Terra Luna Destanı: Nasıl Algoritmik Hayaller Kripto Gerçekliğiyle Çakıştı

Terra Luna'nın kripto gökyüzünde bir yıldız gibi yükselişini ve düşüşünü izledim. Devrim niteliğinde olması beklenen şey, kriptonun en büyük dikkatli hikayelerinden biri haline geldi. Bu projeyi iddialı başlangıçlarından felaketle sonuçlanan sonuna kadar takip ettim; bu çılgın piyasada yenilik ve riskin nasıl çarpıştığını birinci elden gördüm.

Bizi Başarısızlığa Uğratan Algoritma

Terra'nın yaklaşımı gerçekten zekiceydi - LUNA'nın Terra stabilcoin'lerinin volatilitesini absorbe ettiği bir algoritmik stabilcoin sistemi. Geleneksel teminata ihtiyaç yoktu, sadece saf piyasa mekanikleri ve arbitraj teşvikleri vardı. Zirveye ulaştığında, LUNA'nın 119,51 $'a çıktığını izlediğimi hatırlıyorum, bunun gerçekten işe yarayabileceğini düşündüm. İki token sistemi şık görünüyordu - stabilcoin'lere olan talep arttığında, LUNA yakıldı, arzı azaltarak fiyatı yükseltti.

Ama zarafet, istikrar anlamına gelmez. Baskı geldiğinde, bu kart evi muhteşem bir şekilde çöktü.

İmparatorun Yeni Giysileri

Do Kwon sadece bir proje inşa etmiyordu - bir vizyon satıyordu. Kendine güveni kibir sınırındaydı, büyük platformlarla ortaklıklar kurarak hatta o gösterişli $38 milyon Washington Nationals anlaşmasını elde ederek. Terra İttifakı, 10 ülkede e-ticaret platformlarıyla bağlantılara, 45 milyon kullanıcıya ve $25 milyar ticaret hacmine sahipti.

Etkileyici rakamlar temel kusurları gizliyor. Anchor Protocol'daki %19,45'lik getiri daha fazla alarm zilleri çalmış olmalıydı. Bu getiriler sürdürülebilir değildi, ama kimse altın yumurtlayan tavuğu sorgulamak istemedi.

Kimsenin Durdurmadığı Ölüm Spiralı

Mayıs 2022, kripto yatırımcılarını sonsuza dek rahatsız edecek. UST, dolar paritesini kırdı ve felaket niteliğinde bir geri bildirim döngüsü başlattı. Algoritma, istikrarı sağlamak için LUNA'yı telaşla basarak piyasayı tokenlarla doldurdu ve hiper enflasyona neden oldu.

Korkuyla izledim, $45 milyar günler içinde yok oldu. Hatta Bitcoin rezervleri - yaklaşık 2.4 milyar dolar değerinde - kanamayı durduramadı. 13 Mayıs'ta çaresizlikle blockchain'i durdurdular, ama çok geçti.

Zengin yatırımcılar mı? Önce onlar çıktı. Araştırmalar, deneyimli oyuncuların varlıklarını erken sattığını, perakende yatırımcıların ise değersiz tokenler tuttuğunu gösteriyor.

Küllerden Klasiklere

Artık Terra Classic (LUNC) var - orijinal projenin topluluk odaklı zombi versiyonu. Artık algoritmik stabilcoin yok, sadece LUNC'nin yerel token olarak kullanıldığı başka bir blockchain platformu. O büyük arz enflasyonunu azaltmak için yakım mekanizmaları uyguluyorlar, ama zarar verildi.

Bu arada, Terra 2.0 taze bir token dağıtımıyla piyasaya sürüldü, ama bu, bir cesedin üzerine ruj sürmek gibi. Piyasa unutmadı.

Kırmızıya Yazılmış Dersler

Terra'nın çöküşü saf algoritmik istikrarın zayıflığını ortaya çıkardı. DAI aşırı teminat gerektirirken ve USDC/USDT merkezi rezervleri korurken, Terra her şeyi piyasa teşviklerine ve matematiğe yatırdı. Normal koşullarda harika çalışıyordu. Aşırı stres altında ise muazzam bir şekilde başarısız oldu.

LUNC ile hâlâ ilgilenenler için, çoğu ticaret platformu bunu sunuyor, ancak bu belirli kripto tarihine maruz kalmak istemenizin nedenini sorgulardım. Belki de harika yeniliklerin bile felaket kusurlarını gizleyebileceğini hatırlatmak için.

Terra Luna sadece başarısız bir proje değildi - aynı zamanda teorik mükemmellik ile piyasa gerçeği arasındaki boşluğu ortaya koyan DeFi ilkelerinin temel bir stres testiydi. Kripto para dünyasında, uygun önlemler olmadan yapılan yenilik, bozulma değil - yok olmaktır.