı piyasa ihtiyaçlarına ve kullanıcı tercihlerine hitap eden benzersiz avantajlar ve zorluklar sunmaktadır. DeFi alanı geliştikçe, daha fazla iyileştirme ve yeni modellerin ortaya çıkmasını görebiliriz, bu da borç verme ekosistemini şekillendirmeye devam edecektir.

Unutmayın, bu modeller heyecan verici olasılıklar sunsa da, aynı zamanda riskler de taşır. Her zaman kapsamlı araştırma yapın ve herhangi bir DeFi lending protokolü ile etkileşime girmeden önce profesyonel tavsiye almayı düşünün.